卖出宽跨式策略

　　卖出宽跨式策略是指卖出一份低执行价的看跌期权，同时卖出一份具有相同到期日、高执行价的看涨期权。与买入跨式策略相反，卖出宽跨式策略适用于预期市场不会发生大幅波动，会在某一区间内振荡，希望能赚取Theta的收益。若当前期权隐波处于高位，随着市场盘整，期权隐波大概率将回落，这时还可以赚取Vega收益。另外，需要说明的是，卖出跨式或宽跨式是收益有限、风险无限的策略，因此，该策略可以不止盈，一直持有赚取Theta收益。但是若标的价格突破振荡区间，这时一定要注意止损。

　　卖出一组宽跨式期权组合由卖出同到期日、相同数量的虚值的看涨期权(高行权价)和虚值的看跌期权(低行权价)组成宽跨式期权合约建仓时都是虚值期权，卖方收取的权利金比跨式期权少。

　　使用动机：投资者预期市场到期前一段时间不会剧烈波动，只是进行一些窄幅的价格调整，可以使用卖出宽跨式期权获取权利金收入。

　　盈亏说明：卖出跨式期权的收入是收取的卖出的两个期权的权利金之和。不考虑交易成本的情况下，期权到期时标的市场价格介于卖出宽跨式期权的行权价格之间时，宽跨式期权卖方获得最大盈利。到期市场价格上涨不超过看涨期权行权价加上收取的权利金，或者下跌不低于看跌期权行权价减去收取的权利金，卖出宽跨式期权策略可以盈利。反之，卖出宽跨式期权将会出现亏损(不考虑交易成本)。卖出宽跨式期权盈利有限，到期市场价格大幅上涨或下跌，卖方在任何一个方向上的潜在风险极大。宽跨式期权到期时的盈亏平衡点有两个:一个是看涨行权价格加上收取的全部权利金;二是看跌期权的行权价减去收取的全部校利金(不考虑交易成本)。

　　优缺点对比：在卖出宽跨式期权策略中，卖出的看涨期权和看跌期权都是虚值期权，为投资者提供了较大的犯错余地。收取虚值期权的权利金较少，市场价格无论涨跌，都会面临潜在巨大亏损的风险。

　　投资者预期市场到期前一段时间不会剧烈波动，只是进行一些窄幅的价格调整，可以使用卖出宽跨式期权获取权利金收入。

　　优点：卖出跨式期权的收入是收取的卖出的两个期权的权利金之和。不考虑交易成本的情况下，期权到期时标的市场价格介于卖出宽跨式期权的行权价格之间时，宽跨式期权卖方获得最大盈利。

　　缺点：卖出宽跨式期权盈利有限，到期市场价格大幅上涨或下跌，卖方在任何一个方向上的潜在风险极大。

　　1、最大风险：无限

　　2、最大获利：卖出看涨期权权利金＋卖出看跌期权权利金

　　3、盈亏平衡点：

　　①看涨期权行权价格＋收取全部权利金

　　②看跌期权的行权价－收取全部权利金

（注：以上均未考虑手续费）

　　投资者同时卖出行权价为16600元/吨的棉花看涨期权与行权价为16400元/吨棉花看跌期权，共收取权利金650元/吨，到期时，标的棉花期货价格涨到16700元/吨。

　　看涨期权履约盈亏：

　　=行权价格-期货价格

　　=16600元/吨-16700元/吨

　　=-100元/吨(看跌期权放弃)

　　净盈利：

　　=权利金收入+履约亏损

　　=650元/吨-100元/吨

　　=550元/吨

　　盈亏平衡点：

　　①行权价格＋收取全部权利金

　　=16600元/吨+650元/吨

　　=17250元/吨

　　②行权价格－收取全部权利金

　　=16400元/吨-650元/吨

　　=15750元/吨

　　到期标的棉花期货价格低于15750元/吨或高于17250元/吨时，卖出宽跨式组合亏损;标的物价格在15750元/吨与17250元/吨之间时，卖出宽跨式组合盈利。

　　同理，到期对应不同期货价格的期权盈亏如下表：