认购期权买入开仓

　　认购期权买入开仓是指投资者在市场上买入认购期权合约以增加该合约持有头寸的投资行为。

　　如果投资者看多市场，但同时又不想踏空，就可以买入认购期权。投资者只需少量资金用来支付权利金，就可以锁定买入价格、放大收益。

　　当投资者预期标的证券价格将要上涨，但不愿承担过高的投资风险时，可以买入实值认购期权。尽管此时期权的权利金较高，但是投资风险相对于购买虚值认购期权要低。

　　当投资者对标的证券价格强烈看涨，希望通过期权的杠杆效应放大证券价格上涨所带来的收益时，可以买入虚值认购期权，进行方向性投资。

　　认购期权买入开仓的成本=买入认购期权时所需支付的权利金

　　认购期权买入开仓的到期日损益=max（到期标的证券价格-行权价格，0）-买入开仓时支付的权利金

　　认购期权的到期日损益主要取决于合约标的价格与行权价格之间的差额。若到期日合约标的价格高于行权价，投资者买入认购期权的收益=到期日标的证券价格-行权价-付出的权利金；若到期日证券价格低于或等于行权价，投资者买入认购期权的亏损额就等于付出的权利金。

　　如下图所示，横轴为认购期权合约标的证券价格，纵轴为认购期权买方的盈亏情况。

案例说明

　　进才认为招宝公司的股价在未来一个月会上涨，招宝公司目前的股价是40元，于是进才买入20张行权价为44元、一个月后到期的招宝公司认购期权（合约单位为5000）。目前该期权价格为每股0.28元，进才共花费了2.8万元权利金。两周后，假设招宝公司的股价涨到45元，此时期权的价格为每股1.7元。进才在平仓后获净利14.2万元，回报率为507%。

　　若进才用2.8万元的资金直接买入招宝公司的股票，那么可以购进700股；若进才在两周后股价涨至45元时抛出股票，可获利（45-40）×700=3500元，但收益率只有12.5%。

　　当然，如果两周后招宝公司的股价没有上涨，反而跌至38元，此时进才持有的期权的价格为每股0.005元。平仓后进才损失27500元（损失高达98.2%）。相比之下，直接购买股票，进才只损失1400元（损失5%）。

　　利用期权高杠杆的特性，进才的损益率被大幅放大了。

　　当标的证券价格上涨超过行权价时，认购期权开始获得收益。标的证券价格涨得越多，认购期权买方由此可以获得的收益就越大。在到期日，若标的证券价格上升至行权价格以上至“行权价格+权利金”，投资者行权后的收益正好抵消支付的权利金，为盈亏平衡点。

　　到期日盈亏平衡点=买入期权的行权价格+买入期权的权利金

　　举例：在上期案例中，在到期日，进才在招宝公司的股价上涨至44.28元（=44+0.28）时达到盈亏平衡点。

　　认购期权买方需承担损失权利金的风险。如果到期日标的证券价格低于行权价格，认购期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。