国际债券

　　国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。

　　目前我国大陆境内还未对一般个人投资者开放国际债券投资权限，投资者可通过购买相关境内QDII基金（qualified domestic institutional investor，合格境内投资者）来间接投资国际债券。

　　由于国际债券在发行中涉及到两个或两个以上的国家，所以与国内债券相比，有一些特别的点：

　　1、资金来源广、发行规模大

　　由于国际债券面向各国的投资者，自然具备广泛性和充足性。当然它的申请手续也比国内债券烦琐，必须由国际性的资信评估机构进行信用评级，只有高信誉的发行机构才能发行国际债券。

　　2、受汇率波动影响较大

　　由于国际债券筹集到的资金与本国货币不一致，发行方和投资者都可能会由于汇率变动遭受意外损失或者得到额外收益。可以说汇率风险是国际债券最重要的风险。

　　3、有国家主权保障

　　在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终付款的承诺保证，若得到这样的承诺保证，各个国际债券市场都愿意向该主权国家开放，这也使得国际债券市场具有较高的安全性。比如我国政府对于我国机构发行的国际债券都有最终付款的承诺，所以我国的企业到国外发债都需要征得政府主管部门的同意。

　　4、以自由兑换货币作为计量货币

　　发行国际债券使用的计量货币为自由兑换货币，发行方可将筹集到的资金自由兑换为本币。自由兑换货币是能够把该种货币兑换为任何其他国家货币而不受限制的货币，目前主要包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎等。

　　根据不同的标准来划分国际债券，它有多种不同的类型。

　　1、按发行主体划分，可以分为政府债券、公司债券和金融债券。

　　政府债券是指政府所发行的债券，具体包括国家债券即中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券等。

　　公司债券是指非金融类企业依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。

　　金融债券是指银行以及非银行金融机构所发行的债券，包括证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债券、证券公司短期融资债券、混合资本债券等。

　　2、按发行方划分，可以分为公募债券和私募债券。

　　公募债券，是向社会广大公众发行的债券，可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际上公认的资信评级机构的评级，借款人须将自己的各项情况公之于众。

　　私募债券，是私下向限定数量的投资人发行的债券。这种债券发行金额较小，期限较短，不能上市公开买卖，且债券息票率偏高；但发行价格偏低，以保障投资者的利益。私募债券机动灵活，一般无需资信评级机构评级，也不要求发行人将自己的情况公之于众，发行手续较简便。

　　3、按发行市场和面值货币划分，可以分为外国债券与欧洲债券。

　　外国债券是借款国在外国证券市场上发行的、以市场所在国货币为面值的债券。如某国在美国证券市场上发行的美元债券，在英国证券市场发行的英镑债券等。习惯上人们把外国人在美国发行的美元债券称为“扬幕债券”，在英国发行的英镑债券叫“哈巴狗债券”，在日本发行的日元债券叫“武士债券”。外国债券的发行一般均由市场所在国的金融机构承保。中国曾在日本、美国、欧洲等地的证券市场上发行过外国债券。外国债券实际上是一种传统的国际债券。

　　欧洲债券是指以某一种或某几种货币为面额，由国际辛迪加承销，同时在面额货币以外的若干个国家发行的债券。如美国在法国证券市场发行的英镑债券就叫欧洲债券。

　　按习惯，如果面值为美元的欧洲债券一般被称为欧洲美元债券，面值为日元的欧洲债券被称为欧洲日元债券，面值为德国马克的欧洲债券被叫做欧洲德国马克债券，其他面值的欧洲债券可以以此类推。在日本东京发行的外币债券，通常称为将军债券。总之，欧洲债券的发行者、面值货币和发行地点分属于不同的国家。欧洲债券的发行者主要是公司和国际组织。近些年来，一些国家的政府也开始涉足这一市场，而欧洲债券的投资者主要是公司和个人。

　　一般来说，各国利用国际债券筹集资金的主要目的有以下5个方面：

　　1、补偿发行国政府财政赤字。对于一国政府来说，弥补财政亏损除了可以通过国内债券的方式，还可以通过发行国际债券的形式筹集资金作为国内债券的补充。

　　2、用于弥补发行国政府国际收支的逆差。发行国际债券筹集的资金在国际收支平衡表中表现为资本流动者，属于资本收入，有助于减少国际收支的逆差。在1973－1975年的石油危机中，很多西方工业国家采用发行国际债券的方式来弥补油价上涨引起的国际收支逆差。

　　3、认为大型或特大型工程筹集建设资金。这主要由一些国际金融债券或公司集团组成的投资机构发行。

　　4、以为一些大型的工商企业或者跨国公司增加经营资本筹集资金，从而增强实力。大型企业为了提高其实力，需要大量的资金支持

　　5、认为主要的国际金融组织等购活动资金。例如，世界银行多次发行外国债券，筹集巨额资金，实施开发计划。

　　国际债券发行的方式主要如下：

　　1、公募。这是向社会广大公众发行的债券，可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际上认可的债信评级机构的评级。借款人需将自己的各项情况公布于众。借款人每发行一次债券，都要重新确定一次债信级别。

　　2、私募。它是指私下向限定数量的投资人发行的债券。这种债券发行的金额较小、期限较短，不能上市公开买卖。但私募债券机动灵活，一般不需要债信评级机构评级，也不要发行人将自己的情况公布于众，发行手续较简便。

　　另外，发行方式也可分为：

　　1、直接发行。由发行人自己出面发行债券，发行人自己办理发行的全部手续，做好发行前的准备工作，并直接向投资人出售债券，剩余的债券也由自己处理。发行人也可在债券发行之前，先在规定期限内接受投资人的申请，按申请数印制债券，并直接发行，这样可以防止债券过剩。

　　2、间接发行。由发行人委托中间人代理发行债券，具体又分为委托募集和承购募集。委托募集是委托销售集团推销债券，推销不完的债券退回发行人处理。承购募集是由承购集团推销，推销不完的债券由承购人买下。在国际债券市场上，一般都采用承购募集的方式发行债券。

　　国际债券市场是专门从事国际债券发行买卖的场所。根据不同的标准，国际债券市场有多种分类：按期限，有1年～5年的中期债券市场与5年以上的长期债券市场；按性质，有发行市场（一级市场）与流通市场（二级市场）；按面值货币的不同，有外国债券市场与欧洲债券市场，前者以发行地货币标价，后者则以发行地以外的货币来标价。