认购牛市价差策略

　　认购牛市价差策略是由买入一份低行权价认购期权，同时卖出一份到期日相同且行权价较高的认购期权构成。该策略为“双限”策略，即最大收益和最大亏损均有限。即：最大收益：行权价之差-净权利金支出；最大亏损：净权利金支出。

　　适度看涨市场预期：适用于投资者预期股价将上涨，但涨幅有限的情况。例如在市场处于上升通道初期，宏观经济和行业基本面支持股价上行，但短期内面临一定技术阻力位或宏观不确定性因素限制涨幅时，该策略可有效捕捉股价上涨带来的收益，同时避免过度乐观预期下的高风险暴露。

　　保守型看多投资者：对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者而言，认购期权牛市价差策略是参与牛市行情的理想选择。通过卖出高行权价期权获取权利金来降低整体投资成本，在控制风险敞口的前提下，获取与股价上涨幅度相关的收益，在波动市场环境中提供了一定的安全边际，平衡了风险与收益的关系。

　　假设当前，50ETF市价3.0元。你预测在未来几个月内，该ETF有上涨的空间，但上涨可能不会超过3.5元。于是你构建了如下牛市策略：

　　1.买开一张3.2元行权价的标准认购合约单张权利金0.1元，开仓总费用为-1.000元。

　　2.卖开一张3.5元行权价的标准认购合约：单张权利金0.05元，开仓总费用为500元。

　　合约到期情形一：

　　50ETF涨到3.6元一股

　　1.以3.2元行权，并以市价3.6卖出股份：行权费用-32000元，股份卖出36000元。

　　2.作为认购合约的义务仓平仓：单张权利金0.1元，平仓总费用为-1000元。

　　总盈亏：2500元(理论最大收益)

　　合约到期情形二：

　　50ETF跌到2.8元一股

　　两张合约均处于虚值，实际运用中平仓价格可能无发覆盖交易费用，故此处选择不操作，合约自然到期作废。

　　总盈亏：-500元(理论最大亏损)