平息债券

　　平息债券是指本金在到期日一次支付、利息在持有期间平均支付的债券。通常来讲支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

　　平息债券=年付利息/年付息次数（P/A，必要报酬率/次数，次数×年数）+票面价值（P/S，必要报酬率/次数，次数×年数）。

　　付息期无限小（不考虑付息期间变化）的时候：

　　溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降。

　　折价：随着到期时间的缩短，支付频率的增加，债券价值逐渐上升。

　　平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变。

　　即：最终都向面值靠近。

　　债券付息期越短价值越低的现象，仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售，则情况正好相反。

　　平息债券价值由两部分构成：一是未来所付利息的现值，二是未来所付本金的现值。大多数由政府和企业发行的债券都属于平息债券，不仅在到期日进行支付，在发行日和到期日之间也进行有规律的现金支付。

　　估价公式

　　平息债券的计算公式为：平息债券价值=未来各期利息的现值+面值（或售价）的现值。如果平息债券一年复利多次，计算价值时，通常按周期利率折现，也就是将年数调整为期数，将年利率调整为具体的周期利率。

　　由于折现率一般是有效年利率，如果利息支付频率不是一年，折现率需要按支付频率进行折算。比如，每半年支付一次利息，年利率是R，那么半年期的折现率r：（1+r）^2=1+R，所以r=（1+R）^(1/2)-1。

　　平息债券和平价债券两者的定义不同。平息债券指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；平价债券是指以面值发售的债券。债券按发行价格是否根据面值发行分为平价债券、溢价债券、折价债券。

　　溢价债券是以高于面值发售的债券。当市场利率低于息票率时，债券通常以溢价方式发行。其他条件相同的情况下，对于溢价发行的债券，期限越长，债券价值越大；付息频率越高，价值上升。

　　折价发行债券是发行价格低于票面金额的债券，特点是债券到期收益率大于息票率，则债券价格低于面值。折价债券发行的原因，除促销外，可能是由于市场利率提高，而债券利率已经固定，为保障投资者的利益，只能折价发行。