股价波动

　　股价波动是指股票价格的变化，表现为大趋势与小趋势相反运动的波动状态。股价波动趋势有三种主要类型：上涨趋势波动率，下跌趋势波动率和无趋势波动性。

　　股价波动的主要原因是股票的供求关系的变化。使股票的供求关系发生变化的因素，主要来自于以下几个方面：

　　1、宏观经济因素

　　宏观经济环境可谓是公司经营的“生态环境”，对公司的成长发展影响巨大。首先宏观经济从不同方面直接或间接地影响上市公司的经营能力和资本增值能力。其次也会对证券投资者产生不同程度的影响，进而产生股票供求变化最终导致股价波动。比如宏观经济的周期性发展会导致股市的周期性波动；“双减”政策即使面向教育行业，但还是波及其他消费型上市公司，导致政策出台当然A股大盘指数拉低1-2个百分点。

　　2、政策因素

　　政策因素是影响股市的重要因素之一，尤其是中国股市。中国股市是在政府主导下发展起来的，多年来被称为“政策市”。即使是在海外上市的中概股也受国内政策影响颇深。影响股市的政策主要有以下五种：

　　货币政策：指国家政府或中央银行通过调节货币供应量或利率来引导经济活动的种种政策，例如信贷、利率和外汇政策，以及国家对货币的一些规定或措施，如控制货币流通、调整政府贷款等。此类政策实施后，直接影响货币供给，平衡总供给和总需求。货币政策又可以细分为扩张性和收缩性货币政策。扩张性货币政策通过提高货币供应量的增长率来刺激总需求，从而达到扩张经济的目的。行使扩张性货币政策时相对容易获得信贷，货币利率较低，从而带动股票市场价格上扬。紧缩性货币政策主要采用降低货币供应量的增长率来抑制总需求，以达到紧缩经济的目标。紧缩性货币政策实施的时候信贷条件会变得尤其苛刻，市场利率提高，企业很难很难获得信贷，股价受此影响而下跌。

　　财政政策：政府通过改变税收和支出来影响就业和国民收入，从而影响社会总需求。其主要功能是促进提升就业率，维持经济健康平稳发展，通货膨胀维持在合理范围，包括政府支出、税收和借贷水平的选择，以及政府收支水平的决定。通常国家采取不同的手段来实施，导致不同的经济效果。比如，转移政策通常主要通过财政资金转移实现财政平衡，调节社会收入再分配，影响资金进入股市；政府购买主要是通过各级政府购买商品和服务，调节政府支出在投资和消费上的比重，拟风向调节经济。该政策落实后社会投资和消费的总量发生变化，刺激社会需求，维持经济平稳向好发展，并使股市产生相应的波动。

　　产业政策：政府宏观调控干预产业形成和发展的各种各样政策文件的总和。主要目的在于为了达到有效配置社会资源，针对影响市场健康发展的行业漏洞及时弥补，确保相关产业发挥后发优势，提高自身的适应能力。产业政策通常针对解决特定产业的发展问题而提出的。其目的是刺激或制约其成长。因而造成股市的也是特定行业板块或概念板块的股价波动。当相关扶持性质的产业政策落地时，该行业上市公司股票价格将因此正向波动。与之相对，当抑制行业发展的对该行业而言是负面政策的颁布时，与之相关的上市公司股价负相波动趋势明显。例如，“双减”政策的出台对义务教育阶段学生的课外培训进行了严格监管，对国内教培行业产生巨大震动，导致教育板块股价随之暴跌。

　　监管政策：股票市场因其风险高，对国民经济发展十分重要，因此需要政府监管。政府可以通过制定法律、法规与条例，让市场各方行为在合规合法下进行，建立健全股市相关制度，确保股市的平稳健康运行。有时政府也会采用舆论引导的方式保护投资者的合法利益。适量的监管可以有效打击投机风气，促进股市长期健康发展，从而影响股票市场的资金流动，进而影响股价波动。

　　交易制度：指股票市场交易的相关规定，如涨幅限制、交付制度等。我国政府使用交易制度比较频繁，这成为政府调控股市的工具。例如，市场监管者建立涨幅限制模式抑制股市过度投机，稳定市场波动。降低佣金成本，降低股票买卖的交易成本，以期提升股市效率。

　　3、微观经济因素

　　对股价波动产生影响的微观经济因素主要有：

　　第一，上市公司的经营业绩和未来发展的成长性。当下股市的逐渐稳步发展和投资教育也越来越普及，企业整体经营业绩和未来发展的成长性将越来越受到各方的重视与关注。企业的营业水平通过资产收益率（ROA）、利润率、权益乘数等多种财务指标表现出来，该类指标重点反应企业的经营水平状态，传递到股价当中。上市公司的成长性预期与上市公司的企业内在价值及未来的发展前景息息相关，影响股价的长期波动轨迹的走向。

　　第二，资产收购以及重组。上市企业的资产合并重组行为屡见不鲜，这样可以实现企业资源重新配置，试图实现公司的规模效应扭亏为盈。当下上市企业重组的方式各有千秋，例如资产置换、股权转让等。这种重组操作会产生股市事件，造成上市公司的股价波动。股市的收购行为对收购方而言是其实力和未来前景良好的表现，对收购公司来说正面消息通常会抬升股价。

　　第三，产业生命周期。上市公司的股价跟随所属行业发展周期变动。通常处于婴儿期行业的上市公司的产品幼稚，市场占有低，利润率低，经营风险大，股价低。在成长期，企业快速成长，经营业绩快速增长，利润大幅提升，股价随之上涨。成熟期，公司增速降低，业绩达到峰值开始出现停滞趋势，股价也相对稳定。衰退期，企业盈利降低，开始出现生存困难，股价出现下降趋势。

　　4、市场因素

　　市场因素通过供求双方的博弈使股票价格上下波动，这是市场有效性的重要体现，主要包括市场的交易制度和工具，例如，的交易和通信技术会越先进股价波动幅度、交易速度和股价扰动则越频繁。

　　5、非经济因素

　　非经济因素通常包括自然灾害、政治局势紧张等，对股价的左右是暂时的和间接的。如果战争对股市是非经济因素，战争直接影响相关军工行业，又因为战争会导致资金外逃从而间接影响股价下跌。

　　上市公司股价波动对公司有一定的影响，主要表现在：

　　1、股价稳定的上市公司再融资相对简单。例如，上涨趋势的股票和下跌趋势的股票同时进行股份激励或增发股份，股价长期稳定的公司，肯定要多人认购。而长期下跌股票价格的公司可能会出现认购人数很少的情况。

　　2、上市公司股价稳定，公司质押资金较多。但是，如果股票价格长期下跌，质押资金较少，可能会出现平仓后无法追加保证金的现象。

　　3、上市公司股东的财富不会缩水。众所周知，股东的股票可以减持。如果股价常年下跌下跌，那么资金会非常少，但股价是长期的上涨，股东减持你会获得更多的财富持股。

　　4、股票股价稳定的上市公司口碑好，买的人多；但如果股价不稳定，只有被套的散户常年交易，根本没有机构。严重时会导致退市。