多头

　　多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。

　　期货当中出现的“多头”：是指投资者预期期货合约价格将会上涨，从而买入期货合约，持有多头头寸的投资者被称为多头。比如说，投资者认为未来某个商品价格会上升，于是买入该商品期货合约，此时就是多头。

　　多头行情是指股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为多头行情。另外还代指一系列跟多头有关的股票术语。其内容包括：多头(指买股票或期货的人)、多头排列(如果短期均线、中期均线、长期均线从上至下排列，叫做多头排列。好似长期均线托着中期均线，中期均线又托着短期均线，不让跌下来，所以叫做多头排列。)、多头买入(在股票大涨时候购买)、多头行情(股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为多头行情)、多头获利(卖方获利)、多头止损(卖方受损)。

　　多头是指投资者对股票看好，预计股价上涨，于是趁低价时买入股票，持股待涨至某一价位时卖出，获取差额收益。

　　多头本质上是一种操盘方向，并非指特定的人群。并不是说买的人多就是多头。而应当说，市场上看好股票行情的力量强于不看好股票行情的力量。

　　多方是多头的延伸概念。这个概念指向特定人群，即看好股票的一方，会大量买进股票推高股票。

　　多头市场（Bull Market）指的是市场广泛预期股价将上涨，并且这种乐观情绪持续一段时间的市场环境。在这样的市场中，股票价格普遍呈上升趋势，交易活跃，投资者信心较强。多头市场通常与经济增长、企业盈利增加和投资者乐观情绪相关联。

　　当投资者面对多头市场时的做法：

　　选股

　　多头市场中的选股也是极其重要，选对股票稳定大涨，选不好，别人都赚就你赔。所以一般选择平时表现优势或者有利多消息的行业，最好选龙头股，相对稳定，比在非主流和非龙头股上反复折腾效果要好。

　　持股

　　选好股票之后就不要轻易抛出，除非确认市场即将脱离多头市场，并且在每次下跌的时候是买入最好的时机。当你觉得涨得差不多了而抛出，除非你想退出或者换股，不然会亏掉一部分利益，多头市场中很多中间抛出之后又不得不买回来的操作。

　　抛股套现

　　选股时尽量选利多题材的优质股，但不是说选了这种就可以高枕无忧，股票市场瞬息万变，多分析市场，不行就抛股套现。

　　股票市场瞬息万变，有涨有跌，知道了多头市场是什么，面对多头市场时要把握机会，冷静分析，理性投资，知道该做些什么。

　　1.小型股先发动涨势,不断出现新的高价。

　　2.不利股市的消息频传,但是股价却跌不下去时,为多头买进时机。

　　3.利多消息在报章杂志上宣布时,股价即上涨。

　　4.股价不断地以大幅上扬,小幅回挡再大幅上扬的方式波段推高。

　　5.个股不断以板块轮涨的方式将指数节节推高。

　　6.个气不断地汇集,投资人追高的意愿强烈。

　　7.新开户的人数不断增加,新资金源源不断涌入。

　　8.法人机构、大户买进。

　　9.除息、除权的股票很快地就能填息或填权。

　　10.移动平均线均呈多头排列,日、周、月、季线呈平行向上排列。

　　11.6日RSI介入50-90之间。

　　12.整个经济形势明显好转,政府公布的利好消息频传。

　　13.本地股市和周边股市同步不断上扬,区域间经济呈活跃趋势。

　　多头市场基本的投资策略是持股。只要没有确认市场已脱离市场多头状态,就不要抛出股票.并且每一次回落到是宝贵的买入机会,上升就不必去管它。不要以为股价升了很多就可以抛掉股票。

　　股票多头策略是指基于对市场环境及股票的认知与判断，在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出获得的资本利得为主要受益的策略。

　　（一）策略基础分类

　　主观多头策略：依赖于人的主观认知对股票进行投资决策的策略。其主要特征在于偏向进行中长周期的、依赖于基金经理及其投研团队自身学术背景、认知能力及投资经验的定性决策，交易频率通常偏低。

　　量化多头策略：偏重定量决策，通过预先设置的多因子模型输出交易及风控信号，以程序化的方式快速实现对市场盈利及风险的捕捉，具有高纪律性，交易频率相对主观多头策略显著较高。量化多头策略还可细分为指数增强策略及量化择时策略。

　　（二）主要收益来源

　　股票多头策略的盈利总体而言，主要来自于股票价格上涨带来的利得，以及持有部分股票获得的股息收益，其中资本利得的部分可分为被动收益(Beta收益)以及主动收益（Alpha收益）两类。Beta收益源于市场自身的共性收益（可以通过对标的指数进行观察），Alpha收益源于捕捉市场对股票的错误定价带来的超额回报。

　　主观多头策略：多从中长周期稳定性角度出发，更关注股票本身的价值，在享有Beta收益的基础上，以中长周期的Alpha选股收益为主要收益来源。其增强收益的来源包含，选股Alpha收益；部分交易型策略，会选择降低选股Alpha收益，通过仓位调整增加择时收益，以此更好的适应阶段性的市场环境；打新；T＋0交易等等。

　　量化多头策略：本质上依赖于模型及机器的因子投资，其收益主要来源于各个交易频段上，交易对手方错误定价带来的Alpha收益，更加关注交易层面的各类定量信号，以及软硬件升级带来交易速度的提升对于快速捕捉盈利的影响。除开Beta部分的共性收益外，现阶段量化多头策略的Alpha收益可拆解为以下四类：

　　1）通过因子选股进行组合的优化调整所得到的选股Alpha收益；

　　2）现阶段参与主板及双创打新可以获得的无风险Alpha收益；

　　3）T＋0底仓替代Alpha收益。部分私募基金会选择使用期货持仓代替多头部分的持仓，以获得期货贴水收益，并利用剩余的资金通过投向货币基金、叠加高频套利策略等方式，获得进一步的收益增强。此外，近两年场外期权的兴起，使得部分管理人也会考虑选择直接利用场外期权为多头部分的替代品，以提升资金使用效率，获得收益增强。

　　（三）持仓周期及风格

　　主观多头策略，持仓周期及风格依据其产品设计的投资目标而定，但通常具有偏中长周期、个股及行业持仓集中度高的特点。因为主观多头依赖于投研团队，毕竟受限于团队研究领域、研究精力有限等因素，一般投资标的是十几只到几十只股票。

　　量化多头策略，一般情况下，量化多头持仓周期较短，换手率高，个股集中度较低。在产品设计上一般不会有明确的行业约束，持仓周期及标的无明显偏好，主要依据投资目标，通过模型设定的参数（在某一因子上的暴露程度）进行股票持仓的筛选，并根据模型的交易信号在合适的时机进行仓位的调整。量化多头的指数增强策略是对标指数的，目前指数增强跟踪的指数主要为沪深300，中证500，中证1000。由于量化依赖于系统模型，设置好因子就可以全市场筛选股票，持仓往往是几百只、几千只股票，持股较为分散，且一般会满仓操作。

　　（四）股票多头策略私募产品关注要点

　　结合上述内容，在管理人资质，股东背景等基本信息关注的基础上，还要通过以下维度评价：

　　主观多头策略

　　（1）投研团队：主观多头策略依赖于基金经理的投资经验、能力及框架，因此对于投研团队的学术及从业背景、投研风控逻辑及体系，以及人员的稳定性具备较高的要求。

　　（2）产品运作规模、资金属性及区间收益表现：产品运作规模越大，机构投资者（尤其是专业投资者，如银行委外资金，券商自营/资管FOF产品等）资金占比越高，则代表产品越受到市场关注。此外，产品运作时间越长，经历的市场环境变化则越多。通过不同市场环境下产品业绩的表现（区间收益、波动率及最大回撤、夏普比率、卡玛比率等指标）可以较为明确的判断出管理人投资风格的稳定性及其风控能力的强弱。

　　（3）杠杆或衍生品的使用：从风控角度而言，不适当的杠杆或衍生品使用，容易造成产品的极端亏损，因此管理人是否有严格的风控管理办法，以及内部预警止损指标，是判断管理人产品业绩稳定性的一个重要角度。

　　量化多头策略

　　在主观多头策略评价维度的基础上，量化多头策略还需要额外评估以下几点：

　　（1）投研团队及IT人员的数理背景：量化策略的本质是数理，对投研团队及IT人员的理工类学术背景或海内外量化投资从业经验具有极高的要求。

　　（2）软硬件研发投入：量化策略对软硬件均有极高的要求，需要大量的投入。设备落后于市场意味着交易速度上会落后于竞争对手，使得产品收益出现明显下降。

　　（3）合作的交易商：在当前市场金融软硬件竞争不完全充分的情况下，合作交易商的选择带来的交易所机房资源，及交易系统资源将会直接影响到管理人的交易速度，从而影响产品收益。

　　（4）交易数据源的采购与使用：量化多头策略相对主观多头策略更注重数据对信息的刻画及描述，数据质量的高低将直接影响管理人创造收益的能力。

　　（5）量化模型的稳定性与迭代速度：随着市场环境的变化，量化模型的失效风险将逐步累积，管理人对模型的维护及迭代能力（交易频率、策略胜率、因子储备及其解释有效性）是产品策略是否能够穿越牛熊、风险可控的重要因素。

　　（6）选股及偏离度要求：主要针对指数增强策略，用以关注产品相对指数增强部分的稳定程度。投资策略的漂移尽管可能带来更多的收益，但同时也可能会为产品带来意料之外的亏损。

策略方法

　　在多头策略中，投资者会根据多种不同的投资理念和分析方法来选择股票。这些理念和方法包括但不限于：

　　1.价值投资：投资者寻找那些市场估值可能低于其内在价值的股票，即价值股。这类股票通常具有较低的市盈率和市净率，以及较高的股息率。

　　2.成长投资：投资者关注那些具有高成长潜力的公司，即使这些公司的当前估值较高，只要预期的增长速度能够支撑其股价，投资者仍会进行投资。

　　3.趋势投资：投资者相信股价具有一定的惯性，即股票价格一旦形成趋势（上升或下降），短期内将继续沿着这一趋势运行。因此，趋势投资者会利用技术分析等工具来识别和跟随市场趋势。

　　4.行业投资：投资者专注于特定行业或几个行业的投资机会，通过深入研究行业发展趋势和行业内公司的竞争地位，来选择投资标的。

策略风险

　　多头策略的实施通常涉及对市场和个股的深入研究，投资者需要具备较强的市场洞察力和分析能力。此外，多头策略的投资者需要有足够的耐心等待股票价格上涨，并能够承受可能的市场波动和短期不确定性。

　　值得注意的是，多头策略并不涉及对冲操作，即投资者不会同时持有空头头寸来对冲市场风险。因此，该策略在市场下跌时可能面临较大的风险。投资者在采用多头策略时，应充分考虑自身的风险承受能力和市场情况，谨慎制定投资决策。

　　多头套期保值(Long Hedging)，又称为买入套期保值，是指在期货市场上建立多头头寸，以对冲现货资产价格上涨的风险。

　　主要有以下两种情形适用于买入套期保值：

　　1.确定未来要购买某种资产或现货商品，但没有确定购买价格，购买者担心未来价格上涨，增加其购买成本进而影响利润。

　　2.现阶段仍未持有的资产，但已经约定出售该资产的价格，担心未来价格上涨，导致采购成本上升，从而影响收益。

　　多头套期保值的目的是为了防止标的价格上升而带来对自身不利的风险。例如，一个企业确定在未来某一时点将买入一定数量的商品，对于该企业来说，未来一旦商品价格上升，那么购买成本也将上升。为了避免该类风险，该企业可以通过在当前时点在期货市场上买入合适到期期限的合约来进行对冲。一旦商品价格上升，那么虽然实际购买成本上升，但该企业在期货市场上的盈利可以弥补购买成本上升所带来的损失。