现金流量理论

　　现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论，是财务管理最基础性的理论。

　　财务管理中的现金流量与会计学中的现金流量表所讲的现金流量并不完全等同，主要差别在于是否包含现金等价物，后者包含现金等价物，而前者不包含现金等价物。

　　现金是公司流动性最强的资产，是公司生存的'血液'。'现金为王'已被广泛认知。持有现金的多少体现着公司流动性的强弱，进而在一定程度上影响公司的风险和价值。现金也是计量现金流量和自由现金流量的基础要素。在实务中，公司重视现金和现金管理。

　　现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。对于公司整体及其经营活动、投资活动和筹资活动都需计量现金流量，进行现金流量分析、现金预算和现金控制。依据现金流量建成的现金流量折现模型，取代了过去使用的收益折现模型，用于证券投资、项目投资等的价值评估。随着研究的深化，现金流量又发展为自由现金流量。

　　所谓自由现金流量（free cash flows）是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。自由现金流量是美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于1986年提出的，经历30多年的发展，特别在以美国安然、世通等为代表的所谓绩优公司纷纷破产后，自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已成为价值评估领域理论最健全、使用最广泛的评估模型。

　　需要指出，财务管理中的现金流量与会计学中的现金流量表所讲的现金流量并不完全等同，主要差别在于是否包含现金等价物，后者包含现金等价物，而前者不含现金等价物。

　　现金流量是指企业在业务活动中产生的现金的流入和流出。就是你在未来一段时间内应该收到、或者需要支付的款项。比如有多少应收的账款，多少应收的理财收入，多少应付的工资，多少应付的采购款，多少应还的贷款等等。

　　1、初始流量

　　初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：

　　（1）固定资产上的投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。

　　（2）流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。

　　（3）其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。

　　（4）原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。

　　2、营业流量

　　营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入。付现成本(指不包括折旧等非付现的成本)等于营业现金支出，那么，年营业现金净流量(简记为NCF)可用下列公式计算：每年净现金流量(NCF)=营业收入一付现成本一所得税或每年净现金流量(NCF)=净利十折旧或每年净现金流量(NCF)=营业收入×(1-所得税率)-付现成本×(1-所得税率)+折旧×所得税率

　　3、终结流量

　　终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：

　　（1）固定资产的残值收入或变价收入。

　　（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。

　　（3）停止使用的土地的变价收入等。