资本预算

　　资本预算又称基本建设预算或固定资产投资预算，是指为了新增固定资产而新建、扩建、改建和更新改造各项产品生产或服务而进行的预算。

　　资本预算的项目一般投资周期长，投资资金支出一般金额较大，对于企业未来的产品生产或服务方向、未来产品生产或服务的经济、社会效益具有全局性、战略性的长期影响。

　　资本预算事关基本建设的各个阶段是否能够有条不紊地顺利往前推进，关系到是否能够及时投产，关系到固定资产投产时所面临的市场时机好坏，关系到资本预算债务融资本息能否及时偿还和股权融资回报的高低。因此，资本预算是一项影响预算主体未来战略全局和长期投资效益的重大工作。

　　资本预算是企业为投资决策、筹资决策和营运资金管理而进行的一系列预算活动。其中，投资决策是企业决定是否投资某一项目或资产的过程，筹资决策是企业确定筹资方式及资金来源的过程，营运资金管理则是企业日常经营中现金流的管理。

　　资本预算是根据已确定的投资方案所编制的分年度的长期资金收支计划。编制资本预算的主要目的是为了预先规定某投资项目所需资金总额及其需要期，预先规定该投资项目的具体内容，如应购置设备的种类、型号，投资规模，资金需要量及其来源等，预先规定该投资项目可容许支付的资金限额。资本预算同企业一定期间(年)的总预算，特别是现金预算和预计资产负债表有密切联系。

　　它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要用于经济建设，其收入主要是债务收入。资本预算是复式预算的组成部分。

　　资本预算中采用现金流量的原因是有利于考虑货币的时间价值，能搞清每一笔预期收入、支出的具体时间;利润计算没有考虑资金的收付时间(权责发生制)；现金流量使资本预算更具有客观性会计利润一定程度上受存货计价、费用摊派和折旧计提方式影响;折旧不是当期真正的现金支出;现金流量考虑了投资的实际效果会计利润仅反映某一会计期间的"应计现金流量"(权责发生制)，而不是实际的现金流量。现金流量包括:现金流入量、现金流出量、现金净流量

　　现金净流量=现金流入量-现金流出量

　　现金净流量=税后净利润+折旧

　　应该注意的问题:所有的现金流量都需要转换成税后现金流量，资本预算的现金流量应该是增量现金流量。

　　1.确定预算目标：明确预算期内的投资、筹资和营运资金管理目标。

　　2.分析市场环境：了解行业动态、政策变化、市场竞争等因素，为预算决策提供依据。

　　3.预测财务数据：根据历史数据和市场环境分析，预测未来的销售收入、成本费用、利润等财务指标。

　　4.制定预算方案：根据预测的财务数据和目标，制定投资、筹资和营运资金管理方案。

　　5.评估风险收益：对预算方案进行风险评估，权衡收益与风险，作出最终决策。

　　6.实施预算方案：将预算方案付诸实践，并不断监控执行情况，及时调整。

　　以某上市公司为例，该公司近年来销售收入持续增长，为扩大生产规模，公司计划投资一个新的生产线。以下是该公司进行资本预算的详细步骤：

　　1.确定预算目标：公司确定未来一年的投资目标为1000万元，用于购买新的生产线。

　　2.分析市场环境：公司对行业进行了深入调研，发现市场竞争激烈，但公司通过提高产品质量和服务水平有望保持领先地位。同时，国家政策支持制造业发展，为公司提供了良好的外部环境。

　　3.预测财务数据：根据历史数据和市场环境分析，公司预测未来一年的销售收入为5000万元，成本费用为3000万元，预计利润为2000万元。

　　4.制定预算方案：公司决定从银行贷款500万元，发行股票筹集资金500万元，自有资金450万元，共计筹集资金1450万元。同时，公司对生产线进行了价值评估，评估价值为1200万元。

　　5.评估风险收益：公司对投资项目进行了风险评估，发现项目具有较高风险，但预计收益也较高。经过权衡收益与风险，公司最终决定进行投资。

　　6.实施预算方案：公司将预算方案付诸实践，按计划购买了新的生产线，并不断监控执行情况。一年后，公司对新生产线的投资进行了审计和评估，发现投资取得了良好的回报。

　　例:扩建项目分析及决策：华新公司拟扩建新车间，旨在生产一种新产品投放市场。当产品定价为2000元/台时，正式投产后，第一年可以售出20000台，预计以后每年增加1000;公司打算利用厂里一块前三年以100万元的租金租给他人的土地，合同一年一定;新厂房建设需要投资1200万元，建设期为2年，第一年投入600万元，其余在第二年投入;第三年初购买和安装设备要800万元，并开始投产;投产时需垫付营运资本600万元，以后每年增加50万元;固定资产折旧年限:厂房20年，机器设备8年，直线折旧，项目期末资产残值为0，土地不计提折旧;投产后项目经营寿命期为5年，经营变动成本为销售额的60%，除折旧外固定成本每年600万元;公司所得税33%，资本成本12%;项目寿命结束时，期末厂房市场价格为700万元，机器设备市场价格120万元，土地留待公司处置，垫付的全部营运成本按投资额全部收回。假定原始投资发生在年初，其余现金流量均发生在每年末。

　　例:资产更新分析及决策：旧机床:前10年以7500元购入，期望寿命15年，15年后残值为0，直线折旧，每年折旧费500元，账面价值2500元，市场价值1000元。新机床:价格12000元。在以后5年中，年经营成本从7000元减至4000元，5年后新机器市场价值2000元，公司税率33%。在重置阶段，营运资本增加1000元，新机器以8年直线折旧，期末残值0，资本成本12%。

　　1.净现值法（NPV）

　　净现值法指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。

　　净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

　　2.现值指数法（PI）

　　现值指数又称获利指数或利润指数，是指投资项目未来现金净流量的总现值与原始投资额现值之比。PI>=1，则项目投资报酬率不低于预定的贴现率，该项目可以接受；PI<1，项目的投资报酬率低于预定的贴现率，该项目不可以接受；现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值

　　3.内含报酬率法（IRR）

　　内含报酬率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。

　　4.回收期法（PP）

　　非折现回收期（静态回收期）是指不考虑货币时间价值，用未来现金净流量累计到原始投资额时所经历的时间，代表收回投资额所需要的年限。通俗点讲就是初始投资全部收回的时间。

　　折现回收期（动态回收期）是指考虑货币时间价值的情况下，未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

　　5.会计报酬率法（ARR）

　　会计报酬率=年平均净利润/原始投资额*100%