衍生证券

　　衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具，属于证券的类型之一。

　　衍生证券是一种双边合约，其价值取决于合约所涉及的某种“基础性标的资产”的价格及其变化。这种基础资产可以是商品，也可以是债券、外汇或股票等金融资产，相应地，衍生证券所依托的基础价格可以是商品价格，也可以是利率、汇率、股价乃至股票指数。

　　衍生证券主要包括契约型和证券型。

　　契约型证券衍生品种，以股票、债券等资本证券或者资本证券的整体价值衡量标准如股票指数为基础，主要包括各类期货、期权等品种，如股指期货、股指期权、国债期货、股票期权等。其特点在于三个方面：

　　1、契约型衍生品种是以证券交易场所设计的标准化、规格化的合约的形式存在，而不是以证券的形式存在。

　　2、契约型衍生品种不具备融资功能，主要是作为一种风险管理工具而存在。

　　3、契约型衍生品种没有发行人，交易的方式为期货交易，实行保证金、持仓限制、逐日盯市等交易风险控制措施。

　　证券型证券衍生品种，是股票等基础证券和一个权利合约相结合，并将其中的权利以证券的形式表现出来，形成了一种新的证券品种。有代表性的证券型证券衍生品种，包括认股权证和可转换公司，例如认股权证。

　　认股权证作为以股票为基础的衍生证券，是股票和选择权合约的结合，其中，合约的主体是权证的发行人和权证持有人，合约内容是权证持有人有权选择是否在约定时间、按约定价格向权证发行人买进或卖出股票的。

　　衍生证券虽然是根据基本的资产衍生而来，但是在衍生证券市场的交易中，衍生证券存在自己的特点及功能。

　　1、衍生证券是一种契约，其交易属于“零和游戏”，即在衍生证券市场中，一些投资者能够根据合理的预测获得收益，而一些投资者因为判断的失误会遭受一定的损失。因此，衍生证券的交易将市场中存在的风险在投资者之间进行了再分配，而在交易过程中并没有创造新的财富。

　　2、衍生证券存在较高的杠杆效应。金融衍生证券交易一般只需要支付少量的保证金或者权利金就可以签订远期大额合约或者互换不同的金融工具。通过较少的投入而存在较高的收益，这就是吸引众多投资者进入衍生证券市场的原因;但是高杠杆性带来高收益的同时，投资者承担的风险和损失也成倍放大。因此衍生证券的杠杆效应在一定程度上决定了其高投机性和高风险性。

　　3、衍生证券具有高风险性。首先，衍生证券是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势进行预测，约定在未来某一时间按一定条件进行交易或者选择交易，因此跨期交易的特点突出。但是由于金融市场变化迅速且影响其变动的因素众多，会给一部分投资者带来风险。其次，杠杆效应下，基础工具价格的轻微变动也可能造成衍生证券的大幅波动，从而加大了投资者要承担的风险与损失。再次，衍生证券的不稳定性也会加剧风险的产生。

　　4、套期保值、投机及套利并存下的风险规避。不同类型的投资者存在于衍生证券市场既可以让投资者通过不同的期限组合进行套期保值，免受风险带来的损失，也可以让投资者根据对市场的预测进行投机、套利，从而获得更高的收益。这一方面分散了市场所集中的风险，使避险者能够轻易地转移风险，也为市场注入了活力，节省大量的交易成本，增强了资产的流动性，提高了市场的运作效率。

　　企业取得衍生证券，按其公允价值，借记“衍生工具”科目，按发生的交易费用，借记“投资收益”科目，按实际支付的金额，贷记“银行存款”“存放中央银行款项”等科目。资产负债表日，衍生工具的公允价值高于其账面余额的差额，借记“衍生工具”科目，贷记“公允价值变动损益”科目；公允价值低于其账面余额的差额做相反的会计分录。终止确认的衍生工具，应当比照“交易性金融资产”“交易性金融负债”等科目的相关规定进行处理。