期权备兑开仓

　　期权备兑开仓是指在卖出期权的同时，持有相应的标的资产作为备兑资产，以便在期权到期行权时能够满足交割要求的一种交易策略。备兑开仓的目的是在保持标的资产头寸不变的同时，通过出售期权合约来获取额外的收益。

　　备兑开仓通常适用于投资者看好标的资产未来的走势，并且希望利用这种看涨或看跌的趋势来获取收益。备兑开仓的收益来源于卖出期权的权利金收入以及标的资产未来价格的变化。

　　备兑开仓可以通过以下步骤实现：

　　1.持有相应数量的标的资产，比如股票或ETF等。

　　2.卖出相应数量的期权合约，选择相应的行权价格和到期时间。

　　3.收取期权合约的权利金。

　　4.如果期权在到期时被行使，持有的标的资产将用于履行期权交割要求。

　　备兑开仓具有一定的风险，如果标的资产价格大幅下跌，可能会导致投资者的损失。投资者在进行备兑开仓交易前应该了解市场风险和自身的风险承受能力，制定合理的风险控制策略，以降低风险。

　　期权备兑开仓的四个认识误区如下：

　　误区一，被行权是糟糕的事情。

　　有的投资者备兑开仓后，一方面希望看到股票上升，另一方面又不希望股票涨得过高，因为担心自己被行权。从心理学的角度看，主动卖出手里的股票与被行权而“被迫”卖出手里的股票的体验不同。

　　被动卖出尤其是股票上涨的时候卖出，很多投资者对此难以接受。事实上，不管什么样的投资策略，总有一些策略会比你所做的策略更好。“过早卖出”并不是备兑开仓所造成的，从正面的角度来看，这反而意味着策略达到了它最大的收益和利润。

　　误区二，备兑开仓是一个好策略，因为大多数期权在到期时都一文不值。

　　投资者不应该从这个角度去认识备兑开仓的优势。如果大多数期权在到期时都一文不值，意味着卖出期权存在超额收益，那么就会有大量的投资者进行卖出期权，从而使得期权价格下降，直到超额收益不存在。

　　误区三，备兑开仓是一个坏策略，因为投资者不得不在盈利时卖出。

　　投资者选择了某一行权价，说明投资者愿意在这个价位卖出股票，是一种锁定收益的方式。与此同时，投资者必须意识到，备兑开仓不能防范股价下跌风险，当股价下跌时，备兑卖出认购期权所获得的权利金不能提供足够的保护。

　　因此，当投资者准备实施该策略时，还应进行股票基本面分析，并加强对期权头寸的管理。

　　误区四，备兑开仓让投资者感觉无趣。有些投资者认为，备兑开仓跟买入并持有的投资者相比，不需要对持有仓位做太多的关注。

　　实际上，备兑开仓过程中，选择哪一个行权价的合约，存续期间如何合理管理已卖出的期权头寸，期权到期后如何进行善后行动，是新开仓还是分散开不同的行权价的期权仓位等，都需要投资者的经验和技巧。

　　优：①定期获得收入。只要卖出期权就会有权利金收入，可以卖近月合约也可以卖远月合约；②比直接持有标的资产风险更低；③该策略合理利用已持有的标的资产做担保，不需要额外缴纳现金保证金，因此通常情况下无须每日盯市，无强平风险。

　　缺：①标的资产价格持续上涨时，该策略向.上收益具有上限；②标的资产价格持续下跌，该策略下行风险较大。（可通过复合策略来防范，参见期权十二钗之避险型——保险策略等）

　　备兑开仓要注意的几个点：

　　1.选择波动适中的ETF或股票。

　　2.选择平值或轻度虚值的认购期权。

　　3.做好被行权的心理准备。

　　4.备兑卖出认购期权的收益率是你可以接受的。

　　5.及时补券（合约标的可能因发生分红送配等事件导致合约单位变化，应留意相关公告，确保满足使用备兑策略的条件）。