下行风险

　　下行风险（Downside risk）是指资产或证券价格下跌的可能性。由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于分析师或投资者所预期的目标价位。下行风险是我们投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。

　　下行风险也可以被描述为一种统计措施，旨在计算和量化在市场条件恶化的情况下，预期回报和实际回报之间差异的不确定性可能导致的最坏情况损失。

　　其中R代表随机样本，MARR是投资者的目标收益率，可以是0，也可以是资产收益率的平均值或者国债收益率，作为投资者，可以根据自己的预期设置不同的值。

　　1.多样化

　　分散投资是管理下行风险敞口的传统和最简单的方法之一。增加与市场驱动因素（如通胀、流动性和利率）相关性较低的替代资产，而不仅仅是维持股票和固定收益工具等传统资产，有助于降低下行风险。

　　因此，另类投资资产的加入淡化了传统资产对市场相关性的敏感性，限制了投资组合的整体下行风险。

　　2.战术资产配置

　　战术资产配置是一种市场时机策略，根据不断变化的经济和市场状况分配资产。它涉及将投资组合资产分配到不同的资产类别，并可能涉及在市场低迷期间减少对波动资产或资产类别的风险敞口，或针对与市场无关的特定资产，以及其他TAA策略。

　　可以通过针对对市场走势不太敏感的特定股票来减轻下行风险。这类股票将表现出较低的贝塔，因此在市场低迷期间，由于波动性较低，它们的价格与其他股票的价格不一致。基金经理在挑选股票时需要一个特殊的技能才能使这一策略发挥作用。

　　减少风险资产的风险敞口可以通过从字面上减少资产配置从波动资产到波动性较低的更稳定资产来实现。波动资产可以是股票等资产，波动较小的资产可以是固定收益工具，具体取决于市场动态。

　　3.衍生工具的使用

　　衍生工具可用于对冲下行风险，并限制市场对波动资产的风险所造成的损害。

　　4.其他策略

　　波动上限策略是基于规则的方法，投资者设定可接受的最大波动率，并将限制风险敞口，如果突破限制。