盈利能力分析

　　盈利能力分析是评估企业赚钱能力的一种财务分析方法。简单来说，它就是通过一系列财务指标，来衡量企业在一定时期内通过其经营活动能够赚取多少利润。这些指标不仅帮助我们了解企业的盈利水平，还能揭示其盈利的质量和持续性。

　　想象一下，如果你要开一家小店，你肯定想知道每天能赚多少钱，这些钱是从哪里来的，以及你能不能长期保持这样的盈利水平。盈利能力分析就是帮你回答这些问题的工具。通过分析，你可以判断企业的盈利模式是否健康，它的利润是否稳定，以及它在行业中的竞争力如何。

　　盈利能力分析的目的是评估企业的经营效率和财务健康状况，帮助识别自身的优势和劣势，制定相应的战略以提高盈利水平。同时，也是投资者和债权人评估企业投资价值和风险的重要依据。

　　分析一个企业的盈利能力可以从以下3点入手：

　　获利性

　　资产使用效率

　　盈利能力的质量

　　获利性：在同等业务量和营业收入水平下，降低成本以产生更多利润的能力。

　　我们在分析一个企业真正的盈利能力时，需要区分非经营性因素及投资收益和融资成本的影响，因为这些与我们真正的主营业务没有太大意义，所以在分析盈利能力指标的时候建议使用以下3个公式：

　　1、主营业务利润=主营业务利润÷主营业务收入净额（衡量主营业务收入转化为利润的水平）

　　2、销售毛利率：销售毛利÷销售收入

　　3、营业利润率：营业利润÷营业收入

　　资产使用效率（投资收益率）：在同等资源占用和生产能力下，取得更高业务量或营业收入抑或现金流入的能力。

　　在分析资产使用效率的时候建议使用以下几个公式：

　　1、净资产收益率=净利润÷平均净资产

　　2、总资产收益率=（利润总额+利息支出）÷平均资产总额

　　3、投入资本回报率=（税后利润+利息费用）÷（净资产+有息负债）

　　如何判断一家企业是否具有自己的核心竞争力，盈利质量好不好，我们可以从以下2点出发：

　　1、非经营性因素：净利润反应的是企业总体盈利水平，我们要深挖企业的盈利点在哪里，因为其中可能掺杂很多非经营因素，特殊事件导致的营业外收支，如债务重组、变卖资产等产生的净损益。

　　如果净利润中这些非经营性损益的贡献比较大，则证明企业的核心竞争力不强。

　　2、修正会计处理对利润的扭曲：折旧、摊销及计提准备金等不同的处理方式对利润都有不同的影响。

　　那么这里介绍一个反应企业利润质量的公式：

　　现金净流量与净利润的比率=现金净流量÷净利润（比率越高越好）

　　盈利能力分析指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、利润现金保障倍数、资本收益率、总资产报酬率和净资产收益率（ROE）等六个指标。

　　一、营业利润率

　　（一）计算公式

　　营业利润率=营业利润÷营业收入净额

　　营业利润是指企业从事生产经营活动中取得的利润，是企业利润的主要来源。

　　营业利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-信用减值损失-资产减值损失+公允价值变动收益（-公允价值变动损失）+投资收益（-投资损失）+其他收益+资产处置收益（-资产处置损失）

　　注：营业利润不等同于利润总额，利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

　　（二）指标解析

　　营业利润率是衡量企业经营效率的指标，反映企业通过正常营业活动获取利润的能力。

　　营业利润率越高，说明企业营业利润越多，企业的盈利能力越强。

　　二、成本费用利润率

　　（一）计算公式

　　成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额

　　利润总额=净利润+所得税费用

　　成本费用一般指主营业务成本及附加和三项期间费用（销售费用、管理费用、财务费用）

　　注：在计算成本费用利润率时，需要注意非经常性损益的影响。虽然这些损益项目不属于成本费用的范畴，但会影响利润总额，因此在分析时需要特别关注。

　　（二）指标解析

　　成本费用利润率表明每付出一单位的成本费用可获得的利润，反映了企业投入的成本所能带来的经济效益，用于衡量企业通过控制成本和费用来增加利润的能力。

　　通过分析成本费用利润率，可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平，促使企业加强内部管理，节约支出，提高经营质量。

　　成本费用利润率越高，反映企业的经济效益越好。

　　三、盈余现金保障倍数

　　盈余现金保障倍数，又叫利润现金保障倍数，是指企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值。

　　（一）计算公式

　　盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润

　　（二）指标解析

　　盈余现金保障倍数反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。

　　盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。

　　盈余现金保障倍数越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大，利润的可靠性较高，具有一定的派现能力。

　　四、资本收益率

　　资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润与平均资本的比率。

　　（一）计算公式

　　资本收益率=净利润÷平均资本

　　资本通常指资本性投入及其资本溢价。

　　资本性投入是指投入资金之后要相应享有分享利得的权利的投入，比如现金入股等。

　　资本溢价是指企业在筹集资金的过程中，投资人的投入资本超过其注册资金的数额，通过“资本公积”科目进行核算。

　　（二）指标解析

　　资本收益率反映了企业运用资本获得收益的能力，对企业经济效益的一项评价指标。

　　资本收益率是进行投资决策的重要依据，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的。

　　资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得继续投资。

　　五、总资产报酬率

　　（一）计算公式

　　总资产报酬率

　　=息税前利润÷平均资产总额

　　=（净利润+利息支出+所得税）÷平均资产总额

　　注：总资产报酬率中的“报酬”可能是任何形式的“利润”，它的范围比较大，有可能是净利润，有可能是息税前利润，也可能是利润总额。

　　（二）指标解析

　　总资产报酬率以投资报酬为基础来分析企业盈利能力，是企业投资报酬与投资总额之间的比率。

　　总资产报酬率表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体盈利能力，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。

　　该指标用以评价企业运用全部资产的总体盈利能力，是评价企业资产经营效益的重要指标。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业资产经营效益越好。

　　通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。

　　一般情况下，企业可以将总资产报酬率与市场资本利率进行比较，如果总资产报酬率大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。

　　六、净资产收益率（ROE）

　　（一）计算公式

　　净资产收益率

　　=净利润÷平均净资产

　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数（杜邦分析法）

　　公式延伸：

　　净资产收益率

　　=净利润÷净资产

　　=（净利润÷总资产）×（总资产÷净资产）

　　=资产净利率×权益乘数

　　=（净利润÷销售收入)×(销售收入÷总资产)×(总资产÷净资产)

　　=销售净利率×资产周转率×权益乘数

　　=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

　　注：

　　（1）销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。

　　（2）总资产周转率是反映资产管理效率的财务指标。

　　（3）权益乘数反映所有者权益与企业总资产的关系，与资产负债率同方向变动。资产负债率越大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度。

　　（二）指标解析

　　净资产收益率（ROE）是综合性最强的财务比率，是杜邦财务分析系统的核心指标。

　　销售净利率体现的是企业的直接盈利能力，反映了利润表中所得到的经营成果；总资产周转率体现了企业从资产投入到产出的流转速度，是一个将利润表与资产负债表相关联的指标，用来衡量企业的运营能力；权益乘数体现资产总额相当于股东权益的倍数，反映了资产负债表中所展示的财务杠杆的作用，也代表企业的偿债能力。

　　将这三个指标联动起来，就是企业经营获利-流转产出-杠杆放大的过程。企业通过经营获取收入和利润，销售行为带动了资产的流转，最终产生的收益会经由杠杆效应进行放大，最终得出净资产收益率。

　　七、如何选择合适指标

　　盈利能力分析是评估企业赚取利润能力的重要手段，通过一系列指标来衡量企业在不同方面的表现。

　　具体使用时，可以根据企业的具体情况和需求选择合适的指标进行分析。

　　例如，关注现金流的企业可以选择盈余现金保障倍数；关注资产运用效率的企业可以选择总资产报酬率；关注股东回报的企业可以选择净资产收益率。

　　通过这些指标的综合分析，可以全面评估企业的盈利能力，为企业的战略决策提供依据。

　　XYZ制造公司是一家生产机械设备的中型企业，近年来面临激烈的市场竞争和成本上升的压力。为了评估公司的盈利能力和未来的发展潜力，管理层决定对公司的盈利能力进行深入分析。

　　产品获利能力：分析公司过去三年的销售数据和成本，发现由于原材料成本上升和市场竞争加剧导致产品定价压力增大，毛利率从2018年的35%下降到2020年的30%。

　　主营业务获利能力：从营业收入中扣除各项成本和费用后，核心利润连续两年为负，核心利润率从-0.5%下降至-2%，表明主营业务的盈利效率持续下降。

　　所有者权益获利能力：净资产收益率ROE从2018年的10%下降至2020年的5%，显示所有者权益的获利能力减弱。基于当前的盈利和资本结构，可持续增长率为3%，远低于行业平均水平。

　　公司获利能力：净利润率从2018年的8%降至2020年的5%，反映了整体盈利能力的下降。总资产报酬率（ROA）从2018年的6%降至2020年的3%，表明资产利用效率降低。盈余现金保障倍数从2018年的1.2倍降至2020年的0.8倍，显示净利润的现金含量减少，在应收账款回收、存货管理或现金流控制方面存在不足。

　　成本费用利润率从2018年的20%降至2020年的15%，表明成本控制和盈利效率有所下降，在销售、管理、财务和研发等方面的投入并没有得到有效的利润回报，反而增加了公司的财务负担。

　　XYZ制造公司的盈利能力分析揭示了其面临的挑战，包括因成本上涨和市场定价压力导致的产品获利能力下降，主营业务盈利效率和能力的减弱，以及所有者权益获利能力的降低。同时，可持续增长率未达到行业标准，表明需要寻找新的增长点。为了提升整体获利能力，公司必须在供应链优化、成本控制、产品策略调整、资产管理改进、现金流管理加强等方面采取有效措施。

　　可见，定期进行盈利能力分析对于任何规模的企业来说都是至关重要的，它不仅有助于评估自身的经营效率和财务健康状况，还能为制定战略决策提供数据支持，帮助企业更好地定位自己在市场中的竞争地位，并采取相应的措施来优化其盈利模式，从而确保企业在激烈的市场竞争中保持竞争力，实现长期可持续发展。