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内部收益率

  内部收益率(IRR),指的是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机,内部收益率需要用若干个折现率进行试算,直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。

  它是一项投资渴望达到的报酬率,该指标越大越好。一般情况下,内部收益率大于等于基准收益率时,该项目是可行的。投资项目各年现金流量折现值之和为项目的净现值,净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中,根据分析层次的不同,内部收益率有财务内部收益率(FIRR)和经济内部收益率(EIRR)之分。

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内部收益率的计算公式

  直线内插法公式:IRR=i1+NPV1(i2一i1)/NPV1+︱NPV2︱

  公式中,IRR-内部收益率:i1-净现值为接近于零的正值时的折现率;i2-净现值为接近于零的负值时的折现率;NPV1一采用低折现率i1时净现值的正值;NPV2-采用高折现率i2净现值的负值。

  内部收益率的计算需要考虑原始投资、现金流量和项目期限等因素。若内部收益率高于最低报酬率,则说明该投资项目可接受,若内部收益率低于最低报酬率,则说明应当放弃该投资项目。

内部收益率和市场利率的关系

  因为折现率与价值是反向变动的,折现率越低,债券的价值也就越高,那么当市场利率高于内部收益率时,就说明用市场利率折现得到的价值低于用内部收益率折现的价值,内部收益率折现的净现值为0,那么市场利率折现的净现值就是小于0的,所以此时现金流入现值小于现金流出现值。

  市场利率是资本市场上等风险投资债券的必要报酬率。内部收益率就是债券本身的内含报酬率,债券未来的利息和本金按照内部收益率折现得到的就是债券的市场价格,当市场利率和内部收益率比较时,是评价债券是否值得投资的问题,因为按照内部收益率折现,得到的是债券的市场价格,而用市场利率折现,得到的是债券的内在价值,作为债券投资者来说,只要债券的市场价格低于债券的内在价值,那么投资就是有利可图的,此时债券的内部收益率大于债券的市场利率。

术语解释

  净现值是指特定方案未来现金流入量的现值和未来现金流出量的现值之间的差额。

  现值,也称折现值,是指把未来现金流量折算为基准时点的价值,用以反映投资的内在价值。使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程,称为“折现”。

  折现率,是指把未来现金流量折算为现值时所使用的一种比率。

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