回购协议

　　回购协议指的是卖出一种证券，并约定于未来某一时间以约定的价格再购回该证券的交易协议。根据该协议所进行的交易称回购交易。回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了;反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先的水平。

　　中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天之内。因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。

　　回购协议，简单来说，即合同双方，在初期销售某项标的资产的同时签订一份以后期间再购会这项资产的协议。听起来有些复杂，但其实，我们在生活中也经常遇到这种事情。比如，你现在急需用钱，但是由于手头没有闲钱，为了凑够所需资金，你只好把自己的车卖给你的好友，但是你们两个规定等到之后你资金周转回来以后再向他把车买回来。这样一个简简单单的事情完美契合了回购协议的精神。

　　回购协议的标的物明确规定是有价证券。有价证券，我们都不陌生，即债券、股票等有稳定现金流的票据。不同国家的市场对于回购协议标的物的规定有所不同，就我国而言，回购协议的标的物是经中国人民银行批准的，可用于在回购协议市场进行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。

　　01 流动性强

　　回购协议以短期为主，实际上，大量的回购协议交易是一个晚上的时间进行的，称为隔夜回购。期限短，带来的直接特点就是流动性增强。

　　02 安全性高

　　说到安全性高，我们可以从几个方面来思考。首先，交易场所规范化。交易场所为规范性的场内交易，交易双方的权利、责任和业务都有法律保护。其次，期限短。资本市场下，期限越短风险越低已成为共识。最后，回购协议相当于质押贷款，由于质押品的存在，贷款收回的可能性加大，同理回购协议双方履约的可能性也更高。

　　03 收益稳定并较银行存款收益为高

　　回购协议如何实现收益？简单来说，回购协议就是先卖后买的一个过程。在这一买一卖之间，标的资产的价格会有所变化，这个价差就是资金贷出者的收益。在真实的回购市场中，这个价差的实现是由事先规定的回购利率所确定的。回购利率是市场公开竞价的结果，一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。

　　04 融入资金免交存款准备金

　　银行作为运营资金借贷业务的主体，央行为了避免银行追求利益最大化而缺乏流动性，从而引发市场挤兑现象的出现，就规定了存款保证金这一规则。通俗来讲，即银行每吸收一笔存款都要向央行缴纳一定比例的保证金。这一规定在增加银行业务安全度的同时，也降低了其盈利能力。而在回购协议市场，银行融入的资金免交存款准备金，这使其成为银行扩大筹资规模的重要方式。

　　01 有助于降低交易者的市场风险

　　市场经济下受供需的影响，价格变动幅度和频率都有所提高，这就导致交易者的市场风险加大。我们知道，流动性越高风险就越低。回购协议的存在就是提供给广大交易者一个寻求流动性的机会和途径。

　　02 有助于推动银行同业拆借行为规范化

　　前面提到，银行作为资金借贷的主体，由于无法完全预料资金的供需情况，所以银行资金余缺已是常态。为了防止挤兑情况的发生，银行只有另辟蹊径，寻求增加流动性的方法。此时，银行同业拆借和回购协议市场都可以满足这一需求。不同的是，回购协议市场由于协议方法按照协议条款严格执行相关规定，更加规范化。

　　03 有助于提高银行的经营效率

　　根据相关规定，银行通过回顾协议得到的相关资金可以不缴纳存款保证金。这不仅是降低了银行的经营成本，更扩大了经营范围，从而增强了其市场竞争力和经营稳定性。

　　回购协议中的金融资产主要是证券。我国的回购协议市场交易一般分为国债回购交易、债券回购交易、证券回购交易、质押式回购等。

　　由于回购协议的交易双方都存在一些风险，因此交易通常在相互高度信任的机构间进行，并且期限一般很短。为防止其他风险，协议中可写明提供资金的数量同提供的证券市场价值之间保留一个差额——保证金。

　　回购协议最常见的交易方式有两种，一种是证券的卖出与购回采用相同的价格，协议到期时以约定的收益率在本金外再支付费用;另一种是购回证券时的价格高于卖出时的价格，其差额就是即时资金提供者的合理收益率。

　　回购协议有两种：一种是正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，协议在一定得期限后按照约定价格回购所出售的证券，从而及时获取资金的行为；

　　另一种是逆回购协议，是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。

　　回购协议的期限一般很短，最常见的是隔夜拆借，但也有期限长的。此外，还有一种“连续合同”的形式，这种形式的回购协议没有固定期限，只在双方都没有表示终止的意图时，合同每天自动展期，直至一方提出终止为止。

回购协议市场交易的意义

　　1、回购协议交易有助于降低交易者的市场风险。

　　2、发展回购协议市场有助于推动银行同业拆借行为规范化。

　　3、发展回购协议有助于扩大国债交易规模。

　　4、发展回购协议市场有助于帮助中央银行顺利的推出公开市场操作业务。

　　5、回购协议有助于降低银行等金融机构的经营成本，拓展经营范围，增强市场竞争能力和经营稳定性。