可变行权价格法

　　可变行权价格法，指的是行权价格可变，是上市公司股权激励行权价格的确定方法之一。它是为了杜绝行权价格与股票价格出现过分悬殊的现象，具体方法是增加参数，依据每个人的业绩考核等变量因人而异地提供相对合理的行权价格，以保障公平性。

　　行权价格定价法包括等现值法、现值有利法、现值不利法、可变行权价格法。

　　前3种方法确定的行权价格都是依据股权当前的市场价格确定的授予的时期不同，行权价可能差别很大，尤其是在公司公开上市前后所授予的股权。例如美国雅虎，公开上市前授予的股权的行权价一般在0.01-4.00美元之间，而上市之后的行权价则一般达到30.00美元以上，最高行权价为135.00美元。为了杜绝不科学、不合理的行权价格确定方法，体现对股东和激励对象双方的公平，现在美国上市公司更倾向于设置一个可变的行权价格，行权价格变化的参数主要约定为业绩的变化和同行业股票的变化。例如指数期权、可再定价期权、业绩加速股票期权、业绩生效期权的行权价格就是可变的。

　　可变行权价格其激励的逻辑是：激励对象的表现愈佳→其导致的特定财务指标增长愈快→其股权的行权价愈低→其股权市场价格与行权价的价差愈大→其获利愈多→其激励效果愈好。具体操作方法示例如下：

　　某公司在股权授予日，根据公司及激励对象情况确定甲经理的股权行权购买金额为80万元，同时约定业绩系数与公司净利润增长、甲经理考核成绩挂钩。期满后，公司的净利润同比增长了50%，甲经理考核为优秀，公司通过计算业绩系数定为0.4。此时公司股票的市价为14元，则计算行权价格为14÷(1+0.4)=10元，甲经理可行使的股权股数为80万元÷10元=8万股。甲经理此时如果行权，其收益为(14元-10元)×8万股=32万元。通过此案例我们可看出：

　　可变行权价格法在确定激励对象未来应得股权时，不是确定其应得的股数，而是确定其可以购买股票的金额;期满时的行权价格是与约定的业绩指标挂钩的，业绩指标完成得越好，则行权时的行权价格越低，可行权的股权数量越多，获利也就越多。

　　这种方法不考虑行权前后的股价差异，因此完全排除了与业绩提升或下降无关的股价涨落因素，激励对象努力程度越高，股权收益也就越丰厚。这种计算行权价格方法的关键在于必须有一套科学的、合理的业绩评价标准来确定业绩系数。

　　期权行权价格，是指期权交易时，买卖双方选择的一个标的物的价格，作为未来行权时的依据，是期权交易时必须选择的。

　　举例来说：期货市场中，我买入了到期时间为6月15日，行权价格为4300的豆粕看涨期权。这4300代表的就是行权价格。

　　我买入了这个行权价格的看涨期权，即代表着：我预判后续行情能走到4300以上。且只有走到4300以上行权，我才有利润可言（ps：未考虑权利金付出）。

　　期权是一种交易合约，它赋予持有人的一项权利，即持有人可以要求义务方按照约定时间、价格和方式履行义务，举个例子：

　　比如说投资者购买了一张50ETF期权4月购2500合约，假设4月22是行权日，行权价格为2.5元；到4月22这天，投资者就有资格用2.5元的价格买进期权。假设此时期权合约的价格为2.7元，对于其他投资者来说自己买入的成本比别人低0.3元，此时就可以行权。

　　期权的行权日为每个月的第四个星期三，如果只是为了套利的投资者，不要将期权拖到行权日，行权的手续很复杂，所以很多投资者都是在行权日前将合约平仓。