证券市场参与者

　　证券市场参与者是指参与证券的发行、投资、交易和证券市场的管理等活动的主体。证券市场参与者由证券市场主体、证券市场中介机构、证券市场监管机构与证券市场自律组织组成。这些主体各司其职，充分发挥其本身作用，构成了一个完整的证券市场参与体系。

　　（一）证券发行人

　　证券发行人，是指为筹措资金而发行债券和股票的政府及其部门、金融机构、公司和其他企业。证券发行人是证券市场资金的需求者，没有发行人发行证券的行为，证券交易就无从开展，证券市场也不可能存在。发行人的多少和发行证券数量的多少决定了发行市场的规模和发达程度。

　　证券发行人是证券权利义务关系的主要当事人，是证券发行后果与责任的主要承担者。因此，为保障社会投资者的利益，维护证券发行市场的秩序，防止各种欺诈舞弊行为的发生，各国证券法都对证券发行人（政府债券除外）的主体资格、净资产额、经营业绩设有条件限制，并对发起人责任作了严格规定。

　　证券发行人可分为债券发行人和股票发行人。债券发行人有发行政府债券的中央政府和地方政府，发行金融债券的金融机构以及发行企业债券的公司、企业等。股票发行人则仅为股份有限公司。

　　（二）证券投资者

　　证券投资者是证券市场的资金供给者，他们也是证券市场的交易主体。正是因为有众多证券投资者的存在，证券发行才能完成，证券市场的交易才能进行。

　　证券投资者类型很多，投资目的也各不相同。依投资者的身份，可将证券投资者分为机构投资者与个人投资者。依投资者的国籍或注册地，可将证券投资者分为境内投资者与境外投资者。其中较有意义也最为通常的划分为机构投资者与个人投资者。

　　（1）机构投资者。从广义上讲，机构投资者，是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金，专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以证券收益为其主要收入来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等，被统称为机构投资者。其中最典型的机构投资者是专门从事证券投资的证券投资基金。在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券自营机构、符合国家有关政策法规的各类投资基金以及合格境外机构投资者等。机构投资者通常具有投资管理专业化、投资结构组合化、投资行为规范化的特点，比较注重理性投资和长期投资，因而是稳定证券市场的重要力量。20世纪70年代以来，西方各国证券市场出现了证券投资主体法人化的趋势，机构投资者已成为证券市场的主要力量。近年来，我国机构投资者获得了较快发展，但与发达国家和地区的证券市场相比，我国机构投资者持股市值所占比重仍然偏低。为改变这种投资者结构失衡的状况，我国正采取措施，逐步培育和规范发展机构投资者。

　　（2）个人投资者。个人投资者，是指从事证券投资的社会公众个人，他们是证券市场最广泛的投资者。个人投资的主要目的是追求盈利，谋求资本的保值和增值，所以个人投资者十分重视本金的安全性和资产的流动性。单个的投资者受资本和投资能力所限，其投资额一般不是很大，但社会公众资金集合总额则非常可观，因而不能轻视个人投资者对证券市场稳定和发展的群体影响力。个人投资者的资金主要来自储蓄。此外，个人投资者还可以从证券公司、商业银行贷款用于证券投资。

　　证券市场中介机构是连接证券筹资者与投资者的媒介，是证券市场运行的核心。在证券市场中起中介作用的实体是证券经营机构和证券服务机构，通常将两者合称为证券市场中介机构。证券市场功能的发挥，很大程度上取决于证券市场中介机构的活动。它们的经营服务活动，不仅沟通了证券需求者与供应者之间的联系，保证了多种证券的发行和交易，而且还起到了维持证券市场秩序的作用。

　　证券经营机构，又称证券商，是指依法设立的可经营证券业务的具有法人资格的金融机构。我国目前的证券经营机构仅包括证券公司。证券经营机构的主要业务有代理证券发行销售、代理证券买卖或自营证券买卖、提供研究及咨询服务等。证券经营机构根据业务内容可划分为证券承销商、证券经纪商和证券自营商三类。这三类证券商的业务并非完全分离，尤其是随着金融自由化趋势的发展，许多证券经营机构往往经营多种业务。大的证券公司一般有若干业务部门，分别从事证券发行、经纪、自营以及基金管理等业务。但没有承销资格和自营资格的经纪商，则只能代理客户买卖证券。

　　证券服务机构，是指依法设立的，从事证券服务业务的机构。我国目前的证券服务机构主要有：证券登记结算公司、证券投资咨询公司和其他证券服务机构（如律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、信用评级机构、证券金融公司、证券信息公司等）。此外，证券公司也可获准从事证券服务业务，从而成为证券服务机构。在我国，证券服务机构从事证券服务业务，必须经国务院证券监督管理机构和有关主管部门批准。

　　证券市场监管机构与证券市场自律组织是证券市场的重要参与者，没有二者的参与，证券市场的秩序将无法得到保障。它们不得从事证券投资活动，也不得直接承担证券市场的经营及投资风险，其任务主要是通过制定和执行相关规章、规则，以保证证券交易的安全和快捷。

　　证券监管机构的设置取决于证券法律体系和证券监管模式。各个国家和地区的证券监管机构差异较大，总体上可分为政府监管机构和自律监管机构两类。证券市场自律组织则包括证券行业协会和证券交易所。