债券价值

　　债券价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。

　　典型债券的债券价值计算公式：债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值。

　　平息债券的债券价值计算公式：平息债券价值=未来各期利息的现值+面值(或售价)的现值。

　　流通债券的债券价值计算公式：

　　1、计算债券价值的时间当作折算时间点，把债券历年的现金流量按非整数计息期进行折现。

　　2、债券最近一次的付息时间当作折算时间点，先计算债券历次付息时的现金流量现值，然后将折算到现在的时间点。

　　现值是指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值。折现率是指按当前等风险投资的市场利率或投资人要求的必要报酬率。

　　1、面值

　　面值越大，债券价值越大（同向）。

　　2、票面利率

　　票面利率越大，债券价值越大（同向）。

　　3、折现率

　　折现率越大，债券价值越小（反向）。

　　债券定价的基本原则是：

　　折现率等于债券利率，债券价值就是其面值；

　　如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值；

　　如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值。

　　4、到期时间

　　对于平息债券（付息期无限小），当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。

　　（1）平息债券

　　付息期无限小（不考虑付息期间变化）

　　溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降；

　　平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变（水平直线）；

　　折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升；

　　即：最终都向面值靠近。

　　（2）零息债券

　　随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升，向面值接近。

　　（3）到期一次还本付息债券

　　随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。

　　5、付息频率

　　折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降；

　　溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升；

　　平价发行的债券，加快付息频率，债券价值会不变。