TAS交易指令

　　TAS交易指令是指结算价交易（Trading at Settlement，简称TAS）指令，是指允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位（暂不支持当日结算价增减若干个最小变动价位）申报买卖期货合约。

　　适用原油期货，适用合约为最近月份合约和最近月份后第一月合约。

　　（一）TAS指令只能与同一合约的TAS指令撮合成交，在集合竞价阶段采用最大成交量原则进行撮合，在连续竞价交易阶段采用价格优先、时间优先原则进行撮合。

　　（二）TAS指令成交后，成交价按照撮合原则产生，并在适用合约当日结算价生成后确定。该价格不得超出适用合约涨跌停板价。

　　（三）TAS指令在申报时区分开仓、平今、平昨属性和一般、套保属性。

　　（四）TAS指令暂不支持立即全部成交否则自动撤销（FOK）属性和立即成交剩余指令自动撤销（FAK）属性。

　　（五）TAS指令可以在集合竞价阶段、第一节交易时间和日盘10:30-11:30使用，TAS交易时间结束后，所有未成交的TAS指令申报将由系统自动撤销。

　　TAS指令已在国际成熟市场得到广泛使用，其本质是为市场提供了一种便捷高效的风险管理工具，从而对促进市场功能发挥、改善市场投资者结构、提升价格影响力等起到积极作用。

　　对于实体企业，在进行现货贸易点价时，多采用期货合约结算价作为定价基准。在利用期货市场进行风险对冲时，如果没有这个工具，一般要通过盘中多次下单来模拟当日结算价，因此在交易执行方面存在较高的难度，且套保效率较低。

　　TAS指令可以在规定的交易时段内以结算价或结算价附近的价格进行交易，大大降低了企业围绕结算价交易的不确定性。企业可利用TAS指令更便利、更精准地做好风险管理。

　　从成熟市场普遍情况看，除了实体企业利用TAS指令进行风险管理，ETF和长期策略基金等机构投资者也运用TAS指令来进行换月移仓交易等，这有效降低了因机构头寸大量变化对市场短期价格的冲击。因此，TAS指令的推出能够促进市场主体有效改善利用结算价进行套保交易的执行效率，吸引境内外多元化市场主体的积极参与，进一步完善投资者结构，有益于市场稳定运行。同时，有利于交易者更为便利和广泛地参考中国期货价格，从而提升市场的价格影响力。

　　（一）适用合约的交易权限、单笔下单限制适用于TAS指令；关于限仓管理、套期保值额度和交易限额等，TAS交易指令与适用合约其他交易指令合并计算。

　　（二）适用合约以涨跌停板价格成交时，或者TAS指令以增减最多个最小变动价位成交时，TAS指令的成交撮合均不适用平仓优先的原则，也不计入适用合约的单边市判定。

　　（三）盘中发布行情时，TAS指令无成交金额行情，成交量不计入适用合约的成交量，持仓量计入适用合约的持仓量变化。在收市结算后的统计数据中，TAS指令的成交金额（量）计入适用合约的成交金额（量）。

　　（四）交易所在交易时段，对以TAS指令进行交易的，以该适用合约上一日结算价计算应冻结或应释放保证金，并适用单向大边保证金机制（组合保证金机制推出后，适用组合保证金机制）。交易所在日终结算时，对以TAS指令交易形成的持仓，以该适用合约当日结算价计算应收保证金，并适用单向大边保证金机制（组合保证金机制推出后，适用组合保证金机制）。

　　TAS指令仅可与同一合约的TAS指令撮合成交。在集合竞价采用最大成交量原则进行撮合，在连续竞价交易时段采用价格优先、时间优先原则进行撮合。