认沽期权买入开仓

　　认沽期权买入开仓是指投资者在市场上买入认沽期权合约以增加该合约持有头寸的投资行为。

　　当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险。

　　当投资者持有的股票已经产生一定的账面收益后，买入认沽期权不但可以锁定既有收益，还可享有未来股价继续上涨带来的收益。

　　当投资者看空市场时，可以买入认沽期权。投资者只需少量资金用来支付权利金，就可以进行方向性交易，放大收益与风险。

　　（一）如何计算认沽期权买入开仓的成本和到期日损益？

　　认沽期权买入开仓的成本=买入认沽期权所需支付的权利金

　　认沽期权买入开仓的到期日损益=max（行权价格-到期标的证券价格，0）-买入开仓时支付的权利金

　　认沽期权买入开仓的损益主要取决于合约标的证券价格与行权价格之间的差额。若到期日证券价格低于行权价，投资者买入认沽期权的收益=行权价-到期日标的证券价格-付出的权利金；若到期日证券价格高于或等于行权价，投资者买入认沽期权的亏损额就等于付出的权利金。

　　如下图所示，横轴为认沽期权合约标的证券价格，纵轴为认沽期权买方的盈亏情况。

　　案例：如何计算认沽期权买入开仓的成本和到期日损益？

　　进才在2013年12月18日买入了1张2014年1月到期、行权价格为42元的招宝公司股票认沽期权。期权买卖发生时，招宝公司的股价为41.5元，合约单位为5000，权利金为0.8元，每张期权的交易价格为0.8×5000=4000元，因此进才支付的权利金总额为4000元。

　　一个月之后，该期权到期，此时招宝公司股价为40元，低于行权价格2元，期权处于实值状态，进才手中持有足够的招宝公司股票，于是选择行权。进才将以42元的价格卖出5000股股票，获利（42-40）×5000=10000元，扣除买入认沽期权花费的权利金，净收益为10000-4000=6000元。

　　若到期日招宝公司股价涨到42元以上，该认沽期权将处于虚值状态，此时进才可以选择不行权，则他将损失最初支付的4000元权利金。

　　（二）如何计算认沽期权买入开仓的到期日盈亏平衡点？

　　当标的证券价格下跌低于行权价时，认沽期权开始获得收益。标的证券价格下跌得越多，认沽期权买方由此可以获得的收益就越大。在到期日，当标的证券价格下跌至行权价格以下至“行权价格-权利金”时，投资者行权后的收益正好抵消支付的权利金，为盈亏平衡点。即：

　　到期日盈亏平衡点=买入期权的行权价格-买入期权的权利金

　　认沽期权买方需承担损失权利金的风险。如果到期日，标的证券价格高于行权价格，认沽期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。

　　期权买方如何终结期权合约？

　　期权买方可以通过以下三种方式终结期权合约：

　　（1）平仓。对已持有的期权仓位进行反向操作叫作平仓。对于认购/认沽期权买入开仓；平仓即买方将持有的期权卖出，平仓后投资者不再持有任何仓位，也不再有任何权利。

　　（2）行权。行权指期权的权利方在期权合约规定的时间行使权利，认购期权买方以约定的价格买入约定数量的标的证券，认沽期权买方以约定的价格卖出约定数量的标的证券。期权被行权后，仓位将不再存在。

　　（3）放弃权利。期权买方在到期日可以行权，也可以不行权。如果到期日标的证券价格低于认购期权行权价，或者到期日证券价格高于认沽期权行权价，期权买方通常放弃权利。到期日后，仓位将不再存在。