回购协议市场

　　回购协议市场，简称回购市场，是通过回购协议进行短期资金融通的市场。回购协议是指卖方出售证券等金融资产时与买方签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖出的证券，从而获得即时可用资金，而协议的购买方可以从证券的买卖差价或利息支付中获得收入。当然，从购买方的角度看，回购协议又可以称为逆回购协议，即买入证券借出资金的过程。

　　回购市场的参与者比较广泛，包括商业银行、非银行金融机构、中央银行和非金融机构（主要是企业）。对于金融机构来说，通过回购交易可以大大增强融资的安全性和盈利性；非金融机构可以在回购市场上使短期闲置资金得到合理有效的利用；中央银行是回购市场上的特殊角色，它参与回购市场不是为了获得短期资金支持，也不是为了利用闲置的短期资金赚取收益，而是利用回购协议贯彻货币政策，实施公开市场业务，调控货币供给量，特别是市场中的短期资金供给。

　　回购协议市场交易一般分为国债回购交易、债券回购交易、证券回购交易、质押式回购等。

　　由于回购协议的交易双方都存在一些风险，因此交易通常在相互高度信任的机构间进行，并且期限一般很短。为防止其他风险，协议中可写明提供资金的数量同提供的证券市场价值之间保留一个差额——保证金。

　　回购协议最常见的交易方式有两种，一种是证券的卖出与购回采用相同的价格，协议到期时以约定的收益率在本金外再支付费用;另一种是购回证券时的价格高于卖出时的价格，其差额就是即时资金提供者的合理收益率。

　　回购协议有两种：一种是正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，协议在一定得期限后按照约定价格回购所出售的证券，从而及时获取资金的行为；

　　另一种是逆回购协议，是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。

　　回购协议的期限一般很短，最常见的是隔夜拆借，但也有期限长的。此外，还有一种“连续合同”的形式，这种形式的回购协议没有固定期限，只在双方都没有表示终止的意图时，合同每天自动展期，直至一方提出终止为止。

意义

　　1、回购协议交易有助于降低交易者的市场风险。

　　2、发展回购协议市场有助于推动银行同业拆借行为规范化。

　　3、发展回购协议有助于扩大国债交易规模。

　　4、发展回购协议市场有助于帮助中央银行顺利的推出公开市场操作业务。

　　5、回购协议有助于降低银行等金融机构的经营成本，拓展经营范围，增强市场竞争能力和经营稳定性。

　　中央银行在回购协议中发挥着重要作用。它利用回购市场收紧或放松贷款条件。这是由美联储的联邦公开市场委员会完成的。

　　当借贷成本降低时，它将为市场带来更多的流动性。

　　因此，中央银行通过回购市场向经济注入资金。同样，为了收紧货币，中央银行提高了回购利率以抑制贷款。

　　中央银行将回购市场作为其货币政策运作的主要渠道。

　　贷方和借方直接相互交易。回购市场参与者包括经纪商或投资银行等中介机构。

　　另一方面(买方)市场参与者是那些希望利用安全的短期投资的人。这些参与者通常是风险厌恶者，因此他们会利用主要由抵押品担保的回购市场。

　　回购协议是指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。

　　证券的出售方为资金借入方，即正回购方；证券的购买方为资金贷出方，即逆回购方。本质上，回购协议是一种证券抵押贷款，抵押品以国债为主。

　　回购协议的功能：

　　1.中国人民银行以回购协议为工具进行公开市场操作，方便中央银行投放（收回）基础货币，形成合理的短期利率；

　　2.为商业银行的流动性和资产结构的管理提供了必要的工具；

　　3.非银行金融机构通过证券回购协议实现套期保值、头寸管理、资产管理、增值等目的。