存货质量

　　存货质量是指存货项目的质量，应该结合该项目本身的物理属性和预期效用，从盈利性、周转性以及保值性等三个维度进行分析。

　　存货是指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产品或商品，或为了出售依然处在生产过程中的在产品，或将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料用品等。企业的资产是否作为存货处理，不取决于资产的物理特性，而是取决于其持有目的：如果持有目的是短期周转、销售或快速消耗，则应作为存货处理。这样的持有目的使得存货明显区别于固定资产。

　　企业生产所使用的原材料，需要进行质量分析。如果企业为了追求低价而放松对于原材料品质的把控，材料质量的降低会导致单位产品所耗用的材料数量增加，假如原本10斤原材料可以生产5件商品，现在就只能生产4件，单位成品成本出现上涨，成本增加导致的利润损失可能远远超出材料采购成本降低而带来的收益。所以需要在生产环节的直接材料分析中考虑是否有质量问题导致的异常变化，及时进行沟通和调整。

　　对于产生品，也需要进行质量分析。一方面是需要考虑产成品中的残次品率是否超出了既定的标准，一定比率以内的残次品是可以接受的，因为想要做到零次品，付出的成本可能会远远超出残次品带来的损失。当残次品率超过标准时，需要考虑材料、人工以及分摊的制造费用中哪个环节出现问题，是材料品质的变化、员工熟练度的影响还是分摊原则的调整，针对不同问题确定不同的解决方案。另一方面需要考虑客户的退货率，客户退货可能是由于品质问题，需要查看产成品检验环节是否出现问题，导致未检测出产品缺陷，或是仓库管理出现疏忽，导致发货错误或是存货损坏等；也可能是因为商品不符合客户的期望，假如这种情况占比较大，说明企业设计生产的产品已经与客户需求不符，或是市面上出现了新的替代品，企业需要调整销售策略来进行应对；也有可能是无理由退货，或是恶意退货，这种情况就需要企业考虑退货政策是否合理，是否需要调整。

　　对于库存商品，企业需要进行减值测试，对于毁损、残次、陈旧、过时、变质的存货，需要及时进行处理，部分尚有价值的商品可以进行减价处理，完全没有价值的需要及时进行清理，避免影响企业正常商品。对于减值的判断，需要依据商品特性以及行业习惯来进行，例如过时的服装可以降价出售，过期食品就只能进行处理，酒类的时效期较长，而水果蔬菜的保质期较短，没有统一的衡量标准。

　　存货的构成及其规模恰当性：对于工业企业，原材料和产成品项目之间的相对比例大体不变，总规模随着应收规模变动。如果原材料相对营收规模有所增大，可能是企业预计原材料价格将上涨，提前囤货；如果原材料相对营收规模有所减少，产成品规模却增大，可能是企业产品滞销，也可能是“低转成本”，也就是说并没有把本期销售的产品的存货转为成本，认为虚增当期利润，粉饰业绩。

　　存货的物理质量和时效状况：这个很好理解。有的是与保质期有关系，产品保质期很短，像新鲜面包、水果，超过一周可能就价值归零了；有的产品如药品，可能保质期1-2年；有的产品随着时间增加反而会增值，就像白酒。有的是与内容有关系，报纸的内容每天变，对于明天来说今天的报纸就是废纸；经典著作则不同，四大名著历久弥新，唐诗宋词百代传，放在库房只要没有老鼠啃咬，纸张没变形，价值长期在。有的与技术有关系，十年前手机与现在的手机比较，价格差距不大，甚至比现在还贵，但十年前的手机现在拿出来白菜价也没人要，因为技术已经更新换代了。所以说，存货的背后，某种程度上反应了一门生意的实质。

　　存货的周转率：在周转一次产生的毛利水平不变情况下，企业存货周转率越高，自然利润就越多，但在实际中相对于行业平均水平过高的存货周转率，我们就需要探究一下为什么了。这很可能是企业过于宽松的信用政策导致的，可以同时看看企业的应收账款、应收票据的规模变化情况及其周转率。在现实中，有的企业是通过差异化经营来实现利润的，毛利较高，存货周转较慢；有的企业是通过高周转率来实现利润的，毛利较低，存货周转较快。就拿茅台和五粮液来对比，茅台酱香酒的工艺比较复杂，一瓶茅台酒从开始投料到出厂大概需要五年时间，其中窖藏3-4年，而五粮液作为浓香型代表，酿造过程要快的多，一次成酒时间大约为3个月。所以我们去看茅台和五粮液的毛利率和存货周转率，就会发现明显的差异。

　　存货的保值性：会计准则规定，存货的期末计价采用成本与可变现净值孰低法，对于可变现净值低于成本的部分，应该计提存货跌价准备，其背后反应的是企业对存货贬值程度的主观认识。要关注存货跌价计提的合理性，一方面看企业是否利用存货项目进行潜亏挂账，将已经失去价值的存货及违规开支在存货项目中长期挂账；另一方面，看企业是否通过大额计提跌价准备来掩盖经营的亏损，实现财务洗澡。

　　存货指上市公司生产经营过程中，为销售或耗用而储备的各种资产。为销售而准备的资产主要指产成品和可供销售的半成品；为耗用而储备的资产主要指原材料、在产品、自制半成品、包装物、低值易耗品等。根据准则，企业应在附注中详细披露与存货有关信息：

　　1.各类存货期初和期末账面价值。存货在商业类上市公司主要指购入后计划转售的商品，在工业类上市公司主要包括原材料、在产品和产成品，以取得时实际成本计价。

　　2.确定发出存货成本所采用的方法。确定存货成本的方法有个别认定法、先进先出法、加权平均法等。公司无论采用何种存货计价方法，均会在报表会计政策进行说明。

　　3.存货可变现净值的确定依据，存货跌价准备的计提方法，当期计提的存货跌价准备的金额，当期转回的存货跌价准备的金额，以及计提和转回的有关情况。

　　4.用于担保的存货账面价值。存货是上市公司流动资产中重要的项目。它所占的金额通常占流动资产的大部分，一般可达到流动资产金额的50%-80%。但存货是流动资产中变现能力较差的一种。存货过多影响上市公司资金使用效益和利润可靠性；存货过少又会影响公司的销售。

　　可变现净值指企业正常经营过程中，以存货估计售价（如市场销售价、合同作价等）减去至完工时估计发生的成本、销售费用以及相关税费后的金额。如由于技术进步、产品更新等使存货可变现净值发生较大下跌，低于账面成本，跌价损失就应从存货价值中扣除，计提存货跌价准备。存货跌价准备的计算带有主观估计且后续可转回，成为个别公司利润操纵的工具。

　　在分析存货时，投资者应关注以下几个关键点：

　　1.存货周转率的变化趋势：如果存货周转率逐年下降，可能表明公司面临销售困难或生产过剩。

　　2.存货结构的变化：存货中原材料、在制品和产成品的比例变化可能反映了公司的生产计划或市场需求的变化。

　　3.存货减值准备的计提情况：公司是否按时计提存货减值准备，反映了管理层对存货价值的评估和财务谨慎性。