双低转债

　　双低转债是指同时兼具较低市场价格和较低转股溢价率的可转债，这些可转债是低风险投资者最爱的交易策略之一。

　　市场价格低意味着可转换债券的债券价值（或称为债底）较高，而转股溢价率低则表明该可转债的价格与其可转换的公司股票价格的差距不大，因此当公司股价上涨时，这种可转债也容易随之上升。

　　“双低”是指价格低和溢价率低。

　　1、价格低

　　低价格有两个标准：一是低于可转债的面值；二是低于可转债的到期收益值。

　　(1)低于可转债的面值

　　在发行之初，每张可转债的面值都是100元。这是规定，铁板钉钉的事儿。所以，低于100元的可转债都可以称为价格低的可转债。

　　比如，某公司因为经营不利，利润大幅下滑，投资者担心某公司最后还不起钱，所以都在抛售它的可转债，甚至忍痛打折出售，可转债的价格自然就开始下滑。等低于100元时，可转债就成了低价的可转债。

　　(2)低于可转债的到期收益值

　　什么是可转债的到期收益值呢？

　　它是指这张可转债到期时，能够给投资者带来的回报。换句话说，不考虑转股的情况，仅仅把可转债看作是一张债券，到期后能够给我们带来的总利息。

　　在公司发行可转债时，会有条款规定每年的利率，即每年会给投资者发多少利息。把所有年份的可转债利息相加，就是该可转债的到期收益值。

　　比如，某公司发行可转债时规定的利率如下：第一年0.2%第二年0.4%第三年0.6%第四年0.8%第五年1.5%第六年2.0%。也就是说，每张可转债每年发给投资者的利息就是：第一年0.2元第二年0.4元第三年0.6元第四年0.8元第五年1.5元第六年2元。

　　那么，到期收益值=面值+利息总和=100+0.2+0.4+0.6+0.8+1.5+2=105.5元。

　　当可转债的价格低于105.5元时，我们就可以视之为低价可转债。

　　按照安全边际的理论，显然低于面值100元的可转债更好。

　　2、低溢价率

　　什么样的标准才能称得上是低溢价率呢？

　　一般来说，溢价率在20%以内的可转债就可以称得上是低溢价的可转债。也可以根据自己的投资情况，把溢价率设定在10%或15%。

　　溢价率越低的可转债，其与正股的相关性越强，即可转债的价格会随着正股的上涨而上涨，下跌而下跌，步伐很一致。

　　相反，溢价率越高的可转债，其与正股的相关性就越弱。股票来个涨停板，但对应的可转债可能就只涨一点点。

　　可转债，全称为“可转换公司债券”，是指持有者可以在特定时期内，按照一定比例或价格，将其转换成特定数量的另一种证券的债券。这种债券可以在特定条件下转换成股票，因此它同时具有债权和股权的特性。

　　可转债有下面的特点：

　　（1）债权性：与其他债券一样，可转债也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

　　（2）股权性：在转换成股票之前，可转债是纯粹的债券，在一定的条件下，也可以选择转换成股票，所以可转债类似于一个附带看涨期权的债券，拥有股权性。

　　（3）“下有保底上不封顶”：即使对应的正股股票价格下跌，因为转债带有纯债属性，所以价格也很难跌破纯债价格。