供给侧

　　供给侧（Supply side），经济学术语，相对于需求侧而言，即供给方面，也就是生产端、企业端。简单来说，需求侧有投资、消费、出口三驾马车，供给侧有劳动力、土地、资本、创新四大要素。

　　“供给侧改革”，就是“供给侧+结构性+改革”。其含义是：用改革的办法推进结构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。

　　供给侧有劳动力、土地、资本、创新四大要素。

　　一、劳动力

　　劳动力是最重要的经济资源和生产要素，在市场经济中必须通过市场实现其配置和形成价格。“劳动是价值的实体和内在尺度，但是它本身没有价值”。工资不是劳动要素价值的货币表现，而是劳动力价格的表现。在资本主义条件下，劳动力成为商品并具有价值。劳动力价值取决于再生产劳动力所必需的生活资料价值，通过劳动力商品交易市场的雇佣劳动关系，实现劳动者与资本的结合。工资在现象形态上表现为劳动的报酬，实质是劳动者再生产劳动力所必需的生活资料价值的货币表现。在社会主义条件下，劳动力作为生产要素进入市场，通过市场供求双方的契约合同关系，实现劳动者与公有生产资料的结合。在社会主义公有制经济中，实行按劳分配原则，工资的实质是劳动者按劳分配个人消费品价值的货币表现。

　　二、土地

　　土地作为生产要素的定义很广，可以采取各种形式，从农业用地到商业房地产，再到特定土地的可用资源。自然资源，如石油和黄金，可以从土地上提取和提炼供人类消费。

　　农民在土地上种植农作物可以增加其价值和效用。对于一群被称为“重农主义者”的早期法国经济学家来说，土地是创造经济价值的责任。

　　虽然土地是大多数企业的重要组成部分，但其重要性可能会因行业而异而减少或增加。例如，一家科技公司可以在零土地投资的情况下轻松开始运营。另一方面，土地是房地产企业最重要的投资。

　　三、资本

　　在经济学中，资本通常是指货币。然而，货币不是生产要素，因为它不直接参与生产商品或服务。相反，它通过使企业家和公司所有者能够购买资本货物或土地或支付工资来促进生产中使用的过程。对于现代主流（新古典主义）经济学家来说，资本是价值的主要驱动力。

　　在生产要素中区分个人资本和私人资本是很重要的。用于运送家庭的私家车不被视为资本商品，但明确用于公务目的的商用车则被视为资本商品。在经济萎缩或遭受损失时，公司会削减资本支出以确保利润。然而，在经济扩张时期，他们投资新的机器和设备，将新产品推向市场。

　　四、创新

　　现多指以现有的思维模式提出有别于常规或常人思路的见解为导向，利用现有的知识和物质，在特定的环境中，本着理想化需要或为满足社会需求，去改进或创造新的事物、方法、元素、路径、环境，并能获得一定有益效果的行为。

　　2015年11月10日，中央财经领导小组第十一次会议上首次提出“供给侧结构性改革”，指出“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力”。

　　供给侧改革是指从供给侧入手的改革；结构性改革是指针对经济结构性问题的体制性矛盾推进的改革；供给侧结构性改革是指从供给侧入手、针对结构性问题的体制性矛盾推进的改革。

　　供给侧结构性改革旨在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。需求侧改革主要有投资、消费、出口三驾马车，供给侧则有劳动力、土地、资本、制度创造、创新等要素。

　　供给侧结构性改革，就是从提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，更好满足广大人民群众的需要，促进经济社会持续健康发展。

　　供给侧结构性改革，就是用增量改革促存量调整，在增加投资过程中优化投资结构、产业结构开源疏流，在经济可持续高速增长的基础上实现经济可持续发展与人民生活水平不断提高；就是优化产权结构，国进民进、政府宏观调控与民间活力相互促进；就是优化投融资结构，促进资源整合，实现资源优化配置与优化再生；就是优化产业结构、提高产业质量，优化产品结构、提升产品质量；就是优化分配结构，实现公平分配，使消费成为生产力；就是优化流通结构，节省交易成本，提高有效经济总量；就是优化消费结构，实现消费品不断升级，不断提高人民生活品质，实现创新—协调—绿色—开放—共享的发展。

供给侧结构性改革的重大意义

　　第一，供给侧结构性改革有助于淘汰落后产能，提升资源配置效率，提高投资有效性。地方政府之间的不当竞争容易导致重复建设，引发产能过剩。当出现产能过剩时，有些地方政府又可能会通过补贴等方式给本应被市场淘汰的企业“输血”，使产能过剩问题持续存在。供给侧结构性改革有助于理顺政府与市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，进而从体制机制层面治理产能过剩。通过深化财税体制改革以及完善干部考核评价机制，减少政府对企业投资活动的干预，避免地方政府间的过度竞争和重复建设。通过取消不必要的财政补贴，以市场优胜劣汰机制决定企业的去留。

　　第二，供给侧结构性改革有助于增加有效技术供给，提高全要素生产率。供给侧结构性改革能够从多方面增加有效技术供给，包括加大基础研究投入力度、加强知识产权保护力度、构建更加完善的科技成果转化体系等。供给侧结构性改革有助于健全以企业为主体的产学研一体化创新机制，使创新成果尽快投入生产，更加迅速地转化为有效技术供给。

　　第三，供给侧结构性改革有助于增加有效制度供给，消除投资与消费面临的障碍。通过完善融资体系和税收制度体系降低企业融资成本和税费负担，并通过深化“放管服”改革进一步降低市场准入门槛，激发中小企业和民营企业投资活力。同时，通过优化收入分配结构提高中低收入群体的收入水平，并通过健全教育、医疗、养老等公共服务体系及社会保障体系消除中低收入群体的后顾之忧，增强其消费动力。

　　第四，供给侧结构性改革有助于增加高质量产品和服务供给，顺应居民高品质消费需求，有效扩大内需。当前，我国高质量产品和服务供给相对不足。实施供给侧结构性改革，有助于减少医疗、教育等领域的市场准入限制，激发民间资本投资活力，促进公平竞争，增加高质量产品和服务供给。供给侧结构性改革还有助于提高产品质量标准，强化产品质量安全监管，让高质量产品能够顺利走向市场、走向消费者。

为何要进行供给侧结构性改革？

　　表象：需求不足。07年以来，中国经济增速逐年下滑。从需求侧看，外需中，全球出口增速10年见顶回落，过去三年持续零增长，中国较难独善其身，而低成本优势不再，令低端制造业向东南亚转移不可避免。内需中，11年人口结构出现拐点，12年人口抚养比见底回升，13年地产销量增速持续下行，工业化步入后期，投资增速持续下行。

　　实质：供需错配。但需求刺激效果甚微，15年以来央行5次降息降准、发改委新批基建项目规模超过2万亿，但投资依然萎靡。而在消费领域中，则呈现出较为明显的供需错配：国内消费增速拾级而下，但中国居民在海外疯狂扫货，国内航空客运增速缓慢下行，但跨境出游却持续高增长。这意味着，当前中国经济面临的问题，并不在短期需求，而在中长期供给。

供给侧结构性改革的影响与未来

　　1.供给侧结构性改革如何影响经济结构？

　　加速经济结构转型，重新分配经济蛋糕。从生产的角度看，供给侧结构性改革将激发消费倾向，导致第三产业在经济中的占比进一步上升，而第二产业中的传统工业部门占比将明显收缩。而从收入的角度看，供给侧结构性改革将引发经济蛋糕的重新分配：减税将导致生产税净额占比下降，加速折旧和产能去化将导致固定资产折旧占比短期上升、长期趋降，降低成本和产能去化将导致企业营业盈余占比上升，加速劳动力跨地域、跨部门流转以及提高人力资本，将导致劳动者报酬上升。

　　2.供给侧结构性改革如何影响中国杠杆率？

　　中国式转杠杆。供给侧结构性改革同样将对中国杠杆率产生影响：产能去化意味着企业部门杠杆率将持续下行，户籍制度改革和二三线城市地产库存去化意味着居民部门杠杆率将持续下行，减税降费和财政支出提升意味着政府部门(主要是中央政府)的杠杆率将大幅上升，而防范化解金融风险和企业降低财务成本意味着金融部门杠杆率将缓慢上升。

供给侧结构性改革如何推进

　　第一，推进增长动能转换，加快实施创新驱动发展战略。坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑；深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，完善国家创新体系，加快建设科技强国。

　　第二，深化要素市场化配置改革，实现由以价取胜向以质取胜的转变。破除无效供给，推动化解过剩产能，调整产业结构，淘汰落后产能，防止低水平重复建设；健全要素市场运行机制，实现要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。

　　第三，加大人力资源培育力度，更加注重调动和保护人的积极性。要塑造良好社会文化生态，营造鼓励创新、终身学习的社会氛围，厚植企业家精神土壤激发和保护企业家精神。

　　第四，激发各类市场主体活力，加快建设世界一流企业。毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。

　　第五，持续推进“三去一降一补”，优化市场供求结构。坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，优化存量资源配置，扩大优质增量供给。

　　总之，推动供给侧结构性改革，重点是解放和发展社会生产力，用改革的办法推进结构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，实现由低水平供需平衡向高水平供需平衡跃升。

　　金融供给侧结构性改革是近年来我国金融改革与发展一以贯之的主要方向。2023年10月30日至31日的中央金融工作会议是我国金融发展史上具有里程碑意义的一次重要会议。会议首次提出“加快建设金融强国”的目标，明确提出要“以深化金融供给侧结构性改革为主线”，加快构建中国特色现代金融体系。

　　金融供给侧结构性改革是整体供给侧结构性改革的有机组成部分，是供给侧结构性改革由实体经济领域延伸到金融领域的深化拓展。金融供给侧结构性改革，是从基本面的角度、制度的角度、结构性的角度以体制机制性改革的方法对金融领域的重要方面和关键环节进行的调整和变革，最终形成对经济有长效作用的基础性制度安排。

　　“以深化金融供给侧结构性改革为主线”，既是推动我国金融业转型升级的突破口和着力点，也是解决当前我国金融领域突出问题的重要路径，是推动经济高质量发展的重要保障。金融供给侧结构性改革的核心要求就是回归金融服务实体经济的本质，优化金融供给结构和供给效率，满足人民群众美好生活需要。

深化金融供给侧结构性改革怎么做

　　第一，深化金融供给侧结构性改革，要深化对金融本质和规律的认识。金融是推动经济社会发展的重要力量。金融要为实体经济服务，满足经济社会发展和人民群众需要。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。要遵循金融发展规律，处理好实体经济和金融的关系，吸取一些西方国家经济“脱实向虚”的教训，立足中国实际，走出中国特色金融发展之路。

　　第二，深化金融供给侧结构性改革，要平衡好稳增长和防风险的关系。实体经济健康发展是防范化解风险的基础。要注重在稳增长的基础上防风险，强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间，坚持在推动高质量发展中防范化解风险。

　　第三，深化金融供给侧结构性改革，要把防止发生系统性金融风险作为金融工作的永恒主题。要坚持底线思维，坚持问题导向，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，着力防范化解重点领域风险，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。要以强化金融监管为重点，加快相关法律法规建设，加强宏观审慎管理制度建设，加强功能监管，更加重视行为监管，确保风险防控“耳聪目明”，形成金融发展和监管强大合力，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　第四，深化金融供给侧结构性改革，要构建金融有效支持实体经济的体制机制。目前，我国金融业的市场结构、经营理念、创新能力、服务水平还不适应经济高质量发展的要求，诸多矛盾和问题仍然突出。要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务，降低实体经济融资成本。要围绕建设现代化经济的产业体系、市场体系、区域发展体系、绿色发展体系等提供精准金融服务，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系。

　　第五，深化金融供给侧结构性改革，要完善金融服务，提高金融资源配置效率。在加快完善全国统一大市场、统筹推进现代流通体系建设的背景下，强化支付结算等金融基础设施建设，提供更多直达各流通环节经营主体的金融产品。要以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，以满足各类经济主体的需求，改进对小微企业和“三农”的金融服务。

　　第六，深化金融供给侧结构性改革，要把更多金融资源配置到重点领域和薄弱环节。在这一过程中，要更加注意尊重市场规律、坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业重点支持；要加快补齐县域、小微企业、新型农业经营主体等金融服务短板，促进普惠金融和绿色金融、科创金融等融合发展，提升政策精准度和有效性。

　　供给侧管理是通过对总供给的调节来达到宏观经济目标。与之对比，需求管理假定生产要素的供给为既定的条件下对总需求的调整和控制。在经济学理论中，供给侧管理代表了新古典主义学派的经济思想，而需求侧管理则代表了凯恩斯主义的经济思想。

供给侧管理的理论基础

　　供给侧管理强调通过提高生产能力来促进经济增长。供给侧管理的理论基础来自经济增长理论中的生产函数，一般形式是：

　　Y=F(A，K，L)

　　其中，Y代表总产出，F是一个函数形式，K是资本存量，L是劳动投入，A是全要素生产率。这里资本K和劳动L是生产投入要素，其要素价格分别是利率r和工资w。A是代表效率，A越大意味着相同的资本和劳动投入可以有更大的产出，A包含了除资本和劳动以外的其他全部要素，故称为全要素生产率。影响A的常见因素包括技术、制度、自然条件等等。

　　产出Y的提高可以通过增加要素投入K、L（所谓的“要素投入驱动”），以及提高A实现。不过增加L不会提高人均产出（除非人口结构变化），资本投入K达到稳态均衡后便对经济增速没有贡献。所以现代经济增长理论一致认为，从长期看，全要素生产率A的提高是经济增长的唯一源泉，因此经济增长的核心问题就是要想办法提高全要素生产率A。

需求侧管理的理论基础

　　需求侧管理强调可以通过提高社会需求来促进经济增长。需求侧管理的理论基础来自凯恩斯的国民收入均衡分析，即我们所熟知的：

　　Y=C+I+G+NX

　　其中，Y代表总产出，C是消费，I是投资，G是政府支出，NX是净出口。凯恩斯认为因为需求不足，当期的实际总产出Y可能会低于潜在产出Y*。在此情况下，政府可以通过调节有效需求（货币政策降低利率r刺激投资I，或者财政政策直接增加G）来使得总产出达到潜在产出。

供给侧管理和需求侧管理的主要区别

　　第一，前提假设区别：市场能否自动出清。所谓市场出清，是指市场经济中商品能够通过价格变化自动调节需求和供给，使得供需达到均衡。供给侧管理（新古典主义）认为商品价格具有充分的灵活性，能使需求和供给迅速达到均衡。而需求侧管理（凯恩斯主义）认为因为商品价格存在刚性，短期内无法充分调整，所以会有需求不足的情况出现。换言之，凯恩斯主义认为宏观经济会出现需求不足情况而新古典主义认为不会出现。

　　第二，政策理念不同：是否需要刺激政策。需求侧管理认为需求不足导致产出下降，所以拉动经济增长需要刺激政策（刺激政策指为提高总需求的财政和货币政策）来提高需求，使当期的总产出达到潜在产出。供给侧管理认为市场可以自动出清，当前产出可以自动回归潜在产出，所以拉动经济增长需要提高生产能力即提高潜在产出水平，而不需要提高需求的所谓“刺激政策”。（事实上，包括弗里德曼、卢卡斯等在内的很多经济学家认为这些调节需求的刺激政策非但没有起到平滑经济的作用，反而增加了经济的波动）

供给侧如何管理

　　供给侧管理最终的落脚点就是在对生产要素K、L，以及全要素生产率A的管理上，核心是要提高全要素生产率A。具体而言，供给侧管理的手段可以包括：

　　第一，改革提高效率（核心问题）。通过改革促进全要素生产率A的提升，包括简政放权、放松管制、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等等，本质上都属于这类。

　　第二，调结构。调整产品价格和要素价格在不同部门间的相对价格，引导资本和劳动在不同部门间的重新配置。本质上说，调结构不属于一个经济增长问题，但从政策手段上看这也属于供给侧管理的一种方式。

　　第三，改善人口结构和劳动力质量。劳动人口占比上升可以提高人均产出，人力资本提高劳动力的生产能力。