外汇利率期权

　　外汇利率期权是期权买方在规定期限内有权按双方约定的价格从期权卖方购买一定数量的利率交易标的物的业务，是一项关于利率变化的权利。期权买方支付一定金额的期权费后，就可以获得这项权利：在到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。

　　利率期权是一项规避短期利率风险的有效工具。期权买方在支付一定费用（期权费）的前提下，获得一个比较灵活的保护。当市场利率向不利方向变化时，期权买方可以执行期权从而锁定利率风险；当市场利率向有利方向变化时，期权买方又可以选择不执行期权，享受更优的市场利率或择机在更有利的时机锁定风险。利率期权的卖方向买方收取期权费，同时承担相应的责任。

　　有外汇债务的公司客户，适用于银行及非银行发放的贷款和转贷款；以及有外币资产的境内机构以及经相关监管部门批准的其他客户。

　　以中国银行提供的外汇利率期权业务办理流程为例：

　　1.签订协议：业务客户在与中国银行叙做交易以前，需要与中国银行签订《衍生交易总协议》。

　　2.保证金落实：通过客户关系部门落实授信或相应保证金。

　　3.询价：客户通过书面申请的形式来确定交易的细节，以此向中国银行询价。

　　4.提交交易申请书：业务客户在与中国银行叙做交易以前，需要向中国银行提交交易申请书。

　　5.成交：交易一旦达成，中国银行向客户进行交易证实。

　　6.结算：在期权起息日，期权买方将一次性支付期权卖方相应的期权费；如期权执行，则交易双方将按照约定利率按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。

　　利率期权，是指挂钩利率变化，买方有权到期时以现金或以利率相关金融合约结算的金融合约，属于一种基础类的金融衍生工具。其主要类型包括利率互换期权、利率上限/下限期权、债券期权等。从国际市场发展情况看，利率期权是最重要的期权品种。

　　利率期权，包括利率互换期权和利率上/下限期权两类产品，挂钩1年和5年LPR（贷款市场报价利率），均为欧式期权。利率互换期权为挂钩利率互换合约的期权，利率上/下限期权则是指当利率波动超过既定的上/下限水平时，期权持有人可获得超出部分收益的期权。

　　业内人士认为，利率期权是金融衍生品市场的重要组成部分，在LPR改革进程中推出挂钩LPR的利率期权业务，从宏观角度而言有利于强化上海作为人民币金融资产配置和风险管理中心的功能作用，从行业角度来看有助于金融机构提高利率定价能力和风险管理能力，也能帮助实体企业平抑利率波动风险。

　　比如，贷款企业在未来一段时间有浮动利率的贷款利息支出，若企业预期未来利率上升，则可通过买入利率期权，在未来利率上升时行权，锁定贷款利息支出；若未来利率没有出现上行，则企业可选择不行权，享受利率下降带来的利息节省。

　　与利率期货等其他利率衍生品相比，利率期权既可以实现规避未来不利变动带来的风险，同时可以保留利率向有利方向变化时带来的好处，相当于赋予投资者一个利率向不利方向变动时的保护。

　　此外，对于期权买入方而言，通过期权进行利率风险管理的成本更低、更为便利。与期货随时需要增补保证金的机制不同，期权买入方只需在期初支付期权费，即可获得相应权利，存续期间即使标的资产价格反向波动，也不会增加投资者的成本。