经营性流动资产

　　经营性流动资产是企业全部资产中最有活力的部分，经营性流动资产中的货币资金部分是企业的血液，存货管理水平及周转能力直接关乎企业的销售和财务绩效，应收款项也直接与企业销售相关，并与企业的货币资金密集相关。

　　具体的资产项目：

　　经营性流动资产涉及的会计科目有10多个，像“应收股利”、“应收利息”、“一年内到期的流动资产”这几个则不是很重要，相信一般金额不会很大。其他的项目可以分为：货币资金、商业债权(包括应收账款、应收票据)、存货、预付账款、两项劣质资产(指待摊费用和其他应收款)。对这些项目要结合历史数据、同行数据，认真进行分析：

　　（1）货币资金分析

　　好公司由于较强的实力和经济商誉，一般货币资金项目占资产比例较高。分析货币资金项目，主要是要结合现金流量表，看货币资金在过于一期中发生了怎样的变动，这些货币资金变动主要是3项活动中的哪一项活动带来的，如茅台的货币资金项目很多，主要是账面上有大量的预收款，这是一种很强的商业势力和经济商誉的表现;而对于地产公司的万科则逊色多了，其较大的货币资金主要是“筹资活动现金流量”带来的，并非“经营活动现金流量”带来的。优秀的企业，一般都有不俗的长期现金存量，这本身就是公司实力的一种展现。当然，如果货币资金占比过大，也反映企业现金利用效率不太高。

　　（2）存货分析

　　存货的占比在各行业有所不同，像地产公司一般此项余额占总资产的比重就较高，传统制造业的公司、零售业的公司一般存货占比也较高。存货一般可分为很多项，不同的行业一般分类还大不相同，拿典型的工业公司来说，存货可分为原材料、半成品、产成品。通常来说，存货增加不是好消息，表明企业的资金占用水平增加了，尤其是一些电子行业、食品行业的产成品存货积压通常是危险信号，不过对于白酒行业则是一个例外，白酒行业是最不怕存货积压的行业，存货越存越值钱。

　　如果发现存货余额大量增加，一定要翻阅报表附注，看看是哪一项存货增加了：

　　①产成品存货增加这通常是企业需求量下降的信号，表现企业在未来可能被迫削价并计提减值准备;

　　②半成品存货增加通常是好消息，可能标志着管理人员对未来的市场前景有较好的预期，期望销售增长;

　　③原材料增加通常表明生产和采购的效率低下，将导致销售费用增加;也有可能是企业预期未来原材料将上涨，提前储备原材料；

　　对于存货占用水平较高的行业，存货减值准备的计提则构成一项关键会计政策。

　　（3）预付账款

　　预付账款一般是企业材料采购造成的，该项流动资产也是企业经营现金流的减项。对于金额过大的预付账款，如果是与关联企业发生的采购，要当心这可能是资金拆借的信号。

　　（4）应收账款和应收票据

　　应收账款和应收票据一般是基于商业竞争的考虑，需要对客户放宽销售政策。对于这两项商业债权，要注意相应的减值准备的政策。

　　1、3个周转率

　　分析经营性流动资产，一定要关注3个周转率：流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。在企业毛利率一定的情况下，提高周转率就成了企业提高财务绩效的主要手段，流动资产周转率其实也主要是由存货周转率和应收账款周转率这2个指标决定的。对这3个周转率，一定要结合企业多期数据和同行业可比公司数据进行比较，要警惕这些周转率下降的情况。要注意的是通常存货周转率与应收账款周转率有一定的反向关系，如果企业放宽销售政策，存货周转率提高了，但应收账款周转率则下降了;反之，如果执行严格的销售政策，应收账款周转率上升了，但存货周转率则下降了，需要结合分析。

　　2、企业流动资产的真实偿债能力

　　企业流动资产为企业的短期偿债能力提供了最直接的保障，传统的比率分析，如流动比率、速动比率均能在一定程度上反映企业的短期偿债能力。不要应该注意的是，现代社会的发展使得一些新型的商业模式出现，不要拘泥于传统的具体结论，如“流动比率一般应该大于2”、“速动比率一般要大于1”，对于某些“轻资产、类金融”的公司，其应付账款、预收账款往往长期以来一直保持较大的水平，这并不是企业的经营出了问题了，恰恰是企业经营强势的表现，这些无息流动负债事实上成了企业的重要资金来源，“轻资产、类金融”的公司如我们熟知的苏宁电器、国美电器、格力电器，国外的沃尔玛、戴尔，其流动比率均小于2甚至1。关注企业短期偿债能力，一定要更关注企业货币资金水平及存货、商业债权的周转及变现能力。

　　3、警惕两类劣质流动资产

　　在所有的流动资产项目中，“其他应收款”和“待摊费用”是两项最没有价值的流动资产，一般来说，好公司这两类资产非常少，如果发现这两项资产长期以来占比较大，一般是关联方占用资金的征兆或者是企业会计政策的不规范所致。

　　经营性流动资产是企业全部资产中最有活力的资产，需要结合报表附注进行认真分析，要特别关注个别会计项目的异常变动，这有助于我们避开相应的风险。

　　流动资产是指企业可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产。营业周期是从取得材料到销售出产品这一段时间。多数企业的营业周期都在一年之内，某些特殊行业（如轮船、飞机制造业）的营业周期可能会超过一年。无论是一年还是超过一年的一个营业周期，只要能在这个期限内变现或被耗用，就是流动资产，超过这个期限变现或耗用，就是非流动资产。

　　流动资产最主要的特征是它的周转速度快，变现能力强，短期可以变现或运用。

　　关于流动资产的含义，有下列几点需要说明：

　　1.营业周期

　　一般来说，营业周期是指企业从支付货币购买商品或劳务开始，到这些商品或劳务重新转化为企业的货币为止的时间。大多数企业，如商业企业、批量生产的工业企业、服务企业等，其营业周期通常不到一年。但有一些行业的企业，其营业周期通常长于一年，如房地产企业、造船企业等。流动资产与非流动资产按资产在一年内能否或是否准备变现或消耗来划分。但在企业营业周期长于一年的条件下，应以营业周期为标准来划分流动资产或非流动资产。

　　2.流动资产与特定资产的物理特性

　　特定资产的物理特性，这里指的是有关资产的最终可利用性能：有的资产可多次反复被最终消费者使用（如冰箱、房屋等），有的资产则可以被最终消费者一次性消耗掉（如一些日常办公用品等）。这里需要强调的是，对企业而言，一项特定资产是否列作流动资产，不取决于特定资产的物理特性，而仅仅取决于企业持有该项资产的目的；如果持有目的是一年内或一次性消耗（表现为售出或一次性使用完毕），则应列作流动资产；反之，则应列作非流动资产。例如，对于生产汽车的企业，如果它生产出来的汽车是用于销售，则有关汽车应作为该企业的流动资产；但如果它生产的汽车有一部分用于自己的运输活动，长期参加企业的经营周转，这部分汽车就应作为固定资产处理。

　　3.流动资产的实际构成与管理要求

　　在实务中，流动资产的构成可能与我们前面谈论的概念有一定差异：某些资产的耗用期在一年或一个营业周期以上，但其单价较低，为了在管理上抓住主要矛盾，大部分企业把这类资产作为流动资产管理，如对低值易耗品的处理。

　　流动资产包括的内容：

　　1.货币资金

　　货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金，其他货币资金包括外埠存款、银行汇票存款等。货币资金是流动资产项目中变现能力最强的一项。我们权且将它理解为企业随时都可以支配的资金。

　　2.交易性金融资产

　　交易性金融资产是指企业为交易目的而持有的债券投资、股票投资和基金投资。需要关注的是这部分金融资产是以交易为目的而持有的，也就是说，企业并没有打算长期持有这些债券、股票、基金，只要有需要随时可以卖掉。交易性金融资产在变现的过程中会影响利润总额。

　　3.应收票据

　　应收票据体现的是一种债权，是欠款方对其债务到期偿还的承诺，变现能力不及以上两项但是强于后面各项。

　　4.应收账款

　　应收账款一般是伴随企业的销售行为而产生的债权，所以通常和收入的确认关系密切。能收回的部分当然是债权，是企业的资产，若是不能收回，就成为坏账，成为企业的损失了。

　　5.预付账款

　　不同于应收账款，预付账款和企业的采购业务密切相关。作为企业的一项债权，预付账款也有同应收账款一样的尴尬。如果卖方在收到货款之后因为某种原因没有发货或没有履行相关的劳务，并且长时间没有履行义务的表示，那么这部分债权就不能再在资产负债表上列示了。

　　6.应收利息

　　应收利息包含已到付息期但尚未领取的债券利息。

　　7.应收股利

　　股利应该是大家都不陌生的东西，对企业来说，对外投资在购入和持有期间应收取的现金股利都在该项目下体现。

　　8.其他应收款

　　其他应收款核算企业其他各种应收及暂付款项，通常是关系单位往来款、员工备用金、为员工垫付款等。然而很多企业在其他应收款上乱挂账，长期挂账的其他应收款是需要关注的一个方向。

　　9.存货

　　存货是资产负债表中一个比较大的项目，指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等，包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。

　　一年内到期的非流动资产包括一年内到期的持有至到期投资、长期待摊费用和一年内可收回的长期应收款。

　　11.其他流动资产其他流动资产是除以上各项以外的流动资产，其实没有什么特别的含义，只是为了汇总以上各项都没有涉及的内容。