市场利率

　　市场利率(market interest rate/market rate)是指由资金市场资金供求关系决定的利率。利率可以是作为资金的价格，利率的高低自然也受到资金供求关系的影响，供过于求，利率则下跌，供小于求，利率则上涨。在市场机制发挥作用的情况下，由于自由竞争，信贷资金的供求会逐渐趋于平衡。

　　市场利率是由资金市场上供求关系决定的，一般我们所说的利率并不一定是自由流通的市场利率，而是官定利率，官定利率是指由货币当局规定的利率。货币当局可以是中央银行，也可以是具有实际金融管理职能的政府部门，例如中国人民银行、美国联邦储备系统，一个属于中央银行一个属于金管部门，但都行使同样的权利。

　　市场利率是市场资金借贷成本的真实反映，而能够及时反映短期市场利率的指标有银行间同业拆借利率、国债回购利率等。

　　新发行的债券利率一般也是按照当时的市场基准利率来设计的。一般来说，市场利率上升会引起债券类固定收益产品价格下降，股票价格下跌，房地产市场、外汇市场走低，但储蓄收益将增加。

　　基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机制形成的核心。

　　在市场经济条件下，利率的确定的方式可以用下面公式表达：

　　利率r=r*+IP+DRP+LRP+MRP

　　r*——纯粹利率，也称真实无风险率，是指在没有通货膨胀下，无风险情况的资金市场的平均利率。

　　IP——通货膨胀溢价，为了弥补预期通货膨胀造成的货币购买力下降的风险而给予证券投资人的补偿。

　　DRP——违约风险溢价，债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本金和利息的风险而给予债权人的补偿，风险越大，债权人要求的利率越高，也就是政府债券利率<公司债券利率；债券信用评级高的AAA公司债券利率<信用评级低的BBB公司债利率；因此垃圾债券的利率高于一般债券的利率，风险与收益率从来就分不开。

　　LRP——流动性风险溢价，债券因存在不能短期以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿，流动性差低的长期债券，风险溢价就要高一点。

　　MRP——期限风险溢价，是指为了弥补由于市场利率上升导致证券价格下跌的风险而给予投资者的补偿，也称为市场利率风险溢价。

　　对于一个均衡市场下的债券，市场利率和到期收益率是相等的。这其中需要引入的重要概念就是债券当期的价格，通过这个价格的调节，维持了到期收益率和市场利率间的均衡。债券价格与市场利率是呈反比。因为市场利率上升，则债券潜在购买者就要求与市场利率相一致的到期收益率，那么就需债券价格下降，即到期收益率向市场利率看齐。

　　到期收益率，是指收回金额与购买价格之间的差价加上利息收入后与购买价格之间的比例