周转能力

　　周转能力反映企业生产经营资金在获利条件下的周转速度。周转能力考核的主要指标有：应收账款周转率、存货周转率等。

　　应收账款周转率是用于衡量应收账款流动程度的指标，其取决于相对客户的强势或弱势地位、销售模式以及对应收账款的管理能力。应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额。一般说来，企业应收账款比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产流动性强，企业的短期偿债能力也会增强。若企业应收账款周转率过低，则说明企业催收账款的效率太低或信用政策十分宽松，会影响企业资金利用率和资金的正常周转，增加坏账发生的比率，最终影响到利润。

　　应收账款周转率分析应与赊销分析、现金流分析等相关指标结合。

　　一是指标计算应考虑应收账款本身的波动性。应收账款是资产负债表要素，是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。为尽可能消除以上因素的影响，评价应收账款周转率时可以使用期初、期末平均数或多个时点平均数。

　　二是指标计算应考虑赊销收入被高估的问题。理论上应收账款是由于赊销引起的，计算应收账款周转率应该使用赊销收入，但赊销收入在财务报表上无法取得，所以采用营业收入，因此会导致应收账款周转率偏高，分析时要考虑这一因素。

　　三是指标计算应对应收账款计提坏账进行还原。资产负债表上反映的应收账款是扣除坏账准备后的净额，计提的坏账准备越多，计算的应收账款周转次数越多、天数越少，这种影响会歪曲对应收账款周转率的判断，所以计算时应采用未扣除坏账准备的应收账款。

　　四是指标计算应收账款应包含应收票据。应收票据项目反映企业因销售商品、提供劳务等收到的商业汇票，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，计算应收账款周转率时应收账款应包含应收票据，财务报表根据“应收票据”科目的期末余额减去“坏账准备”科目中有关应收票据计提的坏账准备期末余额后的金额填列，在计算时要将应收票据还原为未扣除“坏账准备”的金额。

　　五是应收账款周转天数并不是越少越好。应收账款周转率分析要考虑公司的信用政策对应收账款余额的影响，从销售到收款的信用期越长，应收账款会越多，坏账损失也会越多，应收账款的机会成本也会越多，但却能大幅提高销售额。

　　六是应关注应收账款与收入比。过大或异常的应收账款与收入比均反映出该企业经营风险较高，即大量销售长期不能收款，形成较大的坏账，或者全部现销未利用商业信用提升企业的竞争能力，造成盈利能力下降。也可能存在利用大额关联交易开展非正常业务处理的可能性。

　　存货周转率是反映企业营运能力重要指标之一，用来测定企业一定时期内存货的周转速度，存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，以及占用在存货上的资金周转速度越快。

　　存货周转率的计算公式为：存货周转率(次)=销售(营业)成本÷平均存货;平均存货=(年初存货+年末存货)÷2;存货周转率(天)=360÷存货周转率(次)。

　　用存货周转率来分析比较两家对标企业，如果A企业的存货周转率明显高于B企业，则反映A企业有更好的销售状况，其存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，便于A企业更好地应对突发情况。也可以反映出A企业在采购、存储、生产、销售各环节管理工作方面比B企业更有优势。B企业的存货周转速度慢，占用资金多，会存在积压现象，影响其盈利能力和偿债能力。

　　在通常情况下，存货周转率下降，表明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理，同时，存货周转率下降也说明了产品竞争力下降，竞争力不强，毛利率也必然下降。

　　如果你发现某上市公司存货周转率逐年下降而毛利率却逐年上升这种背道而行的现象，要警惕其存在财务造假的可能性。