财务管理目标

　　财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。

　　企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括，是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标也是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。制定财务管理目标是现代企业财务管理成功的前提，只有有了明确合理的财务管理目标，财务管理工作才有明确的方向。因此，企业应根据自身的实际情况和市场经济体制对企业财务管理的要求，科学合理地选择、确定财务管理目标。

　　企业财务管理的目标取决于企业生存和发展的目标，两者必须是一致的。企业财务管理目标应具备以下四个特征：

　　1、财务管理目标具有层次性；

　　2、财务管理目标具有多元性；

　　3、财务管理目标具有相对稳定性；

　　4、财务管理目标具有可操作性。

　　1、导向作用。财务管理是一项组织企业财务活动,协调企业同各方面财务关系的管理活动。

　　2、激励作用。目标是激励企业全体成员的力量源泉,每个职工只有明确了企业的目标才能调动起工作的积极性,发挥其潜在能力,尽力而为,为企业创造最大财富。

　　3、凝聚作用。企业是一个组织,是一个协作系统,只有增强全体成员的凝聚力,企业才能发挥作用。

　　4、考核作用。目标是企业绩效和各级部门工作业绩的考核标准。

　　财务管理目标可以分为利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关方利益最大化以及社会价值最大化。

　　1、利润最大化

　　利润最大化是指企业通过对财务活动和经营活动的管理，不断增加企业利润。企业利润也历经了会计利润和经济利润两个不同的发展阶段。利润最大化曾经被人们广泛接受，在西方微观经济学的分析中就有假定：厂商追求利润最大化。这一观点认为，利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。

　　利润最大化的发展初期是在19世纪初，那时企业的特征是私人筹集，私人财产和独资形式，通过利润的最大化可以满足投资主体的要求。然而现代企业的主要特征是经营权和所有权分离，企业由业主（或股东）投资，而由职业经理人来控制其经营管理。此外，还有债权人、消费者、员工以及政府和社会等，都是企业的利益相关者。

　　2、股东财富最大化

　　这种观点认为，企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。

　　股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核;二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。

　　同时，也应该看到，追求财富最大化也存在一些缺陷:一是股东价值最大化只有在上市公司才可以有比较清晰的价值反映，对非上市公司很难适用;二是它要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称，经理人员为实现自身利益的最大化，有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。因此，股东财富最大化目标也受到了理论界的质疑。

　　3、企业价值最大化

　　企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

　　相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。但是，企业价值最大化最主要的问题在于对企业价值的评估上，由于评估的标准和方式都存在较大的主观性，股价能否做到客观和准确，直接影响到企业价值的确定。

　　4、相关利益者价值最大化

　　这种观点认为，企业的本质是利益相关者的契约集合体，利益相关者是所有在公司真正拥有某种形式的投资并且处于风险之中的人，企业利益相关者包括股东、经营者、员工、债权人、顾客、供应商、竞争者以及国家。由于契约的不完备性，使得利益相关者共同拥有企业的剩余索取权和剩余控制权，进而共同拥有企业的所有权。对所有权的拥有是利益相关者参与公司治理的基础，也是利益相关者权益得到应有保护的理论依据。

　　在利益相关者框架下，企业是一个多边企业的结合体，它不仅仅由单纯的股东或单一的利益相关者构成，而是由所有的利益相关者通过契约关系组成。也就是说，企业是使许多冲突目标在合约关系中实现均衡的结合点。对众多利益相关者专用性资源进行组合，其目的是为了获取单个组织生产所无法达到的合作盈余和组织租金。各产权主体在合作过程中，由于向企业提供了专用性资源并承担着企业的经营风险，因此都有权获得相对独立于其他利益相关者的自身利益。

　　5、社会价值最大化

　　由于企业的主体是多元的，因而涉及到社会方方面面的利益关系。为此，企业目标的实现，不能仅仅从企业本身来考察，还必须从企业所从属的更大社会系统来进行规范。企业要在激烈的竞争环境中生存，必须与其周围的环境取得和谐，这包括与政府的关系、与员工的关系以及与社区的关系等，企业必须承担一定的社会责任，包括解决社会就业、讲求诚信、保护消费者、支持公益事业、环境保护和搞好社区建设等。社会价值最大化就是要求企业在追求企业价值最大化的同时，实现预期利益相关者的协调发展，形成企业的社会责任和经济效益间的良性循环关系。

　　社会价值最大化是现代企业追求的基本目标，这一目标兼容了时间性、风险性和可持续发展等重要因素，体现了经济效益和社会效益的统一。

　　（一）外部因素

　　影响企业财务管理目标确定的外部因素主要有政治因素、经济因素、人力资源因素以及信息因素。

　　政治因素，主要是指一个企业所面临的的政治稳定情况、法律健全情况、政策导向情况等。在一个正直局势稳定、法制健全、政策导向积极的环境中，企业看到了能够获得较长的发展期间的希望，企业可能会更加注重长远的发展，可能将诸如企业价值最大化等着眼于长远的目标作为企业的财务管理目标，相反，如果企业处于政治局势动荡、法制不健全、政策导向消极的环境中，企业可能抱着“捞一把就走”的心态，更加注重眼前利益。

　　经济因素，主要是指经济环境、经济体制、经济政策等因素。如果企业所处的经济环境是市场经济健全、商业竞争良性、政府干预较少的一个经济环境中，企业对自己的生产经营活动具有完全的决策权力，那么企业可能会更加注重长远的财务管理目标；反之，如果企业所处的经济环境是市场经济体制不健全、恶性竞争盛行、通货膨胀严重、政府无端干预泛滥的一个经济环境中，企业很难注重长远的目标，可能更加看重眼前的利益。

　　人力资源因素，主要是指企业所处的环境能够获得优质人力资源的情况。在当今这个知识经济时代，企业管理的每一个方面都面临着知识经济的猛烈冲击，西方发达国家的实践已经证明，知识经济对优化资源配置有着重要的作用。在这种情况下，企业在确立财务管理目标时，就很难置人力资源的可获得情况于不顾，良性的知识资源和最佳的知识结构成为企业管理目标确定的重要因素。

　　信息因素，主要是指企业能够及时获得信息的情况。在市场经济的今天，经济情况瞬息万变，企业必须紧跟时代前沿，牢牢抓住最新的信息，才能使企业立于不败之地。在这种情况下，信息的可获得情况就将成为企业管理目标确立的重要考虑因素。

　　（二）内部因素

　　影响企业财务管理目标确定的内部因素主要包括两个方面，一是企业的财务管理决策因素，二是企业目标因素。

　　企业财务管理决策因素主要是指筹资决策、投资决策与分配决策。首先是筹资决策，企业采用债务融资还是股权融资？如果选择债务融资，是选择银行贷款还是发行债券？是选择长期债务还是短期债务？如果选择股权融资，是选择增发还是IPO？是选择普通股还是优先股？这些因素都对企业财务管理目标的确定有着至关重要的制约作用；其次是投资决策，企业的资本结构和项目投资，是影响企业风险和报酬的主要因素，一方面，任何一项投资都有风险，但是如果我们进行科学而严密的投资计划，将会大大的降低风险因此，简历投资决策审议制度就显得必不可少。另一方面，如何对项目投资进行评价？这里我们就必须要考虑到资金的时间价值，找到适合于对项目投资进行评价的模型和方法，例如内含报酬率法、现值指数法以及常用的净现值法等。做到以上两个方面，就有助于提高财务管理决策的质量，实现企业的财务管理目标。最后是分配决策，是选择现金股利还是股权股利？选择什么样的股利政策？这些都是企业要给予考虑的。例如，如果企业的收益明显大于投资者投资于其他地方所获得的收益是，不妨保留盈余，以实现股东财富最大化。

　　企业目标因素，企业目标是企业财务管理目标的基础，在确定企业财务管理目标前，必须要明确企业目标。而要明确企业目标就要考虑对企业利益产生影响的三个要素：企业所有者（包括政府）、债权人以及员工。企业所有者一般通过董事会对企业的财务管理目标产生影响；债权人则主要通过借款合同等合法的手续对企业财务管理目标产生影响；而企业员工作为企业财富的直接创造者，在确定财务管理目标时，必须要将员工的利益放在优先位置。

　　一般说来，企业在本质上就是一个以营利为目的的经营组织，该组织的生存和发展是和企业所取得的利润息息相关的。由于在市场经济条件下，投资者对所投资的企业是要追求经济效益的，而利润却恰恰在一定程度上能代表该企业带给投资者的经济利益。因此，在传统条件下大多数企业是以利润最大化作为该企业的财务管理目标，选择该目标作为企业的理财目标可使企业注重加强企业管理，提高劳动效率，改进技术工艺，降低生产成本，有利于资源的流动和配置，不断提高企业的经济效益，由此可知此目标实质上是企业传统经营理念的一种反映。但是由于以利润最大化作为企业的财务管理目标会产生较强的短视行为，使得企业只注重眼前利益而忽视对企业的持续发展有积极影响的长期利益，因此产生了一种新的企业财务管理目标——股东价值最大化。

　　股东财富最大化则是指通过企业的合理运营，采用最佳的财务决策为股东创造最大的财富。众所周知，在股份公司中股东的财富是由股东拥有的该企业的股票数量和股票的市场价格来决定的，那么以股东财富最大化作为企业财务管理的目标可以充分考虑资金的时间价值和风险报酬，还可在一定程度上克服企业只追求眼前利益的短期行为，使企业更加注重长远发展，所以以此目标作为企业的经营追求在理论上更具合理性。另外，由于该目标比较容易被量化，所以在可控性上更具优势。但是虽然该目标拥有以上所述的诸多优点，但是它也仍存在一定的缺陷，其主要表现在：第一，由于受诸多包括企业无法控制的种种因素的影响，股票价格不能完全揭示企业经营获利水平；第二，对股东财富最大化的追求，有可能同经营者和债权人等相关利益集团的利益发生抵触，造成股东与经营者和债权人的利益冲突，不利于企业的稳定和发展。

　　由于上述两种财务管理目标的诸多缺陷，一种新的财务管理目标——企业价值最大化被逐渐运用到企业的理财之中。企业价值最大化则是指企业通过科学的经营，采用合理的财务政策，并在充分考虑资金的时间价值和风险报酬关系的基础上，不断增加企业的有形资产和无形资产的市场价值，使企业的总体价值最大化。该目标不仅充分考虑了时间和风险因素对资产价值的影响，还强调在企业的价值增长中满足各相关利益者的诸多要求，在为股东追求利润、追求长期发展的同时，协调企业不同利益主体间的相关利益冲突。所以，该目标在理论上比前面两种目标更为合理和科学。