期转现

　　期转现（期货转现货）是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。在期转现过程中，买方和卖方不需要等到合约到期就能进入现货交易环节，对于需要提前买/卖货物的客户来说，期转现极为便利。

　　达成期转现协议的双方协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，可分别将各自期货持仓按照双方达成的平仓价格由交易所代为平仓，同时，按照双方达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。其中，现货的买方在期货市场应当持有多头部位，现货的卖方在期货市场应当持有空头部位。

　　1.期转现具有较强的灵活性。买卖双方可以协商选择交货地点、交货时间和交割品级，这对贸易双方来说更具便捷性，可满足多样化的贸易需求。

　　2.期转现可以提高资金利用率。如果买方到期集中交割，必须一次性拿出大量的资金，且集中交割增加了库存量。而期转现可以根据企业实际需求，分批、分期地购入原材料，减轻企业资金压力。

　　3.降低买卖双方的仓储成本和资金占用成本。

　　4.可以规避现货违约风险。

　　期转现分为标准仓单期转现和非标准仓单期转现。

　　（1）标准仓单的期转现：一般我们所说的委托交易所协议平仓、结算、期转现指的是标准仓单的期转现。

　　（2）非标准仓单的期转现：非标仓单的“期转现”从本质上看的话更应该是私下协商的“仓转”，因为整个过程是不经过交易所结算和仓转的，交易所仅协助客户完成了平仓工作。一般而言，两个陌生的企业不会选择私下的对敲平仓、结算、仓转，因为这中间有可能会产生信任风险。

　　期转现交易的基本流程通常分为四个阶段：第一，交易双方达成现货端交易并在期转现平台上办理登记；第二，交易协商阶段，交易双方协商达成期转现交易意向；第三，交易申报阶段，交易双方通过期货公司会员，在期转现平台录入期转现交易信息，向交易所申请期转现交易；第四，交易确认阶段，期货合约的交易申报经交易所确认生效后，将按照双方约定的期货交易价格和数量，对合约买卖双方进行开平仓操作，冻结新开仓合约保证金，释放已平仓合约保证金。

　　期转现交易业务和新上线的期转现平台对市场参与者来说，作用如下：

　　第一，期转现交易可以锁定商品期现基差，满足产业企业精细化的风险管理需求；

　　第二，期转现交易是交割制度的有效补充，具有交割意愿的企业可以自行寻找贸易伙伴，在临近交割时提前协商交割地点和货物标准，通过期转现交易同时完成现货交收和期货平仓；

　　第三，便利“基差贸易”“先交货后定价”“期现头寸打包转让”等多种期现相结合的灵活模式，产业企业现货贸易中经常需要在期货市场“点价”并协调建立套保持仓，期转现交易提供了可以协议价格完成“点价”后的期货交易的机制，避免出现价格滑点等情况，提高点价和套保效率；

　　第四，期转现交易有助于减少大额订单冲击市场，降低冲击成本。

　　案例1：通过期转现实现个性化交割

　　B企业为焦煤消费企业，出于集团内部要求，只能期货交割接货，B持有焦煤合约多头，希望在Z仓库交割接货，但之前曾出现过被配对到其他地点的经历，导致需要承担额外的运输成本。

　　A了解到B的需求，出于为客户服务的角度，愿意将Z仓库现货销售给B，双方达成现货销售协议，约定现货价格与期货协议平仓价。

　　双方通过交易所期转现平台完成原有套保头寸平仓并委托交易所收付货款。B实现了在Z仓库提货的需求。

　　利用期转现的好处:

　　企业可以提前确定交割对手方，商定交货地点、货物标准等防止进入交割后随机匹配交割对手导致的不确定性。

　　案例2：通过厂库仓单期转现销售现货

　　A企业为聚丙烯指定交割厂库，拟通过销售仓单形式销售现货，在价格有利时卖出开仓并注册厂库仓单。B企业持有期货多单，拟通过购买A企业仓单的形式，交付其临近的客户。

　　双方商定期货价格与现货价格。通过大商所进行期转现，并划转仓单，委托交易所支付货款。

　　对于上游生产企业的好处：

　　上游生产企业通过厂库仓单期转现，不必进入交割就可完成现货销售，降低了仓单的持有成本，且可以选择更多的交易对手(不用考虑是否有授信，因为实现了货银兑付)，拓宽了企业通过盘面进行销售的盈利空间，为企业传统采销渠道提供了有益补充，也丰富了传统生产制造型企业利用期货的场景。