广义货币

　　广义货币（Broad Money）是“狭义货币”的对称。狭义货币(M1)加商业银行定期存款的总和。由于各种定期存款一般可以提前支取转化为现实购买力，把它算作货币，可以更全面地反映货币流通状况，便于分析和控制市场金融活动。依此类推，储蓄存款、可转让定期存单、易转手的短期债券等作为具有通货性质的准货币，也可按其流动性状况囊括进来，通常用M2、M3等作代号进行分类统计，依次递增的准货币在流动性上依次递减。各国中央银行对这些分类指标的规定有所不同，广义货币分类指标的多少在一国经济、金融发展的不同时期也不尽相同。

　　广义货币包括流通中的现金、银行存款、信用卡支票、公司存款、证券公司保证金等等，是反映国家货币供应总量的重要指标之一。广义货币的规模和变化对于经济发展、通货膨胀和货币政策等方面都有着重要的影响。

　　国际上大致的划分是：

　　通货（M0）=银行体系外的纸币或铸币。

　　狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）。

　　广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）。

　　另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）。

　　我国对货币层次的划分是：

　　M0=流通中现金。

　　狭义货币（M1）=M0+银行活期存款。

　　广义货币（M2）=M1+定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金。

　　另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。

　　其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

　　意义：M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

　　广义货币（M2）包括了一切可能称为现实购买力的货币形式，反映的是货币供应量，体现社会总需求变化和未来通胀的压力状态。简单来说，M1反映了社会现实的购买力，而M2不但反映现实购买力，还反映潜在的购买力。M2增加，通俗来说就是央行放水了。至于放水是好事还是坏事，得看放出来的水是去了哪里，也要看你手里的资产增值速度有没有超过放水的速度最好的结果是放的水进了实体经济，企业扩产，工人收入增加，进一步就能刺激消费，推升经济发展。但实际过程往往没有那么高效，钱变多了变热了，自然就会奔着更高效的方式去。如果放的水进了楼市，那就会推升房价上涨，对手里有房的人来说就是坐享增值；对手里没房的人来说，就需要用更多的钱才能入场。

　　一般而言，股票市场的潮起潮落是资金流动的变化引起的，若进入股市的资金逐渐增加，则股市逐渐活跃，股价会逐渐上涨；若进入股市的资金逐渐减少，则股市人气会逐渐衰落，股价会逐渐下跌。从最近十多年的历史看，每当M1比M2低很多时，股市就会见底，一轮新的牛市将会拉开序幕；而M1比M2高很多时，牛市行情会结束。

　　我国股市背后的制度性基础是我们关注的要点。一般情况下，当M2增长速度超过M1时，经济活跃程度在下降，经济增长处在走下坡路的状态。此时，上市公司的盈利能力应该是下降的，1996年、1999年、2005年都是如此。在这样的背景下出现股指大幅度上涨的原因在于政策的干预，每当经济出现疲态，政府即会出现放松货币，多余的货币首先选择进入股市，推动股市大幅度上涨。

　　当股市活跃之后，老百姓将储蓄资金投资到股市中去，储蓄资金便成了企业存款，则表现为M1增长速度不断增加。但经验数据表明，当M1超过M2且超过22%之后，持续的时间一般不会太长（最长的是2001年上半年，持续了5个月）。这可能意味着后续的储蓄资金转化为股市投资资金的动力耗尽了。当M1大幅长时间超过M2且都超过22%表明市场流动性泛滥，会导致通货膨胀，这时央行会采取紧缩货币的政策，收缩流动性。此时，股市中的钱会撤回到银行，导致股市下跌。

　　M2是广义货币（居民存款+现金），代表了居民的购买力，也代表了社会的财富。货币供应量的多少与货币的流通速度息息相关，如果货币的流动性很高，就需要比较少的货币，如果货币的流动性较弱，就需要较多的货币。

　　M2的增速，理论上应该等于GDP加上CPI的增速，这样货币供给量和经济增长相适应。M2的供给速度，大于GDP+CPI的速度，就会引起通货膨胀。

　　M2增速大于GDP增速的部分，到底到那里去了？受习惯影响，中国储蓄率比较高，居民把获得的收入，很大一部分存入银行，形成银行存款，降低了货币的流动性，从这一点看，只要居民存款增长的比率大于GDP的增长比率，就可能实现M2增速大于GDP的增长速度。另外，居民的财富还可以通过各种金融资产（如股票、债券、黄金）及实物资产（如房产）来保存，也能降低货币的流动性。股市每年是有扩容，但是股指一直在两三千点左右浮动，意味着财富容量有限且增值率不是很高；耐用消费品不能算作财富的情况下，房产成为为数不多的具有保值增值的功能。国内历年CPI指数保持相对稳定，股市容量有限，M2增速超过GDP+CPI之和的部分即多余的货币，应当是为房产所吸纳消化。另外，低效率、回报期长的基建工程，吸收了过多的货币流动性，降低了货币的使用效率，压低了通货膨胀预期。