长期偿债能力比率

　　长期偿债能力比率是衡量企业偿还非流动负债（长期负债）能力的指标。长期偿债能力比率主要包括资产负债率、长期资本负债率、权益乘数、产权比率、现金流量负债比、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数等。

还本能力指标

　　资产负债率=总负债/总资产=总负债/（总负债+股东权益）

　　长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）

　　长期负债，即非流动负债。

　　长期资本，总资产中扣除流动负债的部分，即非流动负债+股东权益。

　　权益乘数=资产/所有者权益或=总资产/股东权益

　　权益乘数就是资产将所有者权益放大的倍数。

　　权益乘数越大，财务杠杆就越大。

　　产权比率=总负债/股东权益

　　权益乘数就是资产将所有者权益放大的倍数。

　　三者之间的关系如下：

　　权益乘数=1+产权比率

　　资产负债率×权益乘数=产权比率

　　现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额

付息能力指标

　　利息保障倍数=息税前利润（EBIT）/利息支出

　　息税前利润：净利润+财务费用的利息费用+所得税费用

　　分母的利息支出（本期的全部应计利息）：财务费用的利息费用+资本化利息

　　现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息支出

　　理解：跟短期偿债能力相反，负债在分子，资产等在分母

　　就长期偿债能力来说，负债一般是不会超过资产或股东权益的（如果一家企业的负债比资产还多，那仅利息就能拖垮企业了）

　　①指标计算时乘以100%，表示该指标应该用百分数表示。如果没有用百分数表示，理论上也是正确的，如资产负债率、长期资本负债率、现金流量与负债比率以及后面涉及的盈利能力比率。

　　②分子是负债总额或长期负债，指标名称来自分母，如资产负债率和长期资本负债率；

　　③指标名称直接显示计算的，如现金流量与负债比率、现金流量利息保障倍数；

　　④特殊指标需要单独记忆，如产权比率、权益乘数、利息保障倍数。

　　理解：产权比率=负债/股东权益，比如你想投资一家企业，你就要看看这家的产权比率是高还是低，如果产权比率很高（大于1），说明负债大于股东权益，就是说即使你把所有的股份都拿出来卖掉，也不够偿还负债的，你敢投资或者借钱给这样的企业吗（当然高风险也伴随着高回报）

　　⑤资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率的分子和分母金额，根据题中假设可以是期末数，也可以是平均数（如期初与期末平均），如果没有假设，一般按照期末数计算。

　　理解：一般是期末数，因为负债是一个“时点”的概念，代表在这个时点你欠别人多少钱

　　长期偿债能力是企业偿还非流动负债的能力，企业对债务负有两种责任，一是偿还本金，二是偿还利息。分析一个企业长期偿债能力，主要是确定企业偿还本金和支付债务利息的能力。

　　长期偿债能力分析：

　　1.分析企业的还本能力

　　分析企业的还本能力有两个思路，一是从存量方面分析，二是从流量方面分析。

　　（1）存量方面

　　就是看目前存在的资产与负债的比例，看拥有的资产够不够归还债务，本质上就是在看资本结构，即资产由负债和权益的构成比例。

　　资产负债率，产权比率，权益乘数都是表示资产、负债、所有者权益三者比例结构的指标，知道任何一个都能求出另外两个，所以这三个指标实质是一样的，都在说明资本的构成，只是每个指标表面意义不同而已。

　　长期资本负债率也是表示资本结构的指标，与前面三个指标有所差异的地方在于，这个指标剔除了短期资本，只考虑了长期资本的资本结构。

　　（2）流量方面

　　主要看本年度经营活动收到的钱占总负债的比例，现金流量越大，比例越高，对于未来还钱越有利。

　　2.分析企业的付息能力

　　虽然长期负债期限较长，等到到期日归还即可，但是，企业每年都需要归还利息，所以衡量企业的付息能力也很重要。

　　因为利息每年都需要支付，所以需要看本年的产出能不能满足归还利息的需求，这也可以从两方面来考虑，一是利润方面，二是现金流方面。

　　（1）利润方面

　　就是看企业赚到的利润够不够归还利息，由于费用化的利息在利润表中列示，可以税前扣除，所以，可以用来偿还利息的利润应该是税前利润，当然也是没扣除费用化利息以前的利润。

　　需要注意的是，计算息税前利润的利息费用是利润表中费用化的利息，而归还的利息包含了费用化的利息和资本化的利息。

　　比如，企业所有的净利润是75万元，所得税是25万，费用化利息是20万元，资本化利息是10万元，那么企业可以用来偿还利息的息税前利润是120万，即没扣除所得税和费用化利息前的利润，这些都可以用来偿还利息的。而需要真正归还的利息除了费用化利息，还包含资本化的利息，故需要归还的利息为30万元。所以利息保障倍数是4。

　　（2）现金流方面

　　使用利润计算利息保障有两个问题，一是赚这些利润并不一定能收到现金，而还钱是需要真金白银的，二是息税前利润中不仅包括经营活动的利润，还有其他活动，像投资活动的产生的利润，而能体现企业持续产生现金流能力的往往是经营活动。

　　所以使用经营活动现金流衡量还息能力更为靠谱，所以现金流量利息保障倍数也很重要。

　　3.表外因素

　　除以上指标，一些不在报表上反映的因素也会对长期偿债能力产生影响。

　　如为他人提供了债务担保或者存在未决诉讼，会削减企业的偿债能力。