条形跨式期权策略

　　条形跨式期权策略是买入跨式期权策略的重要衍生变形体，它是指买入的看跌期权的数量要多于看涨期权的数量，从而使该策略更倾向于看跌。

　　条形跨式期权策略的到期损益图如图所示：

　　该策略与传统的买入跨式策略的最大区别在于它买入了更多数量的看跌期权。传统的买入跨式期权策略是买入数量相同的平值看涨期权与平值看跌期权，其损益平衡点是关于执行价格对称的。条形跨式策略买入了更多的平值看跌期权，带来的效果是其损益图的左侧要比右侧陡，其较低的损益平衡点距当前市场价要更近。

　　【适用场景一】如果交易者预期标的资产要大幅突破，并不确信方向，但更有可能向下突破。

　　【适用场景二】交易者想把跨式策略调整为中性的时候适用。

　　买入平值看涨期权+买入（多个）平值看跌期权

　　买入平值看涨期权，同时买入数量更多的平值看跌期权。应该多买多少呢？这要视构建该策略的目的而定。如果你构建一个条形跨式策略是为了让你的头寸更倾向于看跌，买入看跌期权的数量最好使总头寸的Delta值是负值。如果你只希望建立一个完全Delta中性的跨式策略，买入看跌期权的数量只要能够让总头寸Delta值为零或尽量接近于零就可以。

　　【策略构建示例】

　　如果标的资产价格朝一个方向一直运动下去，则条形跨式策略的潜在收益是无限的。

　　如果标的资产价格上涨，则：

　　【到期收益】=（标的资产价格-执行价格）×看涨期权数量-付出的权利金。

　　如果标的资产价格下跌，则：

　　【到期收益】=（执行价格-标的资产价格）×看跌期权数量-付出的权利金。

　　【最大亏损】=付出的权利金（即当标的价格停留在期权执行价格时会发生最大亏损）。

　　【最大风险示例】

　　【最大收益】无限。

　　【最大亏损】有限。

　　与买入跨式期权策略相同，该策略也有高低两个损益平衡点，上涨突破较高的平衡点或下跌跌破较低的平衡点都可以赢利。

　　【较高的损益平衡点】=执行价格+付出的权利金

　　【较低的损益平衡点】=执行价格-付出的权利金/看跌期权数量

　　【损益平衡点示例】

　　【优点一】若标的资产价格下行，则该策略的收益要比传统的买入跨式期权策略高。

　　【优点二】较低损益平衡点离当前价格要更近一些。

　　【缺点一】需要花费的权利金更多。

　　【缺点二】潜在最大损失比传统的买入跨式策略要大。

　　在标的资产价格下跌之后，如果预期还会继续下跌，则可以把买入的看涨期权卖出平仓，然后只持有看跌期权多头。

　　跨式期权策略是一种期权交易策略，涉及同时买入或卖出同一标的资产、相同到期日的看涨期权和看跌期权。这种策略主要用于投资者预期未来标的资产价格波动幅度大，但不确定价格是上涨还是下跌时。

　　买入跨式策略：

　　买入跨式策略是指同时买入相同数量、相同标的、相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权。买入跨式策略适用于预期标的价格会有大幅波动，但不确定波动方向的情形。

　　该策略只需付出有限的权利金，潜在收益却可能巨大，通常被认为是一类保守型的策略。

　　买入跨式策略的盈亏平衡点有两个：

　　低盈亏平衡点等于行权价格减去总权利金，高盈亏平衡点等于行权价格加上总权利金。到期时，当标的价格低于低盈亏平衡点或标的价格高于高盈亏平衡点时，买入跨式策略才能盈利。

　　跨式策略的主要特点包括：

　　1.组合期权策略：期权跨式策略涉及同时购买一份认购期权（看涨期权）和一份认沽期权（看跌期权），它们通常有相同的标的资产、相同的行权价格和相同的到期日。

　　2.不确定方向：这个策略不需要明确的市场方向假设。它的目标是从标的资产的大幅波动中获利，而不是方向性的赌注。

　　3.成本高：跨式策略的成本较高，因为同时购买了两份期权。投资者必须支付认购期权和认沽期权的权利金。

　　4.盈亏平衡点：期权跨式策略的盈亏平衡点取决于购买的认购和认沽期权的行权价格和权利金。一般来说，标的资产的价格波动越大，这个策略的盈利潜力就越大。

　　跨式策略的盈亏情况：

　　最大亏损：最大亏损是购买的两份期权的权利金总和。如果标的资产价格保持稳定，或者波动幅度不足以覆盖权利金成本，那么投资者将亏损权利金。

　　最大盈利：最大盈利通常发生在标的资产价格大幅上涨或大幅下跌时。如果标的资产价格超出两份期权的行权价格范围，投资者可以获得潜在的无限盈利。在实际交易中，获利会在标的资产价格大幅波动时实现。

　　盈亏平衡点：在期权跨式策略中，盈亏平衡点是标的资产价格等于两份期权的行权价格加上购买期权时支付的权利金总和。

　　跨式期权策略，在预期标的资产将出现大幅波动时，尤其发挥了其独特的优势。这种策略通常涉及同时买入相同标的资产、相同到期日的看涨期权和看跌期权。关键在于，不论标的资产的价格是上涨还是下跌，只要价格变动足够大，超过了两个期权成本的总和，投资者就有可能获得利润。下面详细阐述跨式期权策略在预期大幅波动时的应用场景：

　　1.财报发布：公司财报发布是跨式期权策略运用最为典型的场景之一。由于财报结果可能会极大地影响公司的股价，无论是正面还是负面影响，都可能导致股价大幅波动。通过实施跨式期权策略，投资者可以不用预测财报的具体内容或市场反应的方向，只需预测股价会出现显著波动。

　　2.重大新闻或事件：除了财报，其他类型的重大新闻或事件，如法律诉讼、新产品发布、合并与收购消息等，也可能导致标的资产价格大幅波动。在这些情况下，跨式期权策略同样适用。

　　3.市场不确定性：在某些宏观经济或政治事件（如选举、重要经济数据的发布、政策变化等）前后，市场普遍存在不确定性，这种不确定性可能引起市场波动加剧。投资者可以通过跨式期权策略来利用这种波动。

　　4.行业变动：特定行业内的变动，如技术突破、政策调整或市场竞争格局变化等也可能导致相关公司股价的大幅波动。通过跨式期权策略，投资者能够在不预测具体影响方向的情况下，对这种波动进行投资。