人民币对外汇期权组合

　　人民币对外汇期权组合是指客户同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。人民币对外汇期权组合属于汇率类代客风险管理产品的一种，可根据客户需求按照币种、期限、交割汇率和金额等要素进行灵活设定。

　　例如工商银行有外汇看跌风险逆转期权组合和外汇看涨风险逆转期权组合等多种产品供客户选择。

　　外汇看跌风险逆转期权组合：指客户针对未来的实际结汇需求，买入一个执行价格较低（以一单位外汇折合人民币计量执行价格，以下同）的外汇看跌期权，同时卖出一个执行价格较高的外汇看涨期权。

　　外汇看涨风险逆转期权组合：指客户针对未来的实际购汇需求，卖出一个执行价格较低的外汇看跌期权，同时买入一个执行价格较高的外汇看涨期权。 

　　1.按照外汇管理规定可办理即期结售汇的外汇收支，均可办理人民币外汇期权组合业务。

　　2.按照外汇管理规定，客户可办理的人民币外汇期权组合交易限于普通欧式期权，包括包含两个或多个期权的期权组合交易。

　　3.按照外汇管理规定，客户可办理人民币外汇期权组合交易的主要风险特征应与客户真实需求背景具有合理的相关度，期权合约行权所产生的客户外汇收支，不得超出客户真实需求背景所支持的实际规模。

　　1.节约交易成本。相较于使用买入单笔期权进行套期保值，客户叙做期权组合交易通过卖出期权获得的期权费可以抵消买入期权所支付的期权费，达到节省交易成本的目的。但同时客户也通过卖出期权，为到期日可能发生的结汇收入和购汇支出分别设定了上限和下限，放弃了部分潜在收益。

　　2.产品结构灵活。相较于使用远期结售汇进行套期保值，客户叙做期权组合交易可提前锁定结售汇成本在一个可选择的区间，而不仅是当前的远期汇率点，更加灵活；客户叙做期权组合交易也可获得较远期更优惠的结售汇价格，降低财务成本。

 　　以工商银行为例：

　　客户向工行申请办理期权组合业务,还需提供相关材料并协助工行完成如下主要工作：

　　（一）与工行签订《中国工商银行结售汇业务总协议》及《中国工商银行结售汇业务补充协议》。

　　（二）客户应仔细阅读工行提供的《风险提示函》,应完全理解交易条款及潜在风险。

　　（三）配合工行完成尽职调查工作。

　　（四）客户向工行提交正式的业务申请书,随后由分行向总行提交交易申请,经总行确认成交后,由分行向客户出具交易确认书,以此作为正式交易凭证反馈客户。

　　业务申请书是衍生交易重要文件,客户需谨慎对待。业务申请书内容包括但不限于：

　　1.客户进行衍生交易的目的,拟叙做衍生交易结构、期限、币种、金额等交易主要信息。

　　2.客户拟通过衍生交易进行套期保值的基础资产或负债(含收入或支出,下同)的相关情况及其真实性,基于该项基础资产或负债已经办理且尚未结清的衍生交易情况(对于套期保值交易)。

　　3.工行在营销过程中是否存在不良销售行为。

　　（五）在合约规定的行权日，如客户或工行一方选择行权，双方将按照约定的执行价格进行外汇交割。在合约存续期间，工行将定期向客户提供外汇期权组合的市值评估结果，以便客户对交易进行动态管理。

　　以工商银行为例：

　　1.汇率风险

　　本产品实质上是一种人民币外汇交割权利的交易。期权到期日，如果客户和工行均选择放弃行权，客户只能按照到期当日的即期汇率叙做结售汇业务，从而损失期初支付的期权费（如有）；如果工行选择行权，客户须按照工行买入期权的执行价格与工行进行交割，该执行价格一定劣于市场即期价格，客户的损失金额与二者偏离程度以及名义本金正相关。

　　2.市值评估风险

　　客户与工行叙做期权交易，面临期权市值波动的风险。人民币对外汇期权组合市值主要由即期价格、波动率、远期价格、人民币收益率、到期剩余时间等因素决定。在存续期内，如果上述因素发生变化，交易市值可能受到不利影响。

　　3.保证金风险

　　工行在交易前有权要求客户为所卖出期权缴纳约定比例的保证金或其他担保，并在交易存续期内依据市场变化情况要求客户追加。当客户发生违约事件时，工行有权对交易进行强制平仓，如平仓发生损失，工行有权从客户保证金账户或其他账户扣划抵补，客户保证金可能由此发生损失。

　　4.法律风险

　　客户应完全理解文本的各项规定，依据自身判断独立做出决策；客户应考虑到不可抗力及意外事件，对于由此导致的任何损失，客户须自行承担，工行对此不承担任何责任。

　　人民币外汇期权组合交易时效性要求较高，操作中应避免由于市场价格波动造成损失。

　　人民币对外汇期权是指客户与银行协商签订期权合同，期权买方支付给卖方一定金额的期权费，获得按照期权合同约定的币种、名义金额、执行汇率和日期向期权卖方买入或卖出人民币的权利。期权卖方须按照期权合同的内容履行其义务。根据期权类型不同，可分为外汇看涨期权和外汇看跌期权。目前银行人民币对外汇期权业务的交易货币对包括美元、港币、日元、欧元、英镑等五个币种对人民币。

　　人民币对外汇期权功能：

　　帮助客户规避外汇风险，在锁定汇率成本的同时，有可能获得更好的结售汇价格。

　　人民币对外汇期权适用对象：

　　符合国家外汇监管政策、具备真实需求背景并符合建行相关政策的对公客户。

　　人民币对外汇期权办理流程：

　　以建设银行为例

　　1.客户与建行签订相关交易协议。

　　2.客户按要求向建行提交交易申请材料，建行向客户进行充分的风险揭示。

　　3.交易办理。交易成功后，建行将向客户发送交易确认书。

　　4.到期日，如期权执行，建行同客户进行资金交割，到期行权的政策审核程序与即期结售汇相同。