市盈率定价法

　　市盈率定价法也称模拟股票上市定价法，是指模拟了上市公司的定价方法，即通过预测公司当年的预期利润，计算出每股收益，然后参考同类上市公司的市盈率确定股权激励行权的价格。

　　非上市公司在使用市盈率定价法的时候，也可以使用我国公司上市的股票定价公式。该方法适用于规模较大、具有可以作为参照的同行业上市公司的企业。

　　定价方式是：依据发行人的盈利情况计算发行人的每股收益，然后根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业状况、经营状况和未来的成长情况拟定其市盈率。非上市公司在股权激励计划中选择市盈率定价法模拟公司上市对激励股份进行定价

　　计算公式为：

　　发行价格＝每股收益×发行市盈率

　　市盈率定价法作为近年的主要新股发行定价方式在市场化定价趋势中具备不可替代的作用。这种定价方式由于考虑到发行危机，因此定价时通常会留有一定的空间。

　　合理市盈率定价法是有一定适用范围的，有些企业就不能采用这种方式定价，如：业绩太差甚至亏损的企业、流通股市盈率已经低于合理市盈率的企业以及在该定价方式下国有股价格低于每股净资产的企业，等等。

　　市盈率的概念，是由格雷厄姆提出：一只普通股的价值是其当期收益的一定倍数，这个一定倍数就是我们所说的市盈率（PE）。

　　市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，根据每股收益选择的数据不同，市盈率可分为三种：静态市盈率；动态市盈率；滚动市盈率。

　　市盈率计算公式：

　　静态市盈率（PE LYR）：当前总市值/去年一年的总净利润。

　　也就是历史市盈率，买公司就是买未来，这里用过去的净利润是没有意义，因为有些公司过去利润好，但不代表未来持续好。

　　而且股价的波动也很难反映在历史市盈率上，例如公司发生重大事件（如更换CEO、有新产品上市的消息等）而使得股价在短时间大幅上涨或下跌，但历史市盈率使用的是过去12个月EPS总额，则难以立即地反应出来。

　　滚动市盈率（PE-TTM）：当前总市值/前面四个季度的总净利润。

　　现在的业绩好不代表未来的业绩继续持续增长，如果未来的业绩下滑，那么TTM市盈率反倒会拉高，所以本指标只适合业绩持续稳定增长的企业。但是即便业绩稳定的企业也可能在某个季度出现非经常性损益，那么企业的净利润会出现扭曲现象，致使市盈率失真。

　　动态市盈率（PE(动)）：当前总市值/明年的净利润。

　　从逻辑的角度看，以预期净利润作为分母是最合理的，我们买企业买的本就是未来，只有看好未来，我们才会去买。但是预期净利润也不适合大多企业，只有小部分业绩持续稳定增长的企业才可以预测未来的净利润，在使用预期市盈率的时候已经对企业的质地做了层层筛选，最后剩下的一小部分企业才可以用本指标进行估值。