经营活动现金流量净额

　　经营活动现金流量净额是企业在经营活动中产生的现金流入与现金流出的差额，反映了企业经营活动的现金收支情况。

　　简单来说，经营活动产生的现金流量净额就是企业通过其主营业务——比如销售商品、提供服务——所获得的现金收入，减去为维持这些业务所必须支付的现金成本。这包括支付给员工的工资、购买原材料的支出、缴纳的税费等。这个数值可以告诉我们企业是否能够通过其核心业务自身产生足够的现金流，以支持其日常运营和发展。

　　这个指标之所以重要，是因为它直接关系到企业的“自我供血”能力。如果一个企业的经营活动产生的现金流量净额持续为正，说明企业能够通过自身的经营活动产生足够的现金，以支付其运营成本并进行再投资。相反，如果这个数值持续为负，企业可能需要依赖外部融资来维持运营，这可能会增加财务风险。

　　此外，经营活动产生的现金流量净额也是投资者评估企业盈利质量和财务健康状况的重要依据。一个健康的企业，其经营活动产生的现金流量净额应该与其净利润相匹配，如果两者之间存在较大差异，可能意味着企业的盈利质量不高，或者存在潜在的财务问题。

　　分析要点：经营活动现金流量净额为正数，说明企业的经营活动能够产生足够的现金流入，用于支付各项费用和偿还债务。如果经营活动现金流量净额持续为负数，则需要关注企业的经营风险。行业龙头股通常具有较强的盈利能力和现金管理能力，能够实现稳定的经营活动现金流量净额。

　　与净利润对比：将经营活动现金流量净额与净利润进行对比，可以了解企业的盈利质量。如果经营活动现金流量净额与净利润的差距较大，说明企业的盈利质量可能存在问题，需要进一步分析原因。例如，一些企业可能通过应收账款的增加来提高销售收入，但实际收到的现金较少，导致经营活动现金流量净额与净利润不匹配。

　　经营活动产生的现金流量净额是企业财务健康的晴雨表，它的构成要素主要包括以下几个方面：

　　1、销售收入：这是企业通过销售商品或提供服务获得的现金收入。它是经营活动现金流的主要来源，反映了企业的市场竞争力和盈利能力。

　　2、成本和费用：为了维持日常运营，企业需要支付各种成本和费用，如原材料购买、员工工资、租金、水电费等。这些支出直接影响到企业的现金流量。

　　3、税费支付：企业在经营过程中需要依法缴纳各种税费，如增值税、企业所得税等。税费的支付也是影响现金流量的重要因素。

　　4、其他经营活动：除了主要的购销活动外，企业可能还会有其他经营活动，如利息收入、租金收入等，这些也会对现金流量产生影响。

　　5、应收账款和存货的变动：应收账款的回收和存货的减少可以增加现金流量，而应收账款的增加和存货的积累则可能减少现金流量。

　　6、折旧与摊销：虽然折旧和摊销在计算净利润时作为费用扣除，但它们并不涉及实际的现金支付，因此在计算现金流量时需要加回。

　　7、非现金交易：例如，企业可能会通过债务重组或资产置换等方式调整财务结构，这些非现金交易虽然影响资产负债表，但不影响现金流量。

　　了解这些构成因素对于投资者来说至关重要，因为它们可以帮助投资者更准确地评估企业的现金流状况。例如，如果一个企业的销售收入增长迅速，但应收账款也大幅增加，这可能意味着虽然销售业绩良好，但现金流入并不顺畅。同样，如果存货水平持续上升，可能意味着产品销售不畅，未来可能会对现金流产生负面影响。

　　经营活动产生的现金流量净额的计算是理解企业现金流状况的关键步骤。通常有两种方法来计算这一指标：直接法和间接法。

　　直接法是一种直观的计算方式，它直接列出了企业在一定时期内所有经营活动的现金流入和流出。这种方法通过记录每一笔现金交易，将销售收入、收到的税费返还等现金流入项目与支付给员工的工资、购买原材料、税费支付等现金流出项目进行对比，从而得出净额。直接法的优点在于它清晰地展示了现金的实际流动情况，便于分析现金的具体来源和使用。

　　间接法则是从企业的净利润出发，通过调整非现金项目和营运资本的变动来计算现金流量。这种方法首先确定净利润，然后加上或减去那些影响净利润但不影响现金流的项目，如折旧、摊销等。接着，考虑营运资本的变化，比如应收账款和存货的增减，这些变化会影响企业的现金流。如果应收账款增加，意味着企业尚未收到现金，需要从净利润中减去这部分；相反，如果存货减少，说明企业已经卖出了存货并收到了现金，需要加回到净利润中。通过这些调整，最终得到经营活动产生的现金流量净额。

　　举例来说，假设一家企业在一定时期内的净利润为100万元，该时期内折旧费用为10万元（非现金费用），应收账款增加了5万元（尚未收到现金），存货减少了3万元（已经卖出并收到现金）。按照间接法，计算过程如下：

　　净利润：100万元

　　加上折旧费用：100+10=110万元

　　减去应收账款增加部分：110-5=105万元

　　加上存货减少部分：105+3=108万元

　　这样，这家企业在该时期的经营活动产生的现金流量净额为108万元。

　　“利润”和“现金”本不是一个概念，但它们又存在一定的关联。

　　企业产品不畅销，采用激进的赊销政策，企业库存和应收账款会占用大量资金，企业赚取的现金比利润要少，在应收账款挂账。但当产品供不应求，提前收到了预付账款时，企业赚取的现金就会比利润要多，在预收账款中挂账。

　　现金流量表在直接法下以收付实现制为基础编制，如果净利润的含金量很低甚至为负，属于典型的“纸面富贵”，因为净利润持续高于经营活动产生的现金流量净额，经营活动在持续失血，持续流失现金，公司只能依赖外部筹资补充现金缺口，最终必然会有资金链断裂的风险。

　　现金流量间接法通过调整净利润来计算现金流量，因此，在分析经营活动现金流时，可以与净利润进行比较，或者计算经营活动现金流量比率等指标，有助于结合起来去评判企业利润的“含金量”。

　　1、分析经营活动现金流量净额与企业经营模式和业务收入增长之间的关系

　　如果经营活动现金流量净额增长与业务收入增长趋势一致，说明公司的经营活动能够为业务增长提供足够的现金支持。如果净额增长速度远远低于业务增长，需要分析一下原因，可能意味着企业存在销售收现不及时，应收账款周转慢的问题。

　　2、比较经营活动现金流量净额与净利润之间的差异

　　如果净利润远远高于经营活动现金流量净额，一方面可能是因为企业利用非现金项目来提高净利润，另一方面可能存在延迟支付供应商款项等原因，这种差异可能暗示着企业存在操纵盈利的风险。

　　经营性现金流量净额和净利润的比值，被称作净现比，净现比是衡量公司“真实”盈利能力的核心指标。经营性现金流量净额是公司经营成果“落袋为安”的那部分，可以称之为公司的“现金利润”，因此反映的是公司最“真实”的盈利能力。经营性现金流量净额大于等于净利润，说明盈利的质量是健康的。

　　经营绩效不断增长公司的现金流表现出以下特点：

　　（1）净利及经营活动现金净流量持续快速增长。

　　（2）投资活动现金增加，但通常经营现金净流量应大于投资现金净流量，即自由现金流大于零。

　　（3）保持稳定增长的现金股利支付。

　　（4）经营性负债增加(产业链和供应链上话语权强，地位上有优势，有能力占用供应商资金)。

　　（5）长期负债增加，但通常不会增资扩股(对投资报酬率高于借款利率充满信心，能利用杠杆增加股东财富)。

　　3、分析经营活动现金流量比率

　　经营活动现金流量比率是经营活动现金流量净额与净收入的比率，它指示了企业将净收入转换为现金流的能力。该指标可以判断企业的销售回款能力。

　　如果比率较高，说明企业能够有效地将净收入转化为现金流，销售收入有一个良好的现金回收周期，并且企业能够有效地管理应收账款和存货，以确保收款和库存现金流的稳定。高比率也可以反映企业的盈利能力和财务稳定性。

　　如果比率较低，可能意味着企业在现金流转换方面存在问题，可能是由于企业市场竞争激烈，应收账款周转天数延长，或者存货管理不善。

　　以下是一些涉及经营活动产生的现金流量净额常见的财务造假手段：

　　1、虚构销售收入：企业可能通过伪造销售合同、发货单据和发票等手段虚构销售交易，从而虚增现金流量。这种行为在没有真实货物交易的情况下尤为明显，如通过虚开发票来虚构收入。

　　2、操纵应收账款和存货：通过调减应收账款或虚增存货的方式，企业可以在短期内提高现金流量，但长期来看，这种做法是不可持续的，最终可能导致财务危机。

　　3、非经营性资金往来：企业可能通过与关联方或第三方的资金往来，虚构经营活动现金流入，掩盖真实的财务状况。

　　4、利用供应链金融、商业保理、票据交易等方式实施财务造假：通过复杂的金融操作来虚构现金流，这种方式隐蔽性强，难以被我们普通投资者发现。

　　5、系统性造假和配合造假：企业可能与供应商、客户、中介机构等第三方串通，共同参与财务造假，构建造假“生态圈”。

　　6、滥用会计政策：企业可能通过操纵会计政策的选择和应用，如收入确认时点、资产减值测试等，来调节利润和现金流量。

　　识别财务造假并非易事，但通过一些关键指标和方法，我们可以提高警觉，发现潜在的造假行为。以下是一些有效的识别手段：

　　1、关注净现比：长期来看，如果经营活动现金流量净额与净利润的比值（净现比）持续较低，则可能存在利润造假的嫌疑。

　　2、分析现金流量的质量：查看经营活动现金流是否主要来自正常的商业活动，而非一次性或非经常性的收入。如果企业的经营活动现金流净额远低于净利润，这可能是财务造假的迹象。

　　3、审视应收账款和存货：应收账款和存货是影响现金流的重要因素。如果应收账款增长迅速，且与营业收入增长不成比例，或者存货水平异常增加，可能表明企业通过虚增交易来调整利润。

　　4、注意异常的会计调整：企业可能会通过调整折旧、摊销等非现金费用来影响现金流量。如果发现这些项目出现不寻常的变化，应进一步分析其原因。

　　5、分析现金流量的结构：通过现金流量表的间接法分析，关注净利润调整为经营活动现金流量净额的过程，是否存在异常调整项目。

　　6、比较同行业公司：将公司的现金流量情况与同行业其他公司进行比较，如果存在明显差异，需要进一步探究其原因。

　　7、关注监管政策和市场动态：政策变化和市场反馈也是识别财务造假的重要线索，应密切关注监管机构发布的政策和市场对财务造假的讨论和反应。

　　经营活动产生的现金流量是因日常经营而产生的流水账。经营活动产生的现金流量净额就是经营活动流入的现金减去流出现金的差额。经营活动、投资活动、筹资活动的现金流量净额是现金流量表分析的最主要部分。

　　一家公司的经营活动产生的现金流量净额为正数说明它能够自己“造血”，这样的公司就比较安全，否则它就必须依靠外部“输血”才能维持运转。都有哪类公司的经营性现金流量净额会是负数呢？

　　第一种常见的是新成立的公司。新成立的公司销售商品、提供劳务收到的现金自然会很少，但租金、水电费、工资等都要照常支付，最终剩下的现金流量净额就会为负数。

　　第二种常见的是“差公司”。一家不懂怎么营销，也不懂怎么节省成本，运营的效率也比较低的公司，自然也赚不到什么钱。虽然现金流量表和利润表的记录规则不一样，但两者通常不会有太大差异。所以，通过对比经营性现金流量净额和净利润，就可以判断出一家公司盈利的质量。