国债逆回购

　　国债逆回购（英文National debt reverse repurchase），指的是个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。本质上讲，就是一种短期贷款。投资者开通了证券账户，就可以操作国债逆回购。

　　人民银行10月18日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月18日人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作，中标利率为1.8%。由于当日有1020亿元逆回购到期，公开市场实现净投放30亿元。

　　临近税期，资金面边际转紧。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行9.2个基点，报1.814%。7天Shibor上行5.1个基点报1.844%。截至昨日收盘，从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.8776%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至1.996%。

　　上海交易所和深圳交易所都有自己的逆回购品种。

　　1、GC代表上海交易所的品种；

　　2、R代表深圳交易所的品种。

　　每个交易所的逆回购品种，又可以按照投资时间的长短来区分：

　　1、名称里有001是一天期的；

　　2、名称里有002是两天期的，以此类推。

　　上交所：

　　1天国债回购（GC001，代码204001）

　　2天国债回购（GC002，代码204002）

　　3天国债回购（GC003，代码204003）

　　4天国债回购（GC004，代码204004）

　　7天国债回购（GC007，代码204007）

　　14天国债回购（GC014，代码204014）

　　28天国债回购（GC028，代码204028）

　　91天国债回购（GC091，代码204091）

　　182天国债回购（GC182，代码204182）

　　深交所：

　　1天国债回购（R－001代码131810）

　　2天国债回购（R－002代码131811）

　　3天国债回购（R－003代码131800）

　　4天国债回购（R－004代码131809）

　　7天国债回购（R－007代码131801）

　　14天国债回购（R－014代码131802）

　　28天国债回购（R－028代码131803）

　　91天国债回购（R－091代码131805）

　　182天国债回购（R－182代码131806）

　　（1）交易的收益性

　　银行活期存款利率非常低（年利率0.3%），而国债逆回购收益率基本高于同期银行存款利率水平，尤其是在到月末、季度末、半年末市场上资金紧张的时候。需要注意的是逆回购收益的计算，自然日是活期利息，3天及以下的品种按交易日计算，3天以上的品种按自然日计算。

　　（2）交易的安全性

　　与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关，风险较低，类似短期贷款，证券交易所监管，不存在资金不能归还的情况。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。

　　（3）交易的便捷性

　　操作方便，直接在开立的证券账户中一键操作，到期资金自动到账，国债逆回购是近年来较为流行的大额资金管理方式，只要客户有证券账户，遇到机构缺钱，资金紧张时，就可以将自己的钱拆借出去，从而获得高额的收益。国债逆回购更是堪称“理财界的小清新”。

　　（4）交易的低成本性

　　国债逆回购的交易费用是比较低的，按照持有天数的不同，从0.001%—0.03%不等，相比其收益率来说，成本较低。

　　收益=（资金×利率×实际占款天数/365）-（本金×佣金费率）

　　这里解释一下实际占款天数：从买入到赎回的日期之间，除去两个交易日后的实际自然天数。

　　用一天期产品举几个例子：

　　1、周一买入（交易日）。资金周二到账，周三（交易日）可以取出。占款时间为周二1天。

　　2、周四买（交易日）。资金周五到账，周六、周日不可赎回，也算进占款时间，周一（交易日）取出。占款时间为周五、周六、周日3天。

　　注意一种特殊情况：法定节假日以及调休。

　　以2023年国庆节为例，9月27日周三，买入1天期的国债逆回购，9月28日资金到账，开始计息，9月29日到10月6日是法定节假日不可赎回，10月7日和10月8日是周末也不可赎回，10月9日取出。这个1天期国债逆回购产品，总计占款日为9月28至10月8日共计11天。

　　3、周五（交易日）买入。下周一（交易日）资金到账开始计息，中间的周末无法计息，周二（交易日）取出，占款日为周一1天。

　　所以投资者在购买国债逆回购产品时仔细研究一下计息规则和计息周期，抓住投资的好机会。

　　投资者登录股票账户，输入国债逆回购代码，输入买入金额进行买入即可，交易深市的国债逆回购必须1000元起，并以1000的整数倍递增，交易沪市的国债逆回购必须10万元起，并以10万的整数倍递增。

　　国债逆回购收益率跟市场的资金面有关，资金面越紧张，收益率就越高，一般来说在月末、年末时，市场上的资金需求量较大，其国债逆回购的收益率要高一些，同时，当市场利率上涨时，国债逆回购的收益率也会出现上涨的情况，反之，则可能会出现下跌的情况，因此，投资者也可以选择在月末、季末、半年末、年末等特殊时间点，或者市场利率上涨的时候买入。

国债逆回购具体实操

　　“国债逆回购”的操作如同股票买卖一样，可以通过电话、自助、网上交易进行操作。

　　申报方向：卖出。

　　报价方法：根据你期望的收益率，结合当日收益率走势报价，价太高肯定无法成交。

　　申报单位：以“手”为单位，1手为10张，1张100元，1手等于1000元面值。

　　申报限量：上海交易所国债逆回购交易的最小报价变动为0.005或其整数倍，交易数量必须为100手（10万资金）或其整数倍，单笔数量不超过1万手（1000万资金）；深圳交易所债券回购交易的最小报价变动为0.010或其整数倍，回购交易的申报数量必须为10张（1000元资金）或其整数倍。

　　交易清算：一次成交，两次清算。成交当日，交易所扣除佣金和手续费；到期日，交易所自动划拨本金和收益。

　　交易技巧：根据自己的资金情况、可用期限，选择相应的投资品种。1、7、14天等短期品种最受欢迎，也最活跃。国债逆回购实际是短期贷款，因此，其收益率与利率关系密切，利率下跌，收益率必然下跌。此外，股市活跃、新股发行时，收益率也会上升；年末资金紧张，收益率当然也高。

　　资金到账日期，按卖出的期限计算。比如今天(T日)卖出1天期的，明天(T+1日)资金就可以用了(买股票或继续逆回购)，但如果是想转出来(提现)，则需要后天(T+2日)。对于其他期限的，2天期、3天期等同理。

　　国债逆回购投资共6大优势：

　　第一、流动性好：有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天九种期限可以选择，可根据自己的需要选择不同期限。

　　第二、操作简便：本金和利息在交易日早上8点自动到账，投资者无需进行任何额外的操作。所以，丝毫不会影响投资者在股市中的交易。

　　第三、风险低：一旦成交，收益率就进行了锁定，当天乃至后期的收益率波动，都不会影响到投资者的收益，到期自动返还本息。

　　第四、手续费低：国债逆回购交易跟大家平时进行的股票交易还是不一样的。它没有千分之一的印花税，也没有最低5块钱的限制，所以费用很低。其中，1天期手续费最低，是成交额的十万分之一，182天期的手续费最高，是成交额的万分之三。（国债理财自动下单除外）

　　第五、收益可期待：国债逆回购一旦成交收益率就确定，但每天不同的时间可成交的收益率变化较大，可把握时机抓住较高的收益率，另外，一般月末、季度末、年末等银行资金紧张的时间点，往往有较高的收益率。

　　第六、仓位管理：对于很多股民来说，管不住手进行频繁交易是一种通病，这种病被称之为股市多动症，那么通过国债逆回购交易，可以有效规避一些不必要的交易，从而达到进行风险控制的目的。

　　1、流动性风险：国债逆回购的期限一般为1天到182天，到期前资金无法取出。

　　2、利率风险：如果国债逆回购到期前市场利率上升，投资者就错失了更高收益的机会。

　　3、信用风险：国债逆回购的信用风险较低，但也并不是完全不存在。

　　建议投资者在投资前做好资金规划，及时调整自己的投资策略，以应对突发用钱、市场利率走高等情况。此外，投资者还可以选择信用等级较高的机构发行的国债逆回购产品或者较短期国债逆回购产品以应对信用风险。

　　①不少投资者习惯于在节假日或周末（非工作日）的前一天进行逆回购操作，这未必是最优操作策略。由于计息天数从回购期限的名义天数修改为资金实际占款天数。因此，选择做哪一期国债逆回购最为划算尤为重要。

　　②由于逆回购一天内利率变化较大，投资者不可能保证一次就买到当天较高的利率，而分批下单则会避免这一问题。特别是对于资金量较大的投资者，分批下单能大概率捕捉到日内较高利率。

　　1.本质上不同

　　央行逆回购是央行的货币政策手段，目的在于调控市场上的资金，而国债逆回购是一种以国债作为质押的贷款，对于资金提供方而言则是一种理财手段。

　　2.参与者不同

　　央行逆回购的参与者是以央行和金融机构，国债逆回购的参与者则是投资者与金融机构，投资者是资金提供方。

　　3.目的不同

　　央行不以盈利为目的，而是在于调控市场中的流动性，而投资者参与国债逆回购的目的在于盈利。

　　（1）从安全性角度对比

　　理财产品的安全性。理财产品的投资方向都是稳定性和风险性较低的货币市场和固定收益类的金融产品，这就决定了银行理财产品的风险等级低，安全性高，并且国家政策对银行业限制也比较多。

　　国债逆回购的安全性。与股票买卖不同的是，国债逆回购是要把自己的钱借出去，所以在交易时选择的方向是“卖出”，利率也会在交易时固定下来，成交价即为收益率，不会受后期市场波动的影响。它的风险随着严格的市场运作和规范的法律体系也大大降低。

　　（2）从流动性角度对比

　　银行理财的流动性。就银行理财来说，本质上它也是一种产品，符合供求定理。银行理财是银行自己发行的产品，拥有较大的自主性。

　　国债逆回购流动性。国债逆回购期限固定，流动性基本能满足投资者要求。如果是短期拆借，投资者需要频繁操作，以保证闲置资金的收益。投资者可以将闲置资金暂时用于购买国债逆回购，获得额外收益，但是天数和买法比较固定。

　　一般情况下，银行理财的流动性都能符合投资者流动性偏好，国债逆回购尤其对于有闲置股票资金的投资者来说，流动性也基本符合投资者流动性偏好。

　　（3）从收益性角度对比

　　银行理财固然利率高，但银行理财一般情况下存在产品的认购期，在认购期购买的产品不能立即起息，只能等到产品认购截止的第二天才能起息，如果不是在截止日进行购买，就会增加资金的占用时间，影响预期收益率。

　　对于国债逆回购来说，如果投资者在周三购买三天期的国债逆回购，到期日是周六，但因为不是证券交易日，所以需要等到到期清算日周一才能动这笔钱，等到周二才能将资金划转到自己银行账户，这样一来，实际的资金占用时间就变成了五天。

　　投资者在购买时，要合理规划好自己的投资时间，了解实际的到期收益率，将主动权掌握在自己手中，排除多余的资金占用，获得更优的产品收益。