买入宽跨式策略

　　买入宽跨式策略是买入跨式策略的孪生策略，与买入跨式策略相比，该策略构建的成本更低，其他方面的机制很类似。买入宽跨式期权是指买入一手虚值看涨期权(高行权价)和一手虚值看跌期权(低行权价)。宽跨式期权合约都是虚值期权，买方支付的权利金比跨式期权少。

　　如果投资者预期市场将会出现大幅剧烈波动，但不确定波动的方向，可以使用买入宽跨式期权策略。

　　情况一：当市场价格介于宽跨式期权的行权价格之间时，宽跨式期权买方面临最大亏损当市场价格涨(跌)幅不超过支付的全部权利金时，买入宽跨式期权将亏损。

　　情况二：当市场价格大幅上涨或下跌，买方在任何一个方向上的潜在盈利都是极大的。

　　买入虚值看涨期权+买入虚值看跌期权

【策略构建示例】

　　【较高的损益平衡点】=看涨期权的执行价格+付出的权利金

　　【较低的损益平衡点】=看跌期权的执行价格-付出的权利金

　　【损益平衡点示例】

　　标的资产价格上行时，【收益】=标的资产价格-较高的执行价格-付出的权利金。

　　标的资产价格下行时，【收益】=较低的执行价格-标的资产价格-付出的权利金。

　　【优点一】无论行情是大涨还是大跌，都有可能赢利。

　　【优点二】该策略的成本比传统的买入跨式策略成本要低。

　　【优点三】在策略已经赢利的前提下，标的资产价格发生同等幅度的变动，该策略的收益率要比传统的买入跨式策略高。因为该策略所买入的看涨/看跌期权都是虚值的，头寸时间价值的损耗速度要慢于传统的买入跨式策略。

　　【优点四】潜在最大赢利无限，潜在损失有限。

　　【优点五】节省时间，不用费尽心思去判断方向。

　　【优点六】如果在策略构建时波动率较低，随着波动率上升，则买入的看涨与看跌期权都有机会会赢利。

　　【缺点一】相比只买入看涨或只买入看跌，该策略需要付出的交易手续费要多一些。

　　【缺点二】该策略较高和较低两个损益平衡点有可能相隔很远，需要标的资产价格涨跌较大的幅度才能达到损益平衡点。即便标的资产价格上涨或下跌，如果不能突破损益平衡点，该策略还是会亏钱。

　　【缺点三】如果隐含波动率下降，无论标的资产价格波动与否，该头寸都有可能亏钱。

　　如果标的资产价格波动超过了损益平衡点，而且预期还会继续朝同样的方向大幅波动，这时交易者可以把虚值的期权卖出平仓，这样还能挽回一些时间价值。如果交易者比较激进，还可以用这些从虚值期权卖出平仓所得的资金买入更多的看涨（预期继续涨）或看跌（预期继续跌）期权。

　　案例一

　　假设202X年8月，原油期货合约sc2X10价格在600元/桶，投资者此时建仓一对买入宽跨式期权策略，即买入1手行权价620元/桶的看涨期权sc2X10C620，付出权利金60元/桶；同时买入1手行权价为580元/桶的看跌期权sc2X10P580，付出权利金70元/桶。到期时，到期时，原油期货合约sc2X10价格为660元/桶。

　　看涨期权行权盈亏=期货价格-行权价格：660元/桶-620元/桶=40元/桶(看跌期权放弃)

　　净盈利=期权行权盈亏-权利金支出：40元/桶-130元/桶=-90元/桶

　　盈亏平衡点：620元/桶+130元/桶=750元/桶

　　580元/桶-130元/桶=450元/桶

　　到期标的原油期货合约sc2X10价格低于450元/桶或高于750元/桶时，买入宽跨式组合盈利；原油期货合约sc2X10价格在450元/桶与750元/桶之间时，买入宽跨式组合亏损。

　　案例二

　　假设202X年7月，螺纹钢期货合约rb2X10价格在3600元/吨，投资者此时建仓一对买入宽跨式期权策略，即买入1手行权价3700元/吨的看涨期权rb2X10C3700，付出权利金60元/吨；同时买入1手行权价为3500元/桶的看跌期权rb2X10P3500，付出权利金70元/吨。到期时，螺纹钢期货合约rb2X10价格为3950元/吨。

　　看涨期权行权盈亏=期货价格-行权价格；3950元/吨-3700元/吨=250元/吨；(看跌期权放弃)

　　净盈利=行权盈亏-权利金支出：250元/吨-130元/吨=120元/吨

　　盈亏平衡点：3700元/吨+130元/吨=3830元/吨

　　3700元/吨-130元/吨=3570元/吨

　　即螺纹钢期货合约rb2X10价格高于3830元/吨或低于3570元/吨时，买入宽跨式组合策略盈利；螺纹钢期货合约rb2X10价格在3570元/吨与3830元/吨之间时，买入宽跨式组合策略亏损。