波动率微笑

　　波动率微笑指同一标的及到期月的期权隐含波动率与行权价格之间的关系。所谓波动率微笑是指虚值期权和实值期权的波动率高于平值期权的波动率，使得波动率曲线呈现出中间低两边高的向上的半月形，形似一个微笑的嘴形，故称为波动率微笑。波动率微笑现象是期权市场中常见的现象,对指导期权投资具有重要意义。

　　波动率微笑的出现是因为市场对不同行权价格的期权有不同的看法和预期，这种看法和预期会反映在期权的隐含波动率上。一般来说，处于实值状态的期权（行权价格低于标的资产价格的期权）的隐含波动率较高，而处于虚值状态的期权（行权价格高于标的资产价格的期权）的隐含波动率较低。

　　波动率微笑的存在反映了市场中对于不同行权价格的期权风险的非对称看法。在实际市场中，当市场对未来价格波动性的预期增加时，投资者可能会倾向于购买保护性的看涨期权，从而推高其价格，导致相应行权价格的隐含波动率上升。相反，远期期权的价格可能相对较低，因为市场对于远期价格波动的预期较低。

　　波动率微笑的出现对于期权交易者具有重要意义。它提醒投资者在选择期权策略和定价期权时要考虑到市场对不同行权价格的期权风险预期的差异，以便更好地理解期权市场的价格形成和投资机会。

　　期权交易波动率是指标的资产价格在一段时间内波动的幅度。它是一个评估市场风险的重要指标，也是期权定价的关键因素之一。波动率越高，意味着标的资产价格变化越大，期权的价格也会相应地上涨。因此，波动率对于期权交易来说非常重要。

　　期权隐含波动率是指市场中权利金蕴含的波动率，是将某一期权合约的成交价及其他几个参数输入期权定价模型，通过试错法计算而来。反映的是市场对波动率的看法。当隐含波动率上升，代表投资者预期期货价格波动将扩大，因此权利金也会上涨；反之权利金则会下跌。

　　隐含波动率受市场买卖力量的影响，与历史波动率未必相同。某一月份期货只有一个历史波动率，但其隐含波动率却很多。不同执行价格的看涨期权、看跌期权的隐含波动率都不尽相同。实际交易中，隐含波动率更受交易者的重视。