营运资本

　　营运资本又称循环资本，营运资本是流动资产（短期资产）和流动负债（短期负债）的差额。从广义角度，营运资本也称营运资金，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、其他应付款等占用的资金。

　　营运资本是企业经营周转使用的日常性流动资金，与公司的各项生产经营紧密相关，营运资本的投入与收益犹如人体血管，为企业的生产经营提供源源不断的血液支持，为企业周转提供充足的能量。只有企业营运资本良好，企业运转才可以有序进行，企业的供产销才能有效衔接，从而促使企业健康发展。

　　营运资金的特点包括如下几点：

　　（1）营运资金的来源具有灵活多样性；

　　（2）营运资金的数量具有波动性；

　　（3）营运资金的周转具有短期性；

　　（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

　　营运资本计算公式为：

　　营运资本=流动资产-流动负债

　　计算营运资本使用的“流动资产”和“流动负债”数据，通常可以直接取自资产负债表。资产负债表的资产和负债分为流动项目和非流动项目，并按流动性强弱排序，为计算营运资本和分析流动性提供了便利。

　　通过公式推到可以得出：

　　营运资本=（总资产-非流动资产）-（总负债-非流动负债）

　　=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）

　　=（股东权益+非流动负债）-非流动资产

　　=（股东权益+非流动负债）-长期资产

　　=（股东权益+长期负债）-长期资产

　　=长期资本-长期资产

　　计算分析：

　　营运资金可用来衡量公司或企业的短期偿债能力。

　　当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。当全部流动资产未由任何流动负债提供资金来源，而全部由长期资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。

　　当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年或1个营业周期内需要偿还，而长期资产在1年或1个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，这意味着财务状况不稳定。

　　营运资本周转率是营业收人与营运资本的比率。它有三种计算方法，计算公式分别如下：

　　营运资本周转次数=营业收入+营运资本丨

　　营运资本周转天数=365+（营业收入—营运资本）

　　营运资本与收入比=营运资本+营业收入

　　营运资本周转次数，表明1年中营运资本周转的次数，或者说明每1元营运资本投资支持的营业收入。营运资本周转天数表明营运资本周转一次需要的时间，也就是营运资本转换成现金平均需要的时间。营运资本与营业收入比，表明每1元营业收人需要的营运资本投资。

　　营运资本周转率是一个综合性的比率。严格意义上，应仅有经营性资产和负债被用于计算这一指标，即短期借款、交易性金融资产和超额现金等因不是经营活动必需的而应被排除在外。

　　营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策，决定分配多少资金用于应收账款和存货、决定保留多少现金以备支付，以及对这些资产进行日常管理。营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，决定向谁借人多少短期资金、是否需要采用赊购筹资等。

　　营运资本管理的目标有三个：（1）有效地运用流动资产，力求其边际收益大于边际成本；（2）选择最合理的流动负债，最大限度地降低营运资本的资本本；（3）加速营运资本周转，以尽可能少的营运资本支持同样的经营规模并保持公司支付债务的能力。

　　营运资本管理与营业现金流有密切关系。由于营业现金流的时间和数量具有不确定性，以及现金流入和流出在时间上不匹配，使得公司经常会出现现金流的缺口。公司配置较多的营运资本（流动资产与流动负债的差额），有利于减少现金流的缺口，但会增加资本成本；公司配置较少的营运资本，有利干节约资本成本，但会增大不能及时偿债的风险。因此，公司需要根据具体情况权衡风险和报酬，制定适当的营运资本政策。