期货套保

　　期货套保即期货套期保值交易，又称“套期保值”，是指交易人在买进（或卖出）实际货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。

　　期货套期保值是在两个市场上同时进行数量相同、方向相反的交易。所以，看重的是两个市场今后的价格变动趋势而不是价格本身。例如，如果认为未来一段时期内价格继续下跌，生产商因此面临产品价格下跌的风险，现货企业就应该在期货市场上沽空。

　　期货套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等。

　　期货套保的基本特征：

　　某一时间点，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。

　　期货套保最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。

　　1、买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；

　　2、卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。

　　如果公司知道它要在将来某一特定的时间出售某一资产，则可以通过持有期货合约的空头来对冲它的风险。这就是空头套期保值（shorthedge），也称为卖出套期保值。

　　如果资产的价格下降，则公司在出售该资产时将发生损失，但将在期货的空头上获利。如果资产的价格上升，公司在出售该资产时将获利，但期货的空头将有损失。

　　与此类似，如果公司知道它在将来要购买某一资产，它可以通过持有该资产期货合约的多头来对冲风险。这就是多头套期保值（longhedge），也称为买入套期保值。

　　期货价格与现货价格存在高度的正向相关性，加上随着期货合约距离交割时期的临近，期货价格和现货价格具有走势的收敛性，交易者可以用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损，从而实现锁定目标利润、规避市场价格波动风险的目的。

　　期货套期保值在企业生产经营中的作用：

　　1、确定采购成本，保证企业利润。

　　供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。

　　2、确定销售价格，保证企业利润。

　　生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。

　　3、调节库存。

　　当认为当前原料价格合理需要增加库存时，可以通过期货代替现货进库存，通过其杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业现金流。

　　4、融资。

　　当现货企业需要融资时，通过质押保值的期货仓单，可以得获得银行或相关机构较高的融资比例。

　　5、避免外贸企业汇率损失。

　　外贸型企业在以外币结算时，可以通过期货锁定汇率，避免汇率波动带来的损失，锁定订单利润。

　　6、企业的采购或销售渠道。

　　在某些特定情况下，期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道，等到商品进入交割环节，实现商品物权的真正的转移，是现货采购或销售的适当补充。

　　当基差变大时，现货和期货价格的波动性变大，同时相关性变小，表明当基差发生变化时，最小方差套期保值比率也应该改变。之前的许多模型也忽略了套期保值理论基差变化时的这种影响，即不论基差怎么变化，最小方差套期保值比率仍是固定值。在经营实践中运用这种固定的最小方差套期保值比率进行套期保值策略，会在基差走强导致套期保值头寸不足，而在基差走弱时套期保值头寸过多的现象。