隐含波动率

　　隐含波动率是指将期权权利金代入到期权定价模型中，推算出的波动率。

　　隐含波动率可以衡量市场上对于标的波动率的观点和期权权利金的高低，如果投资者认为隐含波动率偏低，可以购买期权，待隐含波动率回归正常后，再卖出平仓；如果投资者认为隐含波动率偏高，可以卖出期权，待隐含波动率回归正常后，再买入平仓。

　　一个期权价格对应于一个隐含波动率，到期日相同、执行价格不同的期权，计算出来的隐含波动率不一样，那么选用哪种隐含波动率呢？为了对市场有统一的判断，可以用综合隐含波动率来替代。计算综合隐含波动率有下面几种方法：一是利用成交量数据进行加权，成交量越大的期权所占的权重越大，但在盘中可能无法准确得到成交量的详细数据，实时性较差；二是通过利用标的物价格与期权执行价的距离（虚值、实值的程度）来加权，主要是降低深度实值和深度虚值期权的数据影响，这些期权对波动率的敏感性较低；三是靠期权的波动率敏感指标vega来加权。

　　隐含波动率可以用来判断期权是昂贵的还是便宜的。如果说“期权是昂贵的"，往往表示期权是以较高的隐含波动率在交易；如果说“期权是便宜的”，那么期权是以较低的隐含波动率在交易。

　　隐含波动率可以用来预示重要事件的出现。一方面，如果交易者相信标的物在期权的有效期内将是高波动的，那么他就愿意付出较高的价格；如果交易者认为标的资产还有一段波动较小的时期，那么他只愿意付出较低的价格。另一方面，期权所具有的高杠杆性，也使消息灵通的投资者能够以较低的投资成本建立足够多的头寸来充分利用其掌握的资源。因而期权交易量和隐含波动率发生大的变化时，往往暗示有重要事件将会发生。

　　隐含波动率也可预示行情走向。通常来说，对于股票和指数期权，熊市的波动率往往是增长的，而牛市则伴随着波动率的下降。当指数暴跌、隐含波动率猛升时，市场离底部不远。如果隐含波动率太低，那么可以预见市场近期将会有明显的变化。

　　从期权来说，标的证券的波动率是影响其价值的重要因素之一。在其他参数不变的情况下，标的证券价格波动越大，权证的价值也越大。常见的波动率表述有两种：历史波动率和隐含波动率。他们在含义和计算过程的区别如下。历史波动率是使用历史的股价数据计算得到的波动率数值。计算方法为：首先从市场上获得标的证券在固定时间段上的价格(一般是每天的收盘价格或者均价);然后，对于每个时间段，求出该时间段末的股价与上一时间段末的股价之比的自然对数;然后，求出这些对数值的标准差，再乘以一年中包含的时段数量的平方根，得到的即为历史波动率。

　　隐含波动率是把权证的价格代入BS模型中反算出来的，它反映了投资者对未来标的证券波动率的预期。那么投资者在计算权证的理论价值时，可以参考历史波动率(观察样本可以是最近一年)。正常情况下，波动率作为股票的一种属性，不易发生大的变化。但是如果投资者预计未来标的证券的波动率会略微增大或减小，那么就可以在历史波动率的基础上适当增减，作为输入计算器的波动率参数。