行权价

　　行权价即行权价格，根据《上市公司股权激励管理办法》的规定，行权价格是指上市公司向激励对象授予股票期权时所确定的、激励对象购买上市公司股份的价格。

　　各国资本市场监管部门一般都要求行权价格要根据“公平价格”来确定。所谓“公平价格”指的是对股东和激励对象都公平的价格，一般有以下几种算法：

　　授予日的最高价格和最低价格的平均值；

　　授予日的开盘价和收盘价的平均值；

　　授予日日前一个月的收盘价的平均值；

　　授予日前一个月月的开盘价的平均值；

　　授予日前一个月收盘价和开盘价的平均值。

　　在公平价格确定之后，行权价格的确定有以下4种：

　　1、等现值法

　　等现值法也叫作平值法。行权价格等于当前股票的公平价格。这种行权价格相对比较适合股权激励的本意，也是绝大多数上市公司采用的方法。行权价格等于当前股票公平价格的情况下，股权激励方案的内在价值是零，但是拥有时间价值。

　　2、现值有利法

　　现值有利法也叫作实值法。行权价格是当前股票价格的一个折扣，这种方法的激励力度是最大的。在行权价格小于当前股票公平价格的情况下，股权激励方案的内在价值是正的，而且还拥有时间价值。但是这种方法对股东是不利的，会稀释公司原有股东的权益。而且对激励对象的约束也比较小，他们只要维持现有股价，就可以在股权激励到期的时候获得股权激励的收益。一般对于陷入困境、发展潜力不大的公司会采用这种方法。

　　3、现值不利法

　　现值不利法也叫作虚值法或溢价法。行权价格是当前股票公平价格的一个溢价，也就是行权价格高于当前股票的价格。这种行权价格对股东有利，而对激励对象不利。这种方法用得不多，只适用于那些公司盈利状况和成长性都很好的公司。

　　4、可变行权价格法

　　可变行权价格法在确定激励对象未来应得股权时，不是确定其应得的股数，而是确定其可以购买股票的金额；期满时的行权价格是与约定的业绩指标挂钩的，业绩指标完成得越好，则行权时的行权价格越低，可行权的股权数量越多，获利也就越多。

　　根据《上市公司股权激励管理办法》的第二十九条规定：上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或者行权价格的确定方法。行权价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：

　　（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价；

　　（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。上市公司采用其他方法确定行权价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明。