PEG指标

　　PEG指标即市盈率相对盈利增长比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值。该指标既可以通过市盈率考察公司目前的财务状况，又通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期，因此是一个比较完美的选股参考指标。

　　所谓PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。

　　PEG估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的确定性。如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期；如果PEG小于1(越小越好)，说明此股票股价低估。

　　通常，上市后的成长型股票的PEG都会高于1（即市盈率等于净利润增长率），甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。

　　当然,需要避免的一个误区是，并非PEG值越小就越是好公司，因为计算PEG时所用的增长率，是过去三年平均指标这样相对静态的数据，实际上，决定上市公司潜力的并不是过去的增长率，而是其未来的增长率。

　　PEG=PE÷盈利增长比率（EPS增长率）

　　彼得·林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。PEG在0.5-1之间，是安全范围。PEG大于1时，就要考虑该股有被高估的可能。

　　举例：2013年前后，A股好多高成长股票PEG小于0.5，这对于采用PEG估值的投资者简直是天上掉馅饼的事。但2015年进入牛市主升浪后，PEG也水涨船高，很难再找到PEG低于1的标的。近期，A股经历了股灾，又出现了好多PEG小于1甚至小于0.5的标的，我会在今后推出系列文章《小盘高成长股的个股挖掘》，每一期挖掘一只精选个股，直到到了牛市再也找不到低估的小盘股为止，供大家交流沟通，敬请有同样理念的朋友关注。

　　PEG低于0.5的标的到处都是时，往往是建仓的最好时机，因为说明整个市场都是低估的，此时要做的就是买入+持有，不必过分纠结大盘走势，事后你会发现，你的收益率会很惊人。

　　①整体来说：

　　PEG<0.5，价值相对低估；

　　PEG=0.5-1，价值是相对合理；

　　PEG=1-2，价值相对高估；

　　PEG>2，估值太高，风险比较高。

　　PEG判定估值大小并不是绝对的，对于具有不同盈利增速的企业/行业，价值相对合理的PEG指标不同。

　　②不同盈利增速的企业/行业PEG的合理值，可以参考如下标准：

　　a.未来3年盈利增速能够达到30%以上的，可以给予合理PEG=2；

　　b.未来3年盈利增速能够达到20%以上的，可以给予合理PEG=1.5；

　　c.未来3年盈利增速10-20%的，可以给予合理PEG=1。

　　PEG估值法适用范围：PEG估值法适用于基本面好业绩增速快市场增长空间够大行业内还未形成巨头垄断的成长型公司/行业（成长型公司，是指未来成长（营业收入，净利润）很快的潜力股，公司未来几年的净盈利增长速度>10%），比如新能源光伏医药环保等新兴行业。

　　PEG估值法适用的前提条件：

　　①行业最好要处于成熟期或成长期。

　　②公司过去五年的净利润复合增速要能达到10%以上。

　　③公司的财务指标要健康。

　　④公司要有护城河。

　　PEG估值法局限性：PEG估值方法不适用于盈利不稳的企业周期性垄断性或夕阳行业。

　　PEG指标弥补了静态市盈率指标在判断股票投资价值时的缺陷，不但考虑了本会计报告期的财务状况，同时也考虑了过去几年企业盈利的增长情况，以及未来几年企业的发展机遇。PEG指标同时也弥补了动态市盈率指标的不足之处。相对于动态市盈率对盈利增长率的计算，PEG指标的计算过程显得更为合理和科学。PEG指标虽然同样带有一定的人为预测因素，但PEG指标在计算过程中，对盈利增长率的预测是建立在对企业本身近距离的研究和观察之上的，因此更为准确。

　　此外，PEG指标还解决了静态市盈率和动态市盈率共同面临的一个问题，那就是对于价值评估标准的选择，这也是PEG指标选股法最大的优势所在。传统的市盈率选股法，是将个股市盈率与行业平均市盈率或者市场平均市盈率作比较，选出具有相对较低市盈率的个股进行投资。由于市场平均市盈率受宏观经济波动影响较大，容易产生脱离价值轨道的现象，导致作为价值评估标准的市场平均市盈率，本身并不具备可比性。

　　PEG指标成功解决了这一问题，因为PEG选股法并不将市场平均水平作为价值评估的标准，而是将该标准定为数字1。PEG值低于1时，说明该股票价值被低估，值得投资者进行投资；当PEG值超过1时，说明该股票价值给高估，已经持有该股的投资者，应该卖出该股票，买人其他PEG值低于1的股票。彼得·林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。

　　1、周期性行业不适用PEG法。这个是比较明显的，因周期性行业利润基础稳定不住。使用PEG容易造成误差。

　　2、项目类公司中处在夕阳产业或低谷产业的行业不适用PEG法。

　　3、稳定成熟的大型公司不适用PEG法，因为这类公司往往稳定有余而成长不足。好多大型公司如招商银行PEG也仅仅为0.7左右，但市值达到4000多亿，要想翻番达到8000亿元的市值，无疑是很难的。因此，实际应用中公司市值越小越好，最好不高于100亿，有些好的标的，可以适当放宽些。是一个50亿元的公司到100亿容易，还是一个4000亿元的公司到8000亿容易？显而易见。

　　4、当企业是依赖融资等方法带来的高增长（高增长不能稳定持续的）不适用PEG。