证券市场主体

　　证券市场主体是指证券发行人和证券投资者。证券发行人是指为筹措资金而发行债券和股票的政府及其机构、金融机构、公司和企业，证券投资者是证券市场的资金供给者。众多的证券投资者的存在保证了证券发行的完成，同时也活跃了证券市场的交易。

　　证券发行人，是指为筹措资金而发行债券和股票的政府及其部门、金融机构、公司和其他企业。证券发行人是证券市场资金的需求者，没有发行人发行证券的行为，证券交易就无从开展，证券市场也不可能存在。发行人的多少和发行证券数量的多少决定了发行市场的规模和发达程度。

　　证券发行人是证券权利义务关系的主要当事人，是证券发行后果与责任的主要承担者。因此，为保障社会投资者的利益，维护证券发行市场的秩序，防止各种欺诈舞弊行为的发生，各国证券法都对证券发行人（政府债券除外）的主体资格、净资产额、经营业绩设有条件限制，并对发起人责任作了严格规定。

　　证券发行人可分为债券发行人和股票发行人。债券发行人有发行政府债券的中央政府和地方政府，发行金融债券的金融机构以及发行企业债券的公司、企业等。股票发行人则仅为股份有限公司。

　　证券投资者是证券市场的资金供给者，他们也是证券市场的交易主体。正是因为有众多证券投资者的存在，证券发行才能完成，证券市场的交易才能进行。

　　证券投资者类型很多，投资目的也各不相同。依投资者的身份，可将证券投资者分为机构投资者与个人投资者。依投资者的国籍或注册地，可将证券投资者分为境内投资者与境外投资者。其中较有意义也最为通常的划分为机构投资者与个人投资者。

　　（1）机构投资者。从广义上讲，机构投资者，是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金，专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以证券收益为其主要收入来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等，被统称为机构投资者。其中最典型的机构投资者是专门从事证券投资的证券投资基金。在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券自营机构、符合国家有关政策法规的各类投资基金以及合格境外机构投资者等。机构投资者通常具有投资管理专业化、投资结构组合化、投资行为规范化的特点，比较注重理性投资和长期投资，因而是稳定证券市场的重要力量。20世纪70年代以来，西方各国证券市场出现了证券投资主体法人化的趋势，机构投资者已成为证券市场的主要力量。近年来，我国机构投资者获得了较快发展，但与发达国家和地区的证券市场相比，我国机构投资者持股市值所占比重仍然偏低。为改变这种投资者结构失衡的状况，我国正采取措施，逐步培育和规范发展机构投资者。

　　（2）个人投资者。个人投资者，是指从事证券投资的社会公众个人，他们是证券市场最广泛的投资者。个人投资的主要目的是追求盈利，谋求资本的保值和增值，所以个人投资者十分重视本金的安全性和资产的流动性。单个的投资者受资本和投资能力所限，其投资额一般不是很大，但社会公众资金集合总额则非常可观，因而不能轻视个人投资者对证券市场稳定和发展的群体影响力。个人投资者的资金主要来自储蓄。此外，个人投资者还可以从证券公司、商业银行贷款用于证券投资。

　　证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。

　　1、它是联系资金供应者与资金需求者的桥梁。证券市场所提供的经常性和统一性的市场，使证券发行者、证券购买者、证券转让者和中介机构得以在这个市场上联系起来，使证券的发行与流通便利地进行。

　　2、证券市场是企业筹集社会资金的另一渠道。银行储蓄存款，保险业吸收保险费等，都是吸收社会闲散资金的渠道。但是，一般的企业不能经营存款业、保险业和金融信托业务，它们吸收资金的渠道，除证券市场外，只能通过银行、保险公司和金融信托企业获得。证券市场为一般企业提供了向大众直接筹集资金的重要渠道，公司可以通过发行股票或公司债券的方式，把一部分社会资金吸收到生产领域。

　　3、为政府提供公开市场操作的调节杠杆。证券市场上证券交易可以用许多指标来衡量，其中一项指标是证券收益与证券价格之比，称为证券收益率。

　　这个指标的高与低，对整个金融市场的其他因素的变化都有相当大的影响。因此，政府可以在证券市场上通过买卖政府债券的方式来影响证券市场上的证券利率，这如同中央银行调整再贴现利率来影响商业银行的贴现率一样，这便成为政府间接调节金融业的杠杆。

　　4、证券市场是社会资金重新配置的调节机构。证券投资者对证券的收益十分敏感，而证券收益率在很大程度上决定于企业的经济效益。经济效益高的企业的证券拥有较多的投资者，这种证券在市场上买卖也很活跃。相反，经济效益差的企业的证券投资者越来越少，市场上的交易也不旺盛。

　　所以，社会上部分资金会自动地流向经济效益好的企业，远离效益差的企业。这种流动使社会资金得到重新配置。另一方面，证券市场与其他金融市场互相联系，当社会上银根松动，游资便自动流向证券市场。证券市场交易活跃，必然把社会的游资更多地吸引去，使公司发行证券的成本降低，企业界筹资便利。

　　相反，社会上银根紧缩时，证券市场的资金就流向银行，企业发行证券的成本提高，投资规模相对缩减。证券市场的供求关系的变化也可以形成这种自发的调节。在不同国家的金融市场上的供求关系不同，造成市场价格不同时，资金还将在不同国家的金融市场之间流动。

　　5、证券市场是观察经济状况的重要指标。在证券市场上市的公司，虽然在公司总数上不占多数，却在公司资财上占相当大的比重，这说明上市公司都是大公司。

　　大公司在各生产领域都是重要的企业，它们的发展状况往往影响这一行业的发展状况。证券市场上的指数统计，正是选择这些有代表性的大公司的股票交易状况，可以在一定程度上反映社会经济变化情况。股市上各种不同类别的指数还可以反映社会上资金的余缺、具体行业和企业的发展情况。

　　我们也应该看到，证券市场也有消极的作用，它也为证券投机提供了场所。证券市场上的投机，会造成市场上的混乱，进而影响其他金融市场的秩序，甚至还可能加剧社会矛盾。对国家推动经济的发展效果。促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。对证券代销机构建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。对证券投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。