卖出跨式期权策略

　　卖出跨式期权策略是一种在投资者预期市场将出现小幅盘整时采用的交易策略。其核心是同时卖出相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权，以获取市场小幅波动的权利金收益。

　　具体来说，卖出跨式策略涉及同时构建两个相反方向的期权仓位：一个卖出认购期权仓位和一个卖出认沽期权仓位。在构建卖出跨式策略时，投资者会收取权利金作为立即的现金流入。然而，这种策略的成功与否取决于市场的实际波动情况。如果市场确实出现小幅盘整，那么投资者可以保留这些权利金作为收益。但是，如果市场出现大幅的上涨或下跌，投资者可能会面临损失，因为卖出的认购或认沽期权可能会被行权，导致投资者需要按照约定的价格买入或卖出标的资产。

　　卖出宽跨式期权策略则是在卖跨的基础上，进行了一定的调整。即卖出相同数量，但行权价不同的认购和认沽期权，调整之后，卖出宽跨式期权策略具有更宽阔的盈利空间，而max收益有所下降。

　　卖出（宽）跨式策略的最大损失理论上是没有上限的，因为市场波动可能超过预期，导致投资者需要承担更大的损失。而最大收益则是卖出认购期权和卖出认沽期权的权利金之和。

　　需要注意的是，卖出跨式策略适用于波动率较小、行情方向不明确的市场。在这种市场环境下，通过卖出期权赚取权利金可能是一个有效的策略。然而，投资者在使用这种策略时需要对市场有深入的理解，并具备相应的风险管理能力。

卖出跨式策略到期损益图如下：

　　使用动机：当投资者预期市场价格在到期前不会剧烈涨跌时，可以卖出跨式期权，从价格波动不大的市场中获利。

　　盈亏说明：卖出跨式期权的收入是收取的卖出两个期权的权利金之和。不考虑交易成本的情况下，到期标的物市场价格等于卖出跨式期权的行权价格，跨式期权卖方获得最大盈利；当市场价格上涨或下跌的幅度不超过卖出看涨期权和看跌期权收取的权利金之和，跨式期权卖方可以盈利;当市场价格上涨或下跌的幅度超过卖出看涨期权和看跌期权收取的权利金之和，卖出跨式期权面临风险。期权到期时的盈亏平衡点有两个，一个是行权价格加上收取，的全部权利金，一个是行权价格减去收取的全部权利金(不考虑交易成本)

　　优点：无论市场价格涨跌，只要涨幅或跌幅不超过损益平衡的高低点，投资者都可获利。

　　缺点：到期时，看涨和看跌一般总有一个是实值期权。而当市场价格上涨或下跌超过了损益平衡高低点，投资者将面临风险。相对卖出单一期权，无论市场涨跌，卖出跨式期权的潜在风险无限，而收益有限。