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转股溢价率

金融术语

  转股溢价率是指可转债市价相对于其转股价值的溢价水平,即转股溢价率=转股溢价÷转股价值×100%=(转债价格-转股价值)÷转股价值×100%=(转债价格÷转股价值-1)×100%。

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转股溢价率的含义解读

  转股溢价率是我们在进行可转债二级市场交易时,需要理解和掌握的一个重要概念。

  溢价率通常用来判断一个商品是否便宜,举个例子,你在市场上用2000块钱的价格买了直营店售价1299块钱的茅台,那显然是贵了,溢价率高达54%。同样的道理,可转债的溢价率指的就是它的交易价格超出内在价值的百分比。

  举个例子:如果我们用100元的价格,买入转股价值90元的可转债,我们就付出了10元的溢价,买贵了。这个现象用转股溢价率来表示的话,就是正溢价11.11%。也就是说,我们买贵了11.11%。

  反之,如果我们用100元的价格,买入转股价值110元的可转债,我们就额外获得了10元的转股价值,买得便宜了。这个现象用转股溢价率表示就是负溢价9.09%,相当于打了9.1折。

转股溢价率越高好还是越低好

  转股溢价率越低越有利。

  可转债的转股溢价率的高低代表其与正股价格的相关性。转股溢价率越低,说明可转债价值和正股价值越接近,两者的波动也就越同步,股性越强;转股溢价率越高,说明可转债价值相对于当前的正股价格,高出的部分越多,造成这种情况的原因主要有两个,一是可转债本身含有的转股期权,二是反映了市场对正股价格未来进一步上涨的预期。转股溢价率越高,隐含的风险也就越大,一旦正股价格没有达到上涨预期,那可转债下跌的空间就比较大了。

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参考资料

[1].  可转债投资修炼手册系列音频(二):认识可转债的转股价格|上交所投教   https://mp.weixin.qq.com/s/Q86CBM1WEmVSndSsjNaT-g

同义词

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