资本与金融账户差额

　　资本与金融账户差额是指本国一定时期内对外资本输出入与金融交易收支的汇总差额，反映本国资本输出入与金融产品跨国交易等收支的平衡状态。差额为正值时，表明该国资本与金融资源流入大于流出，多出部分称为净盈余；反之，差额为负值时，该国资本与金融资源流出大于流入，多出部分称为净赤字。

　　通过资本和金融账户情况一方面可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。一般而言，资本市场开放的国家资本和金融账户的流量总额较大。由于各国在利率、金融市场成熟度、本国经济发展程度和货币价值稳定程度等方面存在较大的差异，资本和金融账户差额往往会产生较大的波动，要保持这一余额为零是非常困难的。另一方面，资本与金融账产和经常账户之间具有融资关系，所以资本与金融账户的余额可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。

　　首先，通过资本和金融账户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。一般而言，资本市场开放的国家资本和金融账户的流量总额较大。由于各国在利率、金融市场成熟度、本国经济发展程度和货币价值稳定程度等方面存在较大的差异，资本和金融账户差额往往会产生较大的波动，要保持这一余额为零是非常困难的。

　　其次，资本与金融账产和经常账户之间具有融资关系，所以资本与金融账户的余额可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。

　　根据复式记账原则，在国际收支中一笔贸易流量通常对应一笔金融流量，在不考虑错误与遗漏因素时，经常账产中的余额必然对应着资本和金融账户在相反方向上的数量相等的余额，也就是说，经常账户余额与资本和金融账户余额之和等于零。当经常账户出现赤字时，必然对应着资本和金融账产的相应盈余，这意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系逐渐发生了变化。

　　资本和金融账户具有非常复杂的经济涵义，应当对它进行综合分析和谨慎运用，这将有利于对本国的金融市场和资本流动进行有效的调控。

　　在复式记账法下，不考虑误差与遗漏因素时，经常账户差额必然引起数量相同、方向相反的资本与金融账户差额。我们可以用下式表示这两个账户的关系：

　　CA+KA=0

　　式中：CA以表示经常账户差额；KA表示资本与金融账户差额。

　　当经常账户顺差时，资本与金融账户为等额的逆差，导致资本流出，该国外国净资产增加；当经常账户逆差时，资本与金融账户为等额顺差，资本流入，对外资产减少或负债增加。我们将后者称做资本与金融账户为经常账户融资机制。这一融资机制的存在，使得经常账户的逆差可以在一定时期内存在。根据融资来源，可以将融资方式分为两种：一种是本国政府减少储备资产为经常账户逆差融资；另一种通过外国资本以直接投资、证券投资或其他投资的形式流入为经常账户逆差融资。但无论哪一种方式都有一定限制，不可能使经常账户逆差长期维持。

　　资本与金融账户是由资本账户和金融账户组成的。

　　资本账户主要是记录资本输出/输入情况，包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃等；

　　①资本转移：固定资产转移、债务减免、移民转移和投资捐赠等。

　　②非生产、非金融资产交易：收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。

　　金融账户包括对外资产和负债所有权变更的所有交易，即直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。

　　①直接投资：在国外建立分支企业、购买国外企业一定比例以上股票进行直接投资。

　　②证券投资：投资于股本证券和债务证券。

　　③其他投资：贸易信贷、贷款、货币和存款、其他资产负债等。

　　④储备资产：货币黄金、外汇、特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸。