市场发行

　　市场发行，也称为时价发行，是指股份有限公司发行新股时，以已发行的流通中的股票现行价格为基准来确定股票发行价格的一种发行方式。也就是说，新股票的发行价格按照股票流通市场上该种已发行股票或同类股票的近期买卖价格确定。

　　例如，某公司已发行股票在市场上的近期卖出价格为120元（每股面额100元），如果该公司再次发行同种新股票，虽然其面额是100元，但按每股120元的价格出售，这就属于市价发行。采用市价发行时，股票面额与发行价格之间差额归发行公司所有，因此，发行公司可用较少的发行股数即可得到与采用面额发行等额的资金，同时，还可以降低股票发行成本。采用市价发行的公司一般都是经营状况较好，其股票价格呈看涨趋势的公司。投资者愿意按比面值高的市场价格购买新发行的股票，主要是能得到两方面的好处：一是能按市价发行的股票，通常分红水平较高公司有较稳定的利润，持有这种股票能获得较高的投资收益率；二是这类股票市场行情一般呈上涨趋势，投资者持有一段时间出售，通常可以获得差价收益。

　　市价发行方式通常在股票实行公开招股和第三者分摊时采用。从世界各国股市的现状和发展趋势看，采用市价发行已成为一种潮流。

　　股票发行价格，是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。

　　股票发行，一般就是公开向社会募集股本，发行股份，这种价格的高低受市场机制的影响极大，取决于公司的投资价值和供求关系的变化。如果股份有限公司发行的股票，价格超过了票面金额，被称为溢价发行，至于高出票面金额多少，则由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准，这种决定股票发行价格的体制，就是发挥市场作用，由市场决定价格，但是受证券监管机构的监督。

　　在股票发行价格中，溢价发行或者等价发行都是允许的，但是不允许以低于股票票面的价格发行，又称折价发行，因为这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则；另一方面，公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。

　　溢价发行股票，就是以同样的股份可以筹集到比按票面金额计算的更多的资金，从而增加了公司的资本，因此，以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金，表现为公司股东的权益，即所有权归属于投资者。