资本和金融账户

　　资本和金融账户(Capital and Financial Account)是指在国际收支平衡表中，对资产所有权在国际的流动进行记录的账户，包括资本账户(Capital Account)和金融账户(Financial Account)两大部分。

　　（1）资本账户（Capital Account）。包括固定资产所有权的转移和与其相联系或以其为条件的资本转移以及非生产、非金融资产的收买和放弃，比如无形资产转移，如专利、版权、商标、经销权等。

　　（2）金融账户（Financial Account）。是指对外资产和负债所有权变更的所有权交易，包括直接投资、证券投资和其他投资。

　　直接投资是投资者对另一个经济体的企业拥有永久利益，直接设立或持股（持股10%以上）。其主要包括外国、我国港澳台地区在我国和我国在外国、港澳台地区以独资、合资、合作以及合作勘探开发方式进行的投资。证券投资是投资于股票、债券、金融衍生品等。其主要指外国、我国港澳台地区购买（或我国买回）我国（包括地方政府和企业）发行的股票、债券等有价证券和我国（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票、债券等有价证券。其他投资指直接投资和证券投资以外的投资，包括贸易信贷（指我国出口商对国外进口商提供的延期收款或预收货款，以及我国进口商对国外出口商的预付货款或延期付款）、贷款（指我国金融机构以贷款和拆放等形式导致的对外资产增减，以及我国境内机构从境外借入的各类贷款）、货币及存款（指我国境内金融机构存放境外资金和库存外汇现金的变化，以及海外私人存款、银行短期资金及向国外出口商和私人借款等短期资金变动）等。

　　资本和金融账户差额是指本国一定时期内对外资本输出入与金融交易收支的汇总差额，反映本国资本输出入与金融产品跨国交易等收支的平衡状态。

　　差额为正/负值时，表明该国资本和金融资源流入大/小于流出的净盈余，该国或该地区享有对国际资源的使用权/所有权。

　　对于资本与金融账户和经常账户之间存在的这种融资关系，需要指出的是：

　　第一，资本与金融账户为经常账户提供融资不是没有制约的。当依赖国外资本来进行融资时，由于资本国际流动常常是不稳定的，一国经济环境的变化、国际资本市场上的供求变动、突发事件等因素都可能引起资本的大规模撤出，这样就可能使该国国际收支失去平衡。另外，长期依赖于国外资本流人时，这些资本流人形成的外债问题也容易使宏观经济受到冲击。

　　第二，资本与金融账户已经不再是被动地由经常账户所决定而为经常账户提供融资服务，这一账户中的资本流动存在着独立的运动规律。国际资本流动曾经在长期内依附于贸易活动，本身的流量有限，对各国经济的影响并不突出。在进入20世纪后尤其是近些年来，国际资本流动取得了突破性进展，其流量远远超过国际贸易流量，从根本上摆脱了与贸易的依附关系，从而具有自身相对独立的运动规律，对一国乃至于世界经济都产生了越来越大的影响。

　　第三，资本与金融账户和经常账户存在的融资关系中，债务收人因素对经常账户也会产生影响。我们在分析贸易账户余额与经常账户余额关系时已指出，收入账户是影响经常账户状况的重要因素。资本与金融账户为经常账户提供融资后，这一资本流动造成国际投资头寸的相应变动，这又会通过债务支出进而影响到经常账户。尤其是当一国经常账户赤字数额长期很高时，由此导致的债务积累会使得利息支出越来越大，这又加剧了经常账户状况的恶化，从而形成恶性循环的局面。

　　从以上的分析中可以看出，资本与金融账户中的不同项目为经常账户提供的融资具有不同的特点，因此有必要对这些不同的项目与经常账户一起构成的局部余额进行分别分析。这些局部余额中，现在运用得最多的是综合账户余额或总差额(overall balance)。综合账户余额是指经常账户和资本与金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收账户中官方储备账户剔除后的余额。综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合账户余额必然导致官方储备的相反方向变动。